قد تكون MiniMax الآن أكثر شركة في سوق هونغ كونغ "محتوى ذكاء اصطناعي"، وقد صوتت أموال الجنوب نحو الشمال بعملات حقيقية. ذكرت بلومبرغ اليوم أن MiniMax كانت الشركة الأكثر شراءً صافيًا من قبل أموال الجنوب نحو الشمال في البر الرئيسي للصين في أغسطس. MiniMax: صافي شراء بقيمة 10.052 مليار دولار هونغ كونغ علي بابا: 7.857 مليار تينسنت: 6.716 مليار وفي كامل شهر أغسطس، بلغ إجمالي التدفق الصافي لأموال الجنوب نحو الشمال إلى سوق هونغ كونغ فقط 10.379 مليار دولار هونغ كونغ. بمعنى آخر، من حيث الصافي وحده، فإن كمية الأموال التي استحوذت عليها MiniMax وحدها تقارب تقريبًا إجمالي التدفق الصافي الجديد لأموال الجنوب نحو الشمال في أغسطس بأكمله. إن عمليات الشراء والبيع الكبيرة بين الأسهم الأخرى تلغي بعضها البعض تقريبًا. بدأ سوق هونغ كونغ في تسعير "الأصول النقيّة للذكاء الاصطناعي" بشكل منفصل. بالطبع، فإن استثمارات علي بابا وتينسنت في الذكاء الاصطناعي أكبر بكثير، لكن بالنسبة للسوق الثانوي، لا يزال الذكاء الاصطناعي مجرد جزء من خريطة أعمالها الواسعة. عند شراء MiniMax، تحصل الأموال على بيتا صيني للذكاء الاصطناعي أكثر مباشرة: قدرات النموذج، استهلاك التوكنات، إيرادات واجهات برمجة التطبيقات، والتجزئة التجارية للتطبيقات الذكية الاصطناعية — كلها تقريبًا تعكس نفسها مباشرة على هذه الشركة الواحدة. وقد عززت النتائج المالية مؤخرًا هذا المنطق. بلغ إيراد MiniMax في النصف الأول من العام 116.6 مليون دولار أمريكي، بزيادة قدرها 283٪ مقارنة بالعام السابق، وتجاوز بالفعل إيرادات عام 2025 بأكمله؛ حيث نما إيراد Open Platform وخدمات الذكاء الاصطناعي للشركات بنسبة 703٪، ليشكل 63.4٪ من الإيرادات. وقد بلغ استهلاك التوكنات في يوليو 20 ضعف مستواه في يناير. لكن في المقابل، ارتفع خسارة صافية معدلة في النصف الأول من العام من 138.7 مليون دولار أمريكي إلى 293 مليون دولار أمريكي. لذلك، فإن ما تشتريه أموال الجنوب نحو الشمال الآن في MiniMax ليس الربح الحالي بالتأكيد. إنها تشتري حكمًا: ستنشأ في النهاية شركة نموذج مستقل كبيرة بما يكفي في مجال الذكاء الاصطناعي الصيني، وMiniMax حاليًا واحدة من أكثر الأدوات سهولة في سوق هونغ كونغ للمراهنة على هذا التوقع. ارتفع سعر سهم MiniMax بنسبة 51٪ في أغسطس، والآن بدأت هيكلية الأموال تصبح متطرفة التركيز. ما سيُنظر إليه حقًا من الآن فصاعدًا هو ما إذا كانت قادرة على جعل نمو الإيرادات يسبق بشكل مستمر إنفاق الأموال. وإلا فإن فائض التقييم الناتج عن "الذكاء الاصطناعي النقي" سيتحول بدوره إلى أكبر مصدر للتقلبات.