ظهرت اليوم خبران رئيسيان عن إيثريوم: يُقال إن بنك دويتشه، أكبر بنك في ألمانيا، يُعدّ للإفراج عن خدمة حفظ إيثريوم للمؤسسات، بينما يجلب جي بي مورغان، أكبر بنك في الولايات المتحدة، إيداعات الدولار المُرمّزة من JPM Coin إلى إيثريوم. 两大传统金融巨头拥抱 إيثريوم وإيثريوم. لكن السعر لم يتفاعل تقريبًا، بينما على شبكة أخرى، سيتوقع الناس ارتفاعًا كبيرًا. هناك سببان لذلك. أولاً، إيثريوم أكبر وأكثر سيولة من معظم الأصول المنافسة، لذا يتطلب تحريكه ضغط شراء أكبر. ثانيًا، السوق يتوقع بالفعل أن تبني المؤسسات الكبرى على إيثريوم. لذا فإن أي إعلان جديد لا يُخالف التوقعات. قد يقول بعض الناس إن إيثريوم ملعون: النجاح متوقع، وهو لا يملك شيئًا يخسره إلا عندما يخيب الآمال. هنا يختلف مؤيدو إيثريوم عن معارضيه. لسنوات، تنبأ المؤيدون بالتبني الذي نراه الآن أمام أعيننا. هذا لم يكن توافقًا عامًا. كان الناس يقولون إن المؤسسات لن تستخدم أبدًا إيثريوم، أو ستبنى كل شيء خصوصيًا. الآن أصبح الأمر: "هذا مُضمن بالفعل في السعر. جيد لإيثريوم، لكن كيف يضيف قيمة إلى إيثريوم؟" هذا الموقف يتجاهل شيئين مهمين. أولاً، هذا تبني مالي بحجم كبير. اللاعبون مهمون، لكن رأس المال الذي يلتزمون به، والأصول التي يرمّزونها، وعمق تكامل منتجاتهم وخدماتهم مهم أيضًا. كل ذلك يُظهر زيادة الثقة في إيثريوم كشبكة مالية، سواء للأشخاص الذين يستخدمون الطبقة الأولى مباشرة أو للطبقات الثانية التي تستخدمها للتسوية. نحن نبني تدريجيًا إنترنتًا ماليًا، حيث تحتوي الشبكة الأساسية على أصل واحد أصلي: الإيثر. إيثريوم يؤمن هذا النظام ويمكن استخدامه مباشرة كضمان. جلب البيتكوين أو أي أصل آخر إلى إيثريوم يتطلب دعمًا إضافيًا، أو جسرًا، أو ترتيبات حفظ. الإيثر الأصلي موجود بالفعل هناك. لماذا هذا مهم جدًا؟ النشاط المالي الذي يتم تسويته على إيثريوم لا يدفع لعمال المناجم في البيتكوين. نموذج أمان البيتكوين نفسه يتوقع أن تحل رسوم المعاملات محل الإصدار المتراجع. هذا النشاط لن يظهر سحرًا على البيتكوين فقط لأن مؤيديه يتوقعون ذلك. ثانيًا، عدم اليقين المحيط بعرض إيثريوم يتجاهل ما حدث فعليًا. منذ التحول، نما العرض الصافي لإيثريوم بنسبة حوالي 1.3٪ فقط، مع استمرار مكافأة المُستثمرين الذين يؤمنونه. يمكن للمستثمرين تحقيق عائد أعلى من التضخم الناتج عن العرض، بالإضافة إلى دخل المعاملات. بالنسبة لأصل يستخدم كمخزن للقيمة، لا يمكن تجاهل هذا ببساطة. هناك بالفعل محتوى حقيقي خلف الاعتراف التدريجي بإيثريوم كمخزن للقيمة. الشبكة نضجت. نظام الإثبات بالحصة لديه سنوات من التشغيل خلفه. الإرشادات الحالية من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تصنف إيثريوم كسلعة رقمية. صناديق ETF التي قال المعارضون إنها لن تحدث أبدًا أصبحت موجودة الآن، بما في ذلك صندوق بلاك روك بمليارات الدولارات. تقوم شركات الخزينة مثل Bitmine وSharplink بتجميع الإيثر بكميات كبيرة، ويمكن لامتلاكها أن يولد دخلًا من الاستstaking. وهذا يضيف طريقة أخرى للمستثمرين لاكتساب التعرض لهذا الأصل، وسببًا آخر للاحتفاظ به. لذلك عندما يتحدث المؤيدون عن أن إيثريوم سيتجاوز البيتكوين ثم الذهب في النهاية، فهم ينظرون إلى هذا: أصل بنمو عرض محدود، وعائد أصلي، واستخدام مباشر في نظام مالي متزايد. يمكنك عدم الموافقة على هذه النظرية. لكن "السعر لم يتحرك" لا تجيب عليها. الأساسيات تتحرك في الاتجاه الصحيح، لكن السعر هو مؤشر متأخر. الكثير مما توقعه المؤيدون يحدث الآن. الحجة هي أن إيثريوم مُسعر بشكل أقل بكثير مما ينبغي، وأن السوق ما زال يقلل من تقدير المسار الذي سيقود إليه.