rsETH يطرح سؤالًا مثيرًا. يتم إصدار rsETH على الشبكة الرئيسية. جميع السلاسل الأخرى تحتفظ بما يمكننا تسميته rsETH’ – وهو مشتق من rsETH المحتفظ به في حساب الضمان الجسر. هل هذه في الواقع منتجات منفصلة؟ الحجة المؤيدة تقول إن مستخدمي rsETH’ تبنوا مخاطر الجسر، بينما لم يوافق مستخدمو rsETH أبدًا على ذلك. الحجة المضادة تقول إن rsETH’ لم يُقدّم أبدًا كمنتج مختلف، ولم يُشار إلى أنه يمكن أن يعاني من خسائر دون أن تعاني rsETH من نفس الخسائر. عندما أجري تقييمًا شاملًا للأصول ذات العائد الحقيقي (RWAs)، فإن أحد أول الأسئلة التي تطرحها هو فهم موقعك في ترتيب السداد. أعتقد أن كثيرين ينسون هذا الأمر عند التعامل مع الأصول على السلسلة. حتى شيء بسيط مثل أصل كامل على السلسلة داخل صندوق Morpho يعتمد على الإصدار الذي يستخدمه الصندوق. أعتقد أن هذا التراخي ناتج عن انتشار النتائج الثنائية في أصول التشفير – إما أنها ميتة أو ليست كذلك – لذا لم يكن هناك تاريخيًا الكثير من القيمة المتبقية التي يمكن التفاوض عليها للتعويض. لذلك، من نواحٍ عديدة، هذه أعراض نمو لعالم التشفير الذي يصبح أكثر أمانًا قليلاً – فالأصل لم يهبط إلى الصفر، ولا حتى إلى خسائر بنسبة 50%. هذه خسائر يمكن أن تكون مستدامة، لكن فقط إذا بدأ المالكون والمقرضون في تسعير ليس فقط احتمالية التدهور، بل أيضًا قيمة التعافي المتوقعة. على أي حال، هذا هو الجانب الإيجابي: نحن نبدأ في رؤية أصول متدهورة مؤخرًا مع تعافي كبير، مما يضيف بعدًا جديدًا لإدارة المخاطر.