أضافت مايكروسوفت 450 مليار دولار في جلسة واحدة. انخفضت ميتا بنسبة 8%. نفس سباق الذكاء الاصطناعي. ميزانيات مختلفة. $MSFT: • ارتفع السهم بنسبة 16% • 19.6 مليار دولار من التدفق النقدي الحر ربع السنوي • اعتماد أقل على الديون $META: • أقل من 800 مليون دولار من التدفق النقدي الحر • من المتوقع أن يتحول التدفق النقدي في النصف الثاني إلى سالب • أول فترة سالبة منذ طرحها العام في 2012 لم تتوقف وول ستريت عن مكافأة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي. إنها تفصل بين الشركات التي يمكنها تمويل البناء داخليًا وتلك التي تواجه ضغطًا على الميزانية العمومية. هذا مهم عندما يُتوقع أن يكون ديون رأس المال الاستثماراتي للشركات الضخمة — باستثناء صفقات مراكز البيانات — 250 مليار دولار هذا العام، و400 مليار دولار في 2027، و1.3 تريليون دولار إضافية على مدار السنوات الثلاث التالية. نجحت مايكروسوفت في اجتياز اختبار التدفق النقدي هذه المرة. ولم تنجح ميتا. لم يعد الذكاء الاصطناعي يرفع كل الأسهم معًا. الإيرادات، والتدفق النقدي الحر، وقدرة التمويل هي التي تقرر من يحافظ على العلاوة.