لقد اجتمع اليوم خبران، كلاهما مرتبط بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. أولاً، دعونا نتحدث عن Nebius (NBIS): ارتفع السعر بعد ساعات التداول بنحو 19%. السبب: كشفت NVIDIA عبر ملف 13G أنها تمتلك حوالي 9.3% من أسهم Nebius، أي 22.25 مليون سهم من الأسهم العادية من الفئة A، والتي تشمل خيارات الشراء المرتبطة باستثمار استراتيجي بقيمة 2 مليار دولار في مارس من هذا العام. لم تستثمر NVIDIA عشوائيًا. إن استثمارها في Nebius هو استثمار في البنية التحتية السحابية للذكاء الاصطناعي، أي بناء منصات حوسبة ضخمة للشركات الكبرى. هذا ليس استثمارًا ماليًا، بل ربط سلسلة التوريد. وقد ارتفعت NVDA وAMD أيضًا، مما يشير بوضوح إلى أن السوق لا يزال يضخ الأموال في خط إنفاق رأس المال للذكاء الاصطناعي. // الآن، دعونا نتحدث عن Supermicro (SMCI): ارتفع السعر أيضًا بعد ساعات التداول. النتائج الأولية أظهرت أن إيرادات الربع الرابع كانت قريبة من الحد الأدنى للتوقعات، وهو ما لم يكن مذهلاً. لكن رقمين أثارا الانتباه: ارتفعت هامش الربح الإجمالي إلى 15-17%، بينما كانت التوقعات السابقة تتراوح بين 8.2-8.4%، أي أكثر من مضاعفة الهامش مرتين. السبب: تحسن هيكل العملاء ومنتجاتها. يزداد حجم طلبات خوادم الذكاء الاصطناعي عالية الهامش. تجاوزت الطلبات الجديدة 60 مليار دولار، وهي رقم قياسي تاريخي. كما أن الطلبات المتأخرة تساوي خمسة أضعاف الإيرادات المتوقعة لهذا الربع. ما معنى 60 مليار دولار؟ هذا يعني أنه حتى لو لم يحصل على أي طلبات جديدة، فإن الطلبات الحالية كافية لتشغيله لأكثر من عام ونصف. // عند النظر إلى هذين الأمرين معًا، يقودان إلى استنتاج واحد: الطلب على حوسبة الذكاء الاصطناعي لا يتباطأ، بل يتسارع. إن مشاركة NVIDIA مباشرة عبر امتلاك أسهم في شركة البنية التحتية السحابية تشير إلى أنها ترى أن الطلب في الأسفل كبير ومستمر بما يكفي لربط الشراكات عبر الملكية. وإن ازدياد الطلبات بشكل هائل لدى Supermicro يثبت أن عمليات شراء خوادم الذكاء الاصطناعي تتحقق فعليًا، وليس مجرد شعارات. لطالما قلت إن محور الاستثمار في الذكاء الاصطناعي ينتقل من الرقائق إلى البنية التحتية: الطاقة، مراكز البيانات، الخوادم. وهذان الخبران يضيفان دعمًا إضافيًا لهذا التوجه. بالتأكيد ستكون هذه الأسهم متقلبة على المدى القصير، فلا تشتري عند الذروة. لكنني أرى أن الاتجاه على المدى المتوسط والطويل يصبح أكثر وضوحًا كل يوم. هذه ملاحظات شخصية فقط، والبيانات الرسمية هي المرجع الوحيد، ولا تشكل نصيحة استثمارية. #NVDA #AI #美股