مُستَجَد: أعاد مايكل بوسيللا من شركة نيوكلاسيك كابيتال إعادة صياغة السبب وراء استمرار صعود البيتكوين. ليس التنظيم. وليس التشريع. "يصبح البيتكوين أسهل في استخدامه كضمان للقروض مع ظهور منتجات إقراض جديدة محليًا، مما يقلل الحاجة إلى بيعه من قبل الحائزين." هذا ما قاله على برنامج Power Lunch على CNBC، مرتبطًا بقصة كبرى أوسع في الاقتصاد الكلي. أطروحته الفعلية: الذهب، والفرنك السويسري، والبيتكوين كلها ترتفع لنفس السبب. تجاوز الدين العام الأمريكي للمرة الأولى 40 تريليون دولار. المستثمرون يعاملون الأصول النادرة بشكل متزايد كضمان، وليس كرهانات على تشريعات العملات المشفرة. هذه هي النقطة الأهم هنا. فشلت مبادرة CLARITY Act في مجلس الشيوخ هذا الشهر. وانخفضت صناديق ETF للبيتكوين والإيثيريوم بآلاف الملايين من الدولارات في أعقاب ذلك. لكن هذا الرد كان قصير الأمد، حسب كلمات بوسيللا نفسه: "مبادرة CLARITY Act، لا تهم كثيرًا كما ظن السوق أنها ستهم." الموافقات التنظيمية على البنية التحتية للإقراض المعتمد على البيتكوين محليًا لا تضيف فقط خيارات سيولة. بل تغيّر الوظيفة الفعلية للبيتكوين. من رهان طرفي بحت إلى أصل ثابت يمكن استخدامه كضمان. شيء تمتلكه وتستفيد منه كضمان، وليس شيئًا يجب بيعه للوصول إلى رأس المال. ما يزال بوسيللا يصنف البيتكوين كأصل مخاطر بشكل عام. الظروف الاقتصادية الكليّة لا تزال تشكل سعره. لكن كلما زادت الموافقات الأمريكية على البنية التحتية للإقراض المحيطة به، قلّ تصرف البيتكوين كصفقة، وزاد تصرفه كضمان.