أغلق السوق باللون الأخضر، لكن من أغلق الشاشة في نهاية التداول فاتته النصف الثاني من اليوم. أكملت ناسداك ارتفاعًا بنسبة حوالي 1.1٪، وأضافت S&P حوالي 0.6٪، وداو جونز حوالي 0.7٪، وراسل 2000 حوالي 0.3٪، وهو انتعاش جيد، لكن اليوم شاركت الشركات الصغيرة أقل من التكنولوجيا. ارتفعت سبيس إكس حوالي 7.8٪ وسوبر ميكرو حوالي 9.6٪، في حين انخفضت نتفليكس حوالي 5.3٪، تذكير بأن موسم التقارير يمكن أن يخلق فروقًا كبيرة حتى عندما تكون المؤشرات خضراء. ثم جاءت تقارير المساء. عرضت ميتا إيرادات قدرها 64.6 مليار دولار، بنمو بنسبة 26٪، لكن الربح المبلغ عنه لكل سهم بلغ 3.83 دولار بسبب خصم قانوني كبير، وباستبعاد هذا الخصم، كان الربح 7.40 دولار. هذا تمييز مهم قبل تحديد ما إذا كانت الشركة فشلت أو أثارت مفاجأة، فالعمل نفسه استمر في النمو، لكن الخصم لا يزال يأخذ أموالاً من المساهمين. ما أثار انتباهي أكثر هو المصروفات؛ استثمرت ميتا في الربع ما يقارب 35 مليار دولار في المعدات والبنية التحتية، وكان التدفق النقدي الحر سلبيًا بنحو 2.1 مليار دولار. من وجهة نظري، السؤال هو: كم من الوقت سيستغرق حتى تبدأ هذه الاستثمارات في إرجاع الأموال؟ النمو قوي، لكن المبالغ المطلوب استثمارها للاستمرار فيه تزداد أيضًا. في تسلا، حصلنا على إيرادات قدرها 28.05 مليار دولار وتدفق نقدي حر إيجابي بقيمة 1.53 مليار دولار، إلى جانب هامش ربح إجمالي قدره 18.1٪ في نشاط السيارات مع استبعاد الاعتمادات التنظيمية. لكن هنا أيضًا يجب النظر أبعد من الرقم الأول؛ كانت الاستثمارات في الربع أقل من المتوقع، وخفضت الشركة توقعاتها السنوية للاستثمار إلى حوالي 20 مليار دولار، وجزء من المفاجأة في التدفق النقدي جاء من إنفاق أقل. الآن يجب أن نفهم ما إذا كان هذا نتيجة تحكم أفضل في المصروفات أم تأجيل لاستثمارات ستظهر لاحقًا. كما دخلت إمكانية دمج تسلا مع سبيس إكس على الطاولة، مع لجان تراجع الموضوع، حاليًا هذا مجرد تقييم وليس صفقة مغلقة يمكن إدراجها في قيمة الشركات بعد. ارتفعت تسلا في رد فعلها الأول على التقرير، ثم انتقلت لاحقًا إلى الانخفاضات، وهذا يعيدني إلى العقود. في الاقتباسات المتأخرة للمساء: NQ حول 29,794 بانخفاض حوالي 0.7٪، ES حول 7,763 بانخفاض حوالي نصف بالمئة وRTY حول 2,780 بانخفاض مشابه. أي أن الضعف ظاهر في العقود الثلاثة، رغم الإغلاق الأخضر للمؤشرات. في NQ نحن مرة أخرى في منطقة 29,788 التي حددناها، أريد أن أرى ما إذا كان المشترون قادرون على التمسك بها وإعادة 30,000، فإن التثبيت تحت هذه المنطقة سيجعل 29,440 الاختبار التالي من وجهة نظري. في ES سأتابع ما إذا كان الانخفاض الليلي يتوقف مع دخول دورات التداول العادية، وفي RTY ما إذا كانت الأسهم الصغيرة قادرة على المشاركة بشكل أكثر إقناعًا في الانتعاش، وهذا مهم لضمان دعم الارتفاع خارج الأسهم الكبيرة. وفي QQQ سيكون الاختبار كيف ستبدو استجابة التكنولوجيا للتقارير عند فتح التداول العادي، دون الخلط بين مستويات الصندوق ومستويات عقد ناسداك. هناك تحسن مقارنة بالأسبوع الماضي، لكنه مبكر جدًا من وجهة نظري لافتراض أن كل انخفاض سيتوقف فورًا. ما أبحث عنه الآن هو تصحيح ينجح المشترون في إيقافه، ثم عودة فوق المستويات التي كسرت، حيث سنحصل على دليل أفضل على أن الانتعاش يثبت حتى بعد تأثير التقارير.