يُطارد الجميع الشموع الخضراء لـ $ENA بسبب سردية "تبديل رسوم الشراء back بنسبة 95% من الإيرادات"، لكن 99% من المستثمرين الأفراد فاتهم التفاصيل الفعلية. 🧵 لا تبدأ عمليات الشراء back عند مرور التصويت الإداري. بل تُفعّل فقط عندما يصل إجمالي USDe المتداول إلى 7.5 مليار دولار. حاليًا، يبلغ المتوسط المتحرك لـ 14 يومًا لـ USDe حوالي 4.05 مليار دولار. نحتاج إلى نمو يقارب الضعف في إمدادات العملات المستقرة فقط لرؤية أول أمر سوقي برمجي للشراء. المحفز الحقيقي للارتفاع هنا ليس تبديل الرسوم نفسه، بل حقيقة أن مؤسسة Ethena نفّذت شراءً ضخمًا لحصص غير مُستَحقة من صناديق استثمارية أولية عدوانية قامت ببيع الرموز على مدار الأشهر التسعة الماضية. لقد أزالوا حرفيًا فائض العرض الهيكلي. التصويت يخلق السردية ويطبع القمة المحلية، لكن نمو USDe هو الذي يقرر ما إذا كانت عمليات الشراء back ستصبح واقعًا أم تبقى مجرد وهم تقني.