مراهنة سون ماساشي على الذكاء الاصطناعي بدأت السوق تطالب بنتائجها. ستُعلن مجموعة سونيا عن تقاريرها المالية الفصلية غدًا (10 نوفمبر). لكن قبل صدور التقرير، شهدت أسهمها ضربات متتالية: فقدت حوالي 11٪ يوم الجمعة الماضي، ثم انخفضت مرة أخرى بنسبة 4.2٪ اليوم، لتغلق عند 3400 ين ياباني، مع خسارة إجمالية تقارب 23٪ منذ بداية العام. أشارت رويترز إلى أن المستثمرين الآن لا يرغبون في سماع ما يخطط له سون ماساشي بشأن بناء إمبراطورية ذكاء اصطناعي ضخمة، بل يريدون معرفة كيف يخطط لبناءها فعليًا. لقد استثمرت سونيا حوالي 64.6 مليار دولار أمريكي، وتملك 13٪ من أسهم OpenAI، مع استثمارات شاملة في مجالات الرقائق، ومراكز البيانات، والروبوتات. لكن حتى نهاية يونيو، وصل الدين الصافي المُحَمَّل بالفائدة للمجموعة إلى 10.8 تريليون ين ياباني، مقارنة بـ 6.6 تريليون ين قبل عام. ومع انخفاض أسعار أسهم الأصول الأساسية مثل Arm، بدأ تراجع مساحة التمويل المستندة إلى ضمانات الأصول، وارتفعت تكاليف التأمين ضد التخلف عن السداد إلى أعلى مستوى لها منذ أربع سنوات. والأمر أكثر تعقيدًا: لم تُحل مشكلة الأموال بعد، ووجّهت الجغرافيا السياسية ضربة أخرى. رفضت السلطات الصينية استحواذ سونيا على قسم الروبوتات الخاص بـ ABB في الصين، مما أوقف هذه الصفقة التي تبلغ قيمتها 5.4 مليار دولار. ويقوم الطرفان حاليًا بدراسة فصل الأعمال الصينية لإنقاذ الصفقة، لكن الصين هي بالضبط أكبر سوق فردي للروبوتات الخاصة بـ ABB. في الماضي، كان سون ماساشي يقدم سردًا كاملاً يشمل نماذج الذكاء الاصطناعي، والرقائق، وبنية الحوسبة الأساسية، والروبوتات المادية. لكنه الآن يواجه ثلاث جدران في آنٍ واحد: صبر الأسواق المالية على التمويل، والقيود الواقعية على بنية الذكاء الاصطناعي الأساسية، والرقابة الجيوسياسية على الأصول التكنولوجية. وهذا هو السبب في أن تقرير الأرباح غدًا قد يكون أكثر أهمية من الأرقام نفسها. على مدار السنوات الماضية، كانت أقوى مهارة لسونيا هي المراهنة المبكرة على العصر القادم، ثم ترك السوق يُقيّم المستقبل. لكن عندما لم يعد يمكن تحويل تقييمات المستقبل بسهولة إلى قدرة تمويل حالية، يجب أن تخضع قصة الاستثمار لاختبار القدرة على التنفيذ. السوق لم تتوقف فجأة عن الإيمان بالذكاء الاصطناعي، بل بدأت تسأل: إذا كان مستقبل الذكاء الاصطناعي يستحق حقًا هذا المبلغ الهائل من المال، فلماذا لا يزال يتعين الاقتراض باستمرار لبناءه؟