أبلغت Coinbase عن النتائج للربع الثاني اليوم: حصة قياسية بلغت 10.3% من حجم التداول العالمي للعملات المشفرة، بزيادة من 9.1% في الربع الأول — وهي ثالث فترة ربع سنوية متتالية تحقق فيها زيادة في الحصة في التداول الفوري والمشتقات، خلال فترة انخفض فيها حجم التداول الفوري في الصناعة بنسبة حوالي 25% على أساس ربع سنوي. ومع ذلك، انخفض سهم $COIN في التداول بعد ساعات العمل. الجانب الآخر من نفس التقرير: إيرادات صافية بلغت 1.2 مليار دولار أمريكي، بانخفاض قدره 19% على أساس سنوي. خسارة GAAP بقيمة 359 مليون دولار أمريكي. إيرادات المعاملات بلغت 599 مليون دولار أمريكي والإيرادات من الاشتراكات 555 مليون دولار أمريكي، وكلاهما تجاوز التوقعات. الحصة القياسية في سوق متقلص لا تزال حصة من كعكة أصغر. الإشارة الهيكلية هي التركيب، وليس التفوق. أصبحت 88% من الإيرادات الصافية الآن غير مرتبطة بالتداول الفوري لـ BTC. تمثل الاشتراكات 48% من الإيرادات الصافية. ضاعفت أسواق التنبؤ حجمها ربع سنويًا لتتجاوز 100 مليون دولار أمريكي سنويًا. ووصل متوسط持有的 USDC على المنصة إلى 20 مليار دولار أمريكي، وهو أكثر من 30% من جميع USDC المتداولة، واستحوذت Coinbase على حوالي 50% من اقتصاديات USDC خلال العام الماضي. تتحول البورصة تدريجيًا إلى عملة مستقرة وبنية تحتية مع هالة تداول. هذا أيضًا هو خطر التركز. موقع واحد في الولايات المتحدة يُجري أكثر من 10% من الحجم العالمي ويحتفظ باقتصاديات ثلث إمدادات USDC. انخفضت إيرادات العملة المستقرة على أساس سنوي إلى 292 مليون دولار أمريكي وتجاوزت التوقعات — إذا ضغط تخفيض أسعار الفائدة على اقتصاديات العملة المستقرة، فسيتأثر أولًا السرد المتنوع. الإبطال: إذا انخفضت إيرادات العملة المستقرة مرة أخرى في الربع القادم، أو إذا عكست مكاسب الحصة عند تعافي حجم الصناعة.