https://t.co/yvNqcjfnJZ [دايغورو أوكاوا] هل حدث فوضى في السوق المرتبطة بالذكاء الاصطناعي؟ ماذا حدث وماذا بعد؟ [Rakuten Securities Toushiru] توصيف توسيرو [Rakuten Securities] #AIملخص انهيار أسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في الانتخابات النصفية الأمريكية! تنظيم مراكز البيانات ومستقبل فقاعة أشباه الموصلات 🔳 انهيار سوق الأسهم بفعل الانتخابات النصفية الأمريكية في الانتخابات النصفية الأمريكية في 3 نوفمبر، حقق الحزب الديمقراطي انتصارًا ساحقًا، مما أثار مخاوف متزايدة بشأن تنظيم بناء مراكز البيانات. في 5 نوفمبر، انخفض مؤشر داو جونز بنسبة حوالي 3.4%، ومؤشر ناسداك بأكثر من 5%، ومؤشر SOX المتعلق بأشباه الموصلات بنسبة حوالي 12%. كما ذُكر أن مؤشر نيكي قد سجل ثالث أكبر هبوط في تاريخه في 6 نوفمبر. 🔳 خلفية انهيار أسهم الذكاء الاصطناعي: مخاوف من ضائقة سيولة يعود انخفاض أسهم الذكاء الاصطناعي ليس فقط إلى نتائج الانتخابات، بل أيضًا إلى المخاوف بشأن جدوى الاستثمار في مراكز البيانات. مع بدء مشكلات الديون لدى CoreWeave، أصبحت المخاطر المحتملة لعجز الشركات الكبرى العاملة في مجال الذكاء الاصطناعي عن تمويل استثماراتها المستقبلية موضع اهتمام. 🔳 مخاوف من توسع الاستثمارات في البنية التحتية من قبل شركات التكنولوجيا العملاقة بينما تزيد شركات مثل ميتا وألفابيت وأمازون من استثماراتها في البنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، تتصاعد المخاوف بشأن تدهور التدفق النقدي الحر وأرباح الأعمال الأساسية. حتى الشركات التي تمتلك حاليًا سيولة كافية قد تواجه عبئًا ماليًا ثقيلًا في المستقبل إذا استمرت في توسيع استثماراتها. 🔳 تهديد الذكاء الاصطناعي للبحث للنماذج الإعلانية التقليدية مع انتشار عرض الإجابات المدعومة بالذكاء الاصطناعي على بحث جوجل، من المحتمل أن ينخفض عدد النقرات على نتائج البحث والإعلانات التقليدية. كما يُنظر إلى أن الشركات التي توسّع استثماراتها في الذكاء الاصطناعي قد تضر بأرباح أعمالها الحالية كمشكلة هيكلية. 🔳 تنظيم مراكز البيانات من قبل الحزب الديمقراطي يزيد من مخاوف السوق أُشير إلى أن حوالي 75% من مؤيدي الحزب الديمقراطي و50% من مؤيدي الحزب الجمهوري يعارضون بناء مراكز البيانات. وتتمثل أسباب المعارضة في ارتفاع تكاليف الكهرباء والمياه، والضوضاء، وتأثيرها على العمالة، مما زاد من المخاوف من تعزيز التنظيم مع زيادة عدد الحكام المقربين من الحزب الديمقراطي. 🔳 قد يكون انهيار أسهم الذكاء الاصطناعي رد فعل مفرط حلّل أوكاوا أن الانخفاض الحالي يحتوي على مبيعات ذات طابع هلع. ومع ذلك، فإن ارتفاع مؤشر الخوف لم يصل إلى مستويات الفوضى السوقية الكبرى السابقة، ويعتقد أن هذا لا يشير إلى توقف نمو صناعة الذكاء الاصطناعي بأكملها حاليًا. 🔳 انتقال بناء مراكز البيانات إلى ولايات أخرى داخل الولايات المتحدة حتى لو منعت تنظيمات معينة بناء مراكز البيانات في ولايات معينة، فمن المرجح أن تنقل الشركات عملياتها إلى ولايات أخرى تسمح بذلك. على الرغم من أن هذا قد يؤدي إلى خسائر زمنية وتكاليف إضافية، إلا أن الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لن يختفي. 🔳 الهند والبرازيل تظهران كوجهات محتملة لجذب مراكز البيانات في حال انتشار التنظيم داخل الولايات المتحدة، قد تصبح التحويلات الخارجية خيارًا. ففي الهند، تم تقديم حوافز ضريبية لمدة 20 عامًا ودعم بنية تحتية للاستثمار في مراكز البيانات، كما تم ذكر حوافز ضريبية مشابهة في البرازيل. ومع ذلك، لا تزال هناك تحديات تتعلق بإمدادات الطاقة، والبنية التحتية للاتصالات، والنظام القانوني، والأمن. 🔳 تنافس تطوير الذكاء الاصطناعي مرتبط مباشرة بالأمن القومي الذكاء الاصطناعي لم يعد مجرد عامل للنمو الاقتصادي، بل أصبح ضروريًا أيضًا لمكافحة الهجمات السيبرانية وتطوير تقنيات الدفاع. ويعتقد أن الولايات المتحدة لا يمكنها التوقف تمامًا عن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، لأن ذلك قد يؤدي إلى تأخر تقني أمام الصين وروسيا من منظور الأمن القومي. 🔳 مراكز البيانات الفضائية كخيار مستقبلي تم مناقشة إنشاء مراكز بيانات في الفضاء كوسيلة لتجنب نقص الطاقة والقيود الإنشائية على الأرض. وعلى الرغم من إمكانية استخدام الطاقة الشمسية، إلا أن التحديات التقنية الكبيرة مثل التخلص من الحرارة ستستغرق وقتًا طويلًا قبل تحقيقها. 🔳 الأبطال التاليون للاستثمار في الذكاء الاصطناعي هم البنية التحتية للطاقة قد يتحول النقاش من تنظيم استهلاك الطاقة لمراكز البيانات إلى تعزيز قدرات توليد الطاقة وشبكات النقل. وقد أُشير إلى أن شركات الطاقة النووية الجديدة مثل المفاعلات الصغيرة المودولارية (SMR) وشركات البنية التحتية للطاقة قد تستعيد اهتمام السوق مرة أخرى. 🔳 أشباه الموصلات الذاكرة عرضة لخطر انهيار الفقاعة تم شرح أن أسعار ذاكرة DRAM وNAND ارتفعت بشكل كبير، حيث بلغت أرباح بعض الشركات المرتبطة بها نسبة 70-80%. وبما أن السبب الرئيسي لزيادة الأرباح هو ارتفاع الأسعار وليس زيادة الكميات المباعة، فإن أي انخفاض في الأسعار قد يؤدي إلى تدهور سريع في الأداء المالي. 🔳 زيادة الإنتاج من قبل الشركات الصينية سبب في انخفاض أسعار الذاكرة قد يؤدي التوسع في العرض من قبل الشركات الصينية مثل CXMT وYMTC إلى تغيير توازن العرض والطلب في سوق الذاكرة. ويُعتقد أن الأسعار الحالية المرتفعة غير قابلة للاستدامة، ومن المتوقع أن تشهد الشركات المرتبطة انخفاضًا في الأرباح خلال بضع سنوات. ويعتقد أن هذا الخوف من الانخفاض المستقبلي هو ما يجعل نسب PER لأسهم الذاكرة مقيمة بشكل منخفض. 🔳 PER المنخفض لشركة كيوكيشيا يعكس مخاوف من انخفاض الأرباح المستقبلية رغم أن أداء كيوكيشيا الحالي قوي، إلا أن نسبتها PER لا تزال عند مستوى الضِعفين فقط. ويُفسر ذلك بأن الأرباح الحالية الناتجة عن ارتفاع أسعار الذاكرة قد لا تستمر في المستقبل، مما يعني أن الأداء الجيد الحالي لم يُعكس بشكل كافٍ في السعر السوقي بسبب الشكوك حول استدامة هذه الأرباح. 🔳 أجهزة تصنيع أشباه الموصلات أكثر استقرارًا من شركات الذاكرةتتأثر شركات تصنيع معدات أشباه الموصلات مثل أديداس وتوكو إلكترونيك، ليس فقط بأسعار الذاكرة، بل أيضًا بالاستثمار العالمي في معدات أشباه الموصلات. وبما أن طلب المعدات لا يزال قائماً حتى لو انتقلت عمليات بناء مراكز البيانات خارج الولايات المتحدة، فقد تم التعبير عن رأي يرى أن الشركات المتخصصة في أشباه الموصلات تتمتع بإمكانات نمو أطول أجلاً مقارنةً بالشركات المتخصصة في الذاكرة. 🔳 انخفاض أسعار الذاكرة يشكل دعماً للصناعات الأخرى إذا انخفضت أسعار الذاكرة، فسيقلل ذلك من تكاليف تصنيع أجهزة الكمبيوتر، والهواتف الذكية، وأجهزة الألعاب. وقد يؤدي ذلك إلى تحسين هوامش الربح للشركات المرتبطة بالألعاب مثل نينتندو وسوني، وقد يؤدي إلى تحول الاستثمارات من أسهم أشباه الموصلات إلى شركات تصنيع المنتجات. 🔳 الشركات التقنية الكبرى تستفيد حتى مع انخفاض أسعار الذاكرة يمكن للشركات الكبرى مثل أمازون وغوغل تقليل تكاليف الاستثمار في المعدات عند انخفاض أسعار الذاكرة. كما أن تقييد بناء مراكز بيانات جديدة قد يزيد من قيمة المعدات الحالية، مما يمنحها ميزة تنافسية مقارنةً بشركات مراكز البيانات الناشئة. 🔳 الأسهم اليابانية تقدم فرص نمو خارج قطاع التكنولوجيا أداء الشركات اليابانية الحالي قوي، مع توسع فرص الاستثمار في قطاعات متنوعة مثل البنوك والتجارة والتجزئة والأغذية. بينما يتأثر مؤشر نيكي بشكل كبير بأسهم أشباه الموصلات، فإن مؤشر TOPIX يدعمه تنوع أوسع في القطاعات، مما يجعله يظهر اتجاهاً صعودياً أكثر استقراراً. |RFocus on companies with pricing power] تم التركيز على الشركات التي تستطيع تنفيذ تعديلات في الأسعار مع الحفاظ على قاعدة عملائها، مثل سايزيريا وفاست ريتيلينغ. إذا تمكنت هذه الشركات من رفع الأسعار ضمن حدود يقبلها المستهلكون، فقد تتمكن من تحسين هوامش الربح حتى في بيئة التضخم. |RFood companies in Japan benefit from overseas expansion] تتمتع شركات الأغذية اليابانية مثل كيكومن بفرص نمو في الأسواق الخارجية مدفوعة بانتشار شعبية المأكولات اليابانية. مع توسع سلاسل السوشي وانتشار الثقافة الغذائية اليابانية، قد يزداد الطلب على صلصة الصويا والدقيق وغيرها من المنتجات. وتُقدّر الشركات التي تستطيع تحويل ميزاتها اليابانية الفريدة إلى أرباح في الأسواق العالمية. |RFvaluation of gaming stocks amid falling semiconductor prices] تشعر شركات مثل نينتندو وسوني بضغط متزايد على تكاليف التصنيع والتطوير بسبب ارتفاع أسعار الذاكرة. مع عودة أسعار الذاكرة إلى مستوياتها الطبيعية، من المتوقع تحسن هوامش الربح، وقد ينتقل تقييم السوق من شركات تصنيع أشباه الموصلات إلى شركات الألعاب والترفيه. |RFshort-term volatility vs. long-term growth in AI stocks] يعتقد أوكاوا أن الاضطرابات قصيرة الأجل قد تستمر بسبب مخاوف بشأن تنظيم مراكز البيانات وجدوى الاستثمار في المعدات، لكنه يتوقع أن تنافسية تطوير الذكاء الاصطناعي لن تتوقف. قد تؤثر التغييرات في مواقع البناء أو خطط الاستثمار على الأداء، لكن الإمكانات طويلة الأجل للنمو لا تزال كبيرة. |RFdiversification beyond semiconductors is key to future strategy] يُقترح ألا يقتصر الاستثمار على أسهم الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات فقط، بل يجب أيضاً النظر في قطاعات الأغذية والتجزئة والألعاب والترفيه والبنوك والتجارة وبنية الطاقة. يُنظر إلى استراتيجية التنويع التي تجمع بين الأسهم التقنية ذات إمكانات النمو العالية والأسهم ذات القيمة المنخفضة أو الدفاعية كاستراتيجية فعالة في فترات عدم الاستقرار في السوق.