🚨 يتجه ضغط الائتمان الخاص بالذكاء الاصطناعي إلى الانفصال بحدّة عن أسعار الأسهم: لقد اتسعت فروق الائتمان الخاصة بالمشغلين الكبار لتصل إلى 153.5 نقطة أساس فوق السندات الأمريكية، مقابل حوالي 118 نقطة أساس في فبراير، وهي أعلى مستويات منذ إطلاق جولة غولدمان ساكس هذه. في المقابل، ارتفع سلة أسهم المشغلين الكبار بنسبة حوالي 3% فقط خلال نفس الفترة، مما يبرز تزايد الانفصال بين مشاعر أسواق الأسهم والائتمان. تُقيس فروق الائتمان العائد الإضافي الذي يطلبه المستثمرون لامتلاك سندات شركة مقارنةً بالسندات الأمريكية. وتشير الفروق الأكبر إلى أن المستثمرين يتطلبون تعويضًا أكبر مقابل المخاطر ولامتصاص العرض الجديد من السندات. في الوقت نفسه، انخفضت نسبة التغطية لصفقات سندات المشغلين الكبار، والتي تقاس بطلب المستثمرين مقارنةً بكمية السندات المصدرة، من حوالي 5 أضعاف في فبراير إلى أقل من 2 ضعف في يوليو. يأتي ذلك في وقت يتوقع فيه أن تنفق المشغلون الكبار ما مجموعه حوالي 5.5 تريليون دولار على استثمارات رأس المال في الذكاء الاصطناعي حتى نهاية السنة المالية 2030، مع احتمال تمويل حوالي نصف هذا المبلغ من خلال أسواق السندات ذات التصنيف الاستثماري. وسيتطلب ذلك من سوق السندات ذات التصنيف الاستثماري امتصاص حوالي 3.5% من الإصدار الصافي الإضافي سنويًا، وهو ما يقارب متوسط فجوة التدفقات البالغة 3.1% التي كانت تمتلكها أسواق الدولار الأمريكي على مدار السنوات الثلاث الماضية، مما يترك مساحة ضيقة جدًا للأخطاء إذا ارتفعت أسعار الفائدة الفيدرالية أو تراجع الطلب على الائتمان. لطالما كانت أسواق الائتمان أول من تكشف عن المشاكل قبل أن تلتقطها الأسهم، وإذا استمر تزايد هذا الضغط، فقد يشعر مستثمرو الأسهم الذين يستثمرون في صفقة الذكاء الاصطناعي في النهاية بعواقب ذلك أيضًا.