وقّعت Anthropic عقدًا آخر بقيمة 35 مليار دولار للحصول على قدرات حوسبة. هذه المرة، الشريك هو Lambda. وكشفت WSJ عن سلسلة المعاملات التي تبدو مثيرة للاهتمام. في القاعدة، مبنى Beacon Point في تكساس تم بناؤه من قبل Hut 8. وقد أعلنت Hut 8 سابقًا فقط أن عميلًا "ذو تصنيف استثماري عالٍ" وقّع عقدَي إيجار لمدة 15 عامًا، وحصل على 704 ميغاواط، بأساس إيجار قدره 19.6 مليار دولار. والآن، تم كشف هوية هذا العميل: إنه Nvidia. تستأجر Nvidia المبنى أولاً. ثم تستخدم Lambda هذا السعة، وتثبت وحدات GPU التي اشترتها من Nvidia، وتقدم قدرات حوسبة سحابية لـ Anthropic. كما أن Lambda نفسها شركة تم استثمارها من قبل Nvidia. وهكذا تتشكل السلسلة التالية: Hut 8 تبني المبنى → Nvidia توقع عقد إيجار طويل الأجل → Lambda تثبت وحدات GPU من Nvidia → Anthropic تنفق 35 مليار دولار لشراء قدرات حوسبة. قبل أيام قليلة، وقّعت Anthropic عقدًا آخر بقيمة 45 مليار دولار مع Neocloud Nscale في المملكة المتحدة، لإيجار 460 ميغاواط من قدرات الحوسبة في فرجينيا الغربية لمدة ست سنوات، حيث تعمل نفس وحدات Nvidia Vera Rubin. كما حصلت Nscale على استثمار من Nvidia: في جولة Series B وPre-Series C عام 2025، وجولة Series C عام 2026، كان Nvidia ضمن قائمة المستثمرين. وبالتالي، خلال شهر واحد، بلغ مجموع العقدين الجديدين اللذين وقّعتهما Anthropic 80 مليار دولار، وكل مزودين من مستثمري Nvidia، وكل منهما يبيع لـ Anthropic قدرات حوسبة من Nvidia. ويمتد هذا النموذج أبعد من ذلك في تكساس. لم تعد Nvidia راضية عن انتظار شركات السحابة لامتلاك الأموال ثم شراء وحدات GPU. بل بدأت الآن باستثمار شركات السحابة أولاً، ثم استخدام ثقتها الائتمانية لتوقيع عقود إيجار طويلة الأجل للمباني، مما يساعد في تأمين التمويل للمشروع بأكمله، ثم تسمح لهذه الشركات السحابية بملء المبنى بوحدات GPU من Nvidia، قبل البحث عن عملاء نهائيين مثل Anthropic. إن مبنى Beacon Point التابع لـ Hut 8 هو مثال واضح على ذلك. وبفضل عقد الإيجار طويل الأجل ذي التصنيف الاستثماري العالي، نجح مشروع Hut 8 في جمع تمويل بقيمة 4.25 مليار دولار عبر سندات مضمونة بتصنيف استثماري في يونيو من هذا العام. لقد تم تأمين مشروع مركز بيانات بسعة 1 جيغاواط كان يتطلب انتظار العميل، ثم التمويل، ثم الشريحة — كل ذلك على التوالي — من قبل ميزانية Nvidia. وهذا بالضبط ما يجعل تحليل التقارير المالية لـ Nvidia أكثر تعقيدًا اليوم. فوحدة GPU واحدة تبيعها اليوم قد تكون خلفها في الوقت نفسه استثمار من Nvidia في شركة سحابية، وعقد إيجار طويل الأجل لمبنى مركز بيانات، وحتى ضمانات دخل أو دعم ائتماني متنوعة. إن الطلب على الرقائق، والاستثمار الرأسمالي، وتمويل البنية التحتية — كلها تُخاطب الآن كشبكة واحدة مترابطة. بالطبع، عقود Anthropic بقيمة 80 مليار دولار هي عقود حقيقية. لكن إذا أردت تقييم مدى "التسويقية" للطلب على قدرات الذكاء الاصطناعي، لم يعد يكفي الآن النظر فقط إلى فاتورة الشراء الأخيرة. بل يجب الاستمرار في التنقيب أعمق: من الذي استثمر في البائع؟ ومن الذي استأجر المبنى؟ ومن الذي قام بتمويل المشروع؟ ومن الذي تحمّل أول مخاطر في ميزانيته؟