مخاوف المستثمرين بشأن تكلفة بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تتصاعد بشكل هائل: انخفضت CoreWeave، $CRWV، بنسبة -20% خلال أول ثلاث جلسات من الأسبوع، ثم ارتدت بنسبة +5.9% يوم الخميس بعد أن أعرب جينسن هوانغ، الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، $NVDA، عن ثقته في الشركة. لكن $CRWV هبطت مرة أخرى بنسبة -12% يوم الجمعة، ليختتم الأسبوع منخفضًا بنسبة -25%، وهي أسوأ أداء أسبوعي لها منذ نوفمبر. في الوقت نفسه، وصلت تكلفة حماية ديون CoreWeave ضد التخلف عن السداد إلى أعلى مستوى قياسي، حيث تشير عمليات التبادل الائتماني إلى احتمال التخلف عن السداد بنسبة ~63% على مدار السنوات الخمس القادمة. يأتي هذا الضغط بينما تعتمد CoreWeave بشكل كبير على الديون عالية العائد لتمويل توسع مراكز بياناتها، مع ارتفاع عوائد سنداتها فوق 16% مع ارتفاع عوائد السندات الأمريكية والتضخم المستمر الذي يزيد من تكاليف الاقتراض. وفي الوقت نفسه، قال المُؤسس المشارك برانين ماكبي إن CoreWeave تهدف إلى تحقيق تصنيفات ائتمانية من فئة الاستثمار للاستفادة من "مصارف غير محدودة" من رأس المال التأميني، مما يثير مخاوف إضافية حول كمية الاقتراض الإضافية التي تخطط لها الشركة. وقد انتشر البيع على نطاق أوسع في السوق هذا الأسبوع، حيث انخفض مؤشر أشباه الموصلات، $SOX، بنسبة -11% هذا الأسبوع، ويسجل الآن انخفاضًا بنسبة ~24% من ذروته في يونيو، بينما هبط ناسداك 100 بنسبة -5.5%، وهو أسوأ أداء أسبوعي له منذ أبريل 2025. إن قصة نمو الذكاء الاصطناعي تواجه المزيد من الأسئلة أكثر من أي وقت مضى.