في الآونة الأخيرة، تلقّيت العديد من الرسائل الخاصة تسألني عن رأيي في خبر بيع高管 لـ CRCL لأسهمهم. لقد كتبت بالفعل الكثير عن CRCL، وربما أصبحت متعبًا من سماعه، لذا لن أرد على أي شيء جديد لا يحتوي على منطق جديد. أعتقد أنه عندما ننظر إلى الوراء عند ذروة هذه الدورة الصاعدة في عالم التشفير، سنرى أن CRCL والعملات المستقرة ستكونان "الفرصة التي كانت واضحة جدًا". إذا لم تكن متفائلًا بشأن العملات المستقرة، فمن المحتمل أنك لا تفهم حقًا سيناريوهات وقيمة RWA. لا أتحدث عن الدفع، أو السندات الأمريكية، أو الصناديق، أو العملات الأجنبية، ولا حتى عن سيناريوهات النمو الذاتي في التشفير مثل الأسواق التنبؤية أو Perp. فقط دعني أركز على ترميز الأسهم الأمريكية. حاليًا، القيمة السوقية الإجمالية للأسهم الأمريكية تبلغ حوالي 75 تريليون دولار أمريكي، وهذه الأصول مُجمدة حاليًا في حسابات المستخدمين على Robinhood ووكلاء التداول الآخرين. من خلال ترميزها وربطها بالسلسلة، يمكن رهنها واقتراضها واستخدام بنية Defi الخاصة بالتشفير لتنفيذ مزيج من الاستراتيجيات المالية الجديدة (في النظام المالي التقليدي، كانت هذه الاستراتيجيات تُنتج وتُدار من قبل البنوك الاستثمارية، لكن الآن على السلسلة، يمكن تحقيقها بعقد ذكي وواجهة أمامية واحدة فقط). افترض أن 5٪ فقط من الأسهم الأمريكية تم ترميزها — دون حساب المشتقات أو السيولة المُحررة من التكرارات — فقط من خلال الترميز نفسه، سيكون هناك زيادة قدرها 3.75 تريليون دولار أمريكي، أي حوالي 12 ضعف إجمالي كمية العملات المستقرة الحالية. حاليًا، ينمو سوق ترميز الأسهم الأمريكية بمعدل ثنائي الأرقام شهريًا، وبالتالي فإن الطلب على هذا المجال قد تم التحقق منه بالفعل. عندما تقرر أين تستثمر، يجب أن تلتزم بالفرضية الأساسية لهذا المجال الكبير. الإيمان المستعار من الآخرين لن يساعدك على التمسك به. كل شيء عن الحواجز التنافسية، أو دورات خفض الفائدة، أو المنافسة مع OUSD، أو بيع高管 للأسهم — كلها ضوضاء. إذا أثرت عليك، فربما تعني أن إيمانك بهذه الفرضية ضعيف في الأصل (في الواقع، اسأل ذكاءك الاصطناعي: ما النسبة المئوية من الأسهم التي باعها高管 Circle؟ وما طريقة البيع؟ وقارن ذلك بشركات Mag7 وTesla وCoinbase — فستكتشف بسهولة أن المخاوف غير مبررة).