بصراحة، في الآونة الأخيرة، مع رؤية ضجيج السوق حول Neocloud وحالات إفلاس الديون مثل CoreWeave CDS، بدأ الكثيرون يصرخون مجددًا: "إن مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي وصلت إلى ذروتها" و"هناك فائض في قوة الحوسبة". 🧐 كلما ظهرت ضوضاء سيولة، يندفع السوق بقوة، فيُلقِي الطفل وماء الاستحمام معًا — إنها نفس الخدعة القديمة دائمًا. اليوم، قرأتُ بالكامل تقريرًا جديدًا من @SemiAnalysis_ بعنوان: "Datacenters 2027: The Year of Acceleration, +50GW in a Single Year". أشعر وكأنني تلقيت دفعة جديدة من الطاقة — الاستنتاج واضح جدًا: ليس فقط أننا لا نحتاج للقلق بشأن طلب Neocloud، بل إن حماس سوق مراكز البيانات واستئجار قوة الحوسبة يفوق بكثير ما يتخيله معظم الناس. إن التصحيح الحالي والـ FUD هما في الواقع فرصة ممتازة للشراء عند الانخفاض. سأشارك معكم بعض المنطق والتفكير الأساسي الذي استخلصته من التقرير: 1️⃣ لا تُقيّم بـ"الحدس"، بل انظر إلى البيانات الصلبة: أكثر من 50GW إضافية في عام واحد فقط بحلول 2027! بعض المضاربين، مثل Brad Gerstner من Altimeter، يعتقدون أن إضافة 43GW بحلول 2027 مفرطة جدًا، ويتنبأون بـ 25GW فقط. لكن SemiAnalysis ردّت مباشرة باستخدام صور الأقمار الصناعية والبيانات الأساسية: • أكثر من 24.3GW من سعة تكنولوجيا المعلومات قيد الإنشاء حاليًا في أكبر 40 مجمعًا لمركز بيانات على مستوى العالم، وكثير منها تم الانتهاء من نصف البناء تقريبًا، مع تركيب أنظمة التبريد والكهرباء. لاحظ أن هذه المجمعات الأربعين ليست سوى جزء صغير جدًا من المواقع قيد الإنشاء. • الإضافة العالمية السنوية: 5.8GW في 2023، 15.6GW في 2025، 25GW متوقعة في 2026، ثم 51.2GW مباشرة في 2027! ما معنى هذا؟ إنه مثل بناء إجمالي مراكز بيانات العالم منذ عام 2024 مرة أخرى في سنة واحدة فقط. هل هذا يبدو كذروة؟ 🤔 2️⃣ تم توقيع عقود بقيمة تريليونات الدولارات — منطق Neocloud ليس ضعيفًا كما يُزعم! الكثيرون يقلقون من إفلاس CoreWeave، لكنهم يخلطون بين مشكلة رفع الرافعة المالية لشركة واحدة وطلب الإيجار في الصناعة بأكملها. مطوّرو مراكز البيانات واقعيون جدًا: بدون عقود إيجار مسبقة من العملاء، لا يجرؤون على إنفاق أموال كبيرة — عادةً ما يبدأون فقط بـ 5-10% من التمويل. لكي تحصل على قرض بنكي، تحتاج إلى عقود طويلة الأجل (15-20 سنة) — حيث تبلغ قيمة عقد 1GW حوالي 30-50 مليار دولار أمريكي. هناك بيانات في التقرير أدهشتني: • منذ عام 2026 حتى الآن، تم توقيع عقود إيجار غير قابلة للإلغاء بقيمة تقارب تريليون دولار أمريكي (1.36 تريليون دولار، أي حوالي 13.7GW). • مقارنةً بـ 236 مليار دولار فقط في عام 2024 بأكمله. العملاء أيضًا فخورون جدًا: ليس فقط AWS وMeta وMicrosoft وGoogle، بل أيضًا OpenAI وAnthropic وNvidia وAMD يتنافسون على عقود بحجم GW، مع تبعات من شركات Neocloud تُحجز سعة بمئات الميغاواط. بمجرد تأمين العقود، فإن التمويل والبناء يصبحان أمرًا طبيعيًا. أرى تقلبات أسواق الديون قصيرة الأجل على أنها فرص مبالغ فيها. 3️⃣ تم التغلب على قيود الإمداد والطاقة عبر "الوحدات الجاهزة" و"محطات الطاقة الذاتية"! في الماضي، كان المضاربون المتشائمون يحكون دائمًا: "الشبكة الكهربائية الأمريكية تنتظر 5-10 سنوات، والكهرباء غير كافية، والعمال غير كافيين". لكن انظر إلى ما تفعله الصناعة اليوم: • الوحدات الجاهزة المسبقة الصنع: AWS وGoogle وDayOne يصنعون وحدات كهربائية وأنابيب المياه جاهزة، كأنها قطع ليغو. تم تخفيض مدة البناء من أكثر من 18 شهرًا إلى 9-10 أشهر فقط، مع تقليل العمالة الميدانية بنسبة 63%. • محطات الطاقة الذاتية: إذا انتظرت الشبكة، فابنِ محطتك الخاصة! تم استخدام محركات الغاز والتوربينات ومحركات الشاحنات وخلايا الوقود — وقد تم تأمين حوالي 75GW من إنتاج الطاقة الميداني حاليًا. إذًا، عقدة الطاقة تم فتحها بالفعل عبر التكنولوجيا والرأسمال. 4️⃣ ما يسمى "فائض القوة" هو في الواقع نقص في الرقائق! ذكر تقرير SemiAnalysis فعلاً أنه قد يكون هناك حوالي 10GW من مراكز البيانات شاغرة بحلول نهاية عام 2028. لكن انتبه للسبب: ليس لأن طلب الذكاء الاصطناعي ضعيف، بل لأن طاقة إنتاج الرقائق لا تستطيع مواكبة وتيرة بناء المراكز! • العقدة الحقيقية هي ذاكرة HBM وتقنيات TSMC N3 المتقدمة. • من المتوقع أن ينمو إنتاج HBM في عام 2027 بنسبة 27% فقط — وهو ما لا يكفي لسد احتياجات GPU. ببساطة: المراكز جاهزة وتنتظر GPU. لا تزال قوة الحوسبة نادرة جدًا — لذا فإن Neocloud التي تمتلك مراكز بيانات وحصص GPU هي أصول نادرة. خلاصة رأيي: الخوف الحالي والبيع العاطفي في السوق لا يختلف عن كل FUD سابق خلال دورات التكنولوجيا الكبرى. سواء كانت مشكلات الطاقة أو الجداول الزمنية أو ضوضاء الرافعة المالية — لا شيء يستطيع إيقاف موجة بناء البنية التحتية للحوسبة التي تصل إلى 50GW في العالم الحقيقي. العقود بقيمة تريليونات الدولارات موجودة أمامنا، ونماذج الذكاء الاصطناعي تتقدم جيلًا بعد جيل، وشهيتهم للحوسبة ستزداد فقط. لذا منطق بسيط: الخوف والبيع بسبب أحداث مثل CoreWeave CDS هو على الأرجح خطأ استراتيجي. كل تصحيح ناتج عن العاطفة هو فرصة ممتازة للاستثمار في البنية التحتية للحوسبة الأساسية وسلسلة Neocloud. سأستمر في شراء المزيد عند الانخفاض في $NBIS و$CRWV، وكذلك الأسهم المتضررة $MU و$AVGO و$MRVL و$INTC. بالطبع، الأصول ذات الرافعة المالية العالية تتقلب بشدة — لذا يجب التحكم في الحصص بدقة. إذًا، ما رأيكم؟ شاركونا في التعليقات ما هي الأصول التي تنوي شراؤها عند الانخفاض. DYOR🙏 للاستثمار في الأسهم الأمريكية، أنا أختار منصة #RWA لتوسيط الأسهم الأمريكية #MSX — دعونا نستثمر معًا في سوق الأسهم الأمريكية: https://t.co/x4ykUw3WBj للمشتركين الأوائل والشركاء المهتمين بالاستثمار في الأسهم الأمريكية، يمكنكم إرسال رسالة خاصة لي، وملء النموذج للانضمام مجانًا إلى مجتمع النقاش والاستكشاف حول الأسهم الأمريكية (يقتصر على 10 أشخاص أسبوعيًا فقط — يتم التحقق من قبل المساعد، وقد يستغرق الأمر بعض الوقت — شكرًا 🙏)!