$MSFT هي أسوأ أداءً بين أسهم المEGA-CAP منذ بداية العام.

أرى أن كثيرين يعتقدون أن البيع مبالغ فيه، لكنني لا أرى أي شيء غير صحيح في التقييم.

لديه مشكلتان:

45% من قائمة مهام Azure تأتي من OpenAI
الذكاء الاصطناعي يُضعف عمله البرمجي

أولاً وقبل كل شيء، لا أعتقد أن عملها البرمجي سيتأثر بالذكاء الاصطناعي.

أدواتها ليست معقدة بما يكفي لتبرير تطبيقات ذكاء اصطناعي مستقلة لاستبدالها. هذا هو الحال بالنسبة لشركة Adobe على سبيل المثال، لكنه ليس كذلك بالنسبة لشركة Microsoft.

ثانيًا، فهي مترابطة مع بعضها البعض، وتدعم مجموعة كاملة من القدرات، وهي مدمجة في تقريبًا جميع سير عمل المؤسسات.

إذًا، ما سيحدث هو أن هذه الأدوات ستُؤتمت جزئيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي، لكننا ما زلنا سندفع رسوم الترخيص للعمل معها، لأن استبدالها سيكون أكثر تكلفة بسبب تعمقها في النظام.

عندما يتعلق الأمر بـ Azure، من المحتمل أن يكون المخزون الحالي آمنًا نظرًا لرفع OpenAI أكثر من 100 مليار دولار مؤخرًا وسترفع المزيد مع الاكتتاب العام القادم.

المشكلة أن OpenAI تتنوع بعيدًا عن Azure، لذا قد لا يكون نمو السحابة قويًا كما كان حتى عام 2027.

مع أخذ كل تلك العوامل في الاعتبار، فإن السهم يتداول عند ضعف أرباح عام 2030 بمقدار 13 مرة، وهو ما يتماشى مع كبرى الشركات مثل $AMZN و $GOOG.

باختصار، إنه ليس مُقيّمًا بأقل من قيمته كما يعتقد الكثيرون بسبب البيع الذي حدث منذ بداية العام.

إنها مُقيَّمة بشكل عادل، وتحتاج إلى الانخفاض قليلاً المزيد لتصبح جذابة حقًا.