خفض موديز التصنيف الائتماني لبولندا من A2 إلى A3. التغيير في التصنيف نفسه ليس هو الأهم بالنسبة لي. ما يقلقني أكثر هو الاتجاه الذي يقف خلفه. تتوقع موديز عجزًا في قطاع المالية العامة عند مستوى حوالي 7% من الناتج المحلي الإجمالي في كل من عامي 2026 و2027. وسيزيد الدين من 59.7% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2025 إلى 68.9% في عام 2027. وتحدث هذه الظاهرة رغم استمرار النمو الاقتصادي النسبي القوي. هذا بالضبط هو ما يجب أن يجذب الانتباه أكثر. إذا كان الدين ينمو بهذا المعدل أثناء تحسن الظروف الاقتصادية، فماذا سيحدث لمالية الدولة عندما يحين تباطؤ أعمق؟ إلى ذلك، تزداد تكاليف خدمة الدين. وبالتالي، سيتم تخصيص حصة متزايدة من إيرادات الدولة المستقبلية ليس للاستثمارات أو الخدمات الجديدة، بل لخدمة الالتزامات المُستحقة مسبقًا. يمكن اعتبار التصنيف مجرد تقييم من وكالة واحدة. لكن العجز، ونمو الدين، وتكاليف خدمته لا يمكن تجاهلها بهذه السهولة. https://t.co/uwrsGR1uSQ