موجز زيرو إيكويبليبريوم للماكرو والأسواق الأسبوعي: الدخل الثابت [الجزء الرابع: ضغط في العوائد في نهاية الأسبوع وسط مخاطر أسعار فائدة مستمرة.] شهدت أسواق الدخل الثابت تخفيفًا في نهاية الأسبوع في عوائد السندات الحكومية، بعد تصلب سابق، مما قدم بعض الدعم لأسعار السندات. سجل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات انخفاضًا أسبوعيًا قدره -2.97٪، على الرغم من أنه ظل أعلى بنسبة +27.11٪ مقارنة بالعام السابق وفقًا للأرقام المجمعة في هذا الموجز. يشير هذا التحرك في نهاية الأسبوع إلى إعادة تسعير جزئية للسندات بناءً على توقعات أسعار الفائدة، بينما لا تزال الأسواق تقيم آثار التوترات الجيوسياسية ومخاطر التضخم الناجمة عن الطاقة والمخاوف المحيطة بالبيع الواسع للأسهم المدعومة بالتكنولوجيا. إن حركة الأسعار في نهاية الأسبوع تجعل التأثيرات المتنافسة للتضخم وتوقعات النمو محورًا رئيسيًا في اتجاه عوائد سندات الخزانة. إن الدخل الثابت في الأسواق الناشئة يقدم مجموعة مختلفة من الاعتبارات. فعلى الرغم من أن العوائد المحلية المرتفعة قد توفر دخلاً اسمياً كبيراً، إلا أن جاذبية هذه الأدوات لا يمكن تقييمها بشكل مستقل عن التضخم ومخاطر العملة وظروف الائتمان السيادي واتجاه تدفقات رأس المال العالمية. بالنسبة للاقتصادات مثل نيجيريا، يظل بيئة العوائد المرتفعة حاسمة، ويجب تقييم العوائد الاسمية المرتفعة مقابل التضخم المحلي وتطورات أسعار الصرف وتكلفة تمويل الالتزامات الحكومية. رأي ZE: • يوفر التخفيف في نهاية الأسبوع في عوائد سندات الخزانة بعض الراحة لأسعار السندات، لكن التوقعات الأوسع للدخل الثابت لا تزال مشروطة. • يقع سوق السندات بين ضغوط مستمرة على أسعار الطاقة (التي قد تؤخر التيسير النقدي) وتوقعات نمو متدهورة (التي قد تعزز الطلب على الأوراق المالية الحكومية). إن التوازن بين هذه القوى، وليس اتجاه العوائد خلال أسبوع واحد فقط، هو ما سيحدد ما إذا كان أحدث تحرك سيتحول إلى تعافي أكثر ديمومة في سوق السندات. نحن نقاوم الرغبة في إصدار أحكام حول أزمة ديون في اقتصادات تصدر عملة سيادية، ونرى أن تدهور العملة لن يكون فريداً لأي عملة واحدة، بل سيُمتص من قبل الأسواق المالية العالمية إذا كان هذا التدهور نتيجة لإصدارات سيادية للسندات أو مخاوف سيولة.