@VitalikButerin تحدث مؤخرًا عن خاصية ETH كمخزن للقيمة. في الواقع، سبق للسوق أن منح خاصية العملة تقييمًا مرتفعًا جدًا. من الناحية الكمية، يدعم الزيادة النقدية أكثر من 90% من القيمة السوقية. كيف يتم الحساب؟ القيمة السوقية لـ ETH = التقييم الأساسي + الزيادة النقدية الضمنية. خلال العام الماضي، بلغت رسوم البروتوكول المدرجة في النموذج حوالي 46.64 مليون دولار أمريكي. بالمقارنة مع القيمة السوقية البالغة حوالي 259.7 مليار دولار أمريكي: باستخدام مضاعف الربح التقريبي لشركة تسلا البالغ 394، يكون التقييم الأساسي حوالي 18.36 مليار دولار أمريكي، وتُشكل الزيادة النقدية الضمنية 92.93%. باستخدام مضاعف الربح لشركة ميموري كونترول (مُخزّن) البالغ 9.3، يكون التقييم الأساسي حوالي 430 مليون دولار أمريكي، وتُشكل الزيادة النقدية الضمنية 99.83%. هذا لا يعني أن إيرادات البروتوكول غير مهمة لتقييم ETH؛ بل على العكس، فإن السوق حساس جدًا لتقييم الأساسيات. باستخدام BTC كمقياس مرجعي للاستثمار في مخزن القيمة، يمكن استخدام زوج ETH/BTC لمراقبة الأداء النسبي لأساسيات ETH، وهناك فترتان مثيرتان للاهتمام: 1. موجة DeFi وNFT في عام 2021. خلال أقل من أربعة أشهر من تفعيل EIP-1559، خرج أكثر من مليون ETH من التداول عبر الرسوم. وصلت ETH إلى ما يقارب 4,900 دولار أمريكي ذلك العام، وارتفع زوج ETH/BTC إلى حوالي 0.0884 في الربع الرابع. 2. بعد تفعيل EIP-4844. انخفضت تكلفة إرسال البيانات من L2 إلى الشبكة الرئيسية بشكل كبير، مما أدى إلى انخفاض حاد في إيرادات البروتوكول، وبحلول أبريل 2025، هبطت ETH إلى حوالي 1,400 دولار أمريكي، قريبة من مستويات بداية عام 2018، وانخفض زوج ETH/BTC إلى أدنى مستوى له عند حوالي 0.0177. إذا كان امتلاك ETH لا يتيح لك الاستفادة من القيمة على السلسلة، فما هو السبب للإمساك بها على المدى الطويل؟ هل فقط بسبب العاطفة وتحمل تصحيحات تصل إلى النصف أو أكثر كل بضع سنوات؟ 😂 أؤيد بشدة القيم الأساسية لإيثيريوم، لكنني أشعر بالقلق إزاء قدرتها على التحويل التجاري، فهي بحاجة إلى تحسين التقاط القيمة ونمو التطبيقات البيئية، حتى تتمكن ETH من تحويل الطلب على المدى الطويل — وهذا بالطبع ليس مسؤولية فيتاليك الشخصية فقط.