منذ ديسمبر، ستُتداول أسهم الولايات المتحدة تقريبًا طوال الليل. هل جهّزت المؤسسات نفسها؟ هل هذا خبر جيد لعالم العملات المشفرة؟ كانت أسهم الولايات المتحدة في الأصل سوقًا مفتوحًا فقط خلال النهار. جلسة التداول العادية تحدث في الليل في كوريا، وغالبًا ما تنتهي قبل صباح كوريا. لهذا السبب، عندما كان البيتكوين يتحرك بقوة في منتصف الليل، كانت IBIT وStrategist تنتظر حتى فتح السوق لتتبع الحركة. هذا الهيكل سيتغير اعتبارًا من 6 ديسمبر. ستبدأ ناسداك وNYSE Arca التداول لمدة 23 ساعة يوميًا، خمسة أيام في الأسبوع. تبدأ الأسبوع يوم الأحد عند الساعة 9 مساءً (الوقت الشرقي الأمريكي) وتنتهي يوم الجمعة عند الساعة 8 مساءً. يتم إجراء فحص للنظام لمدة ساعة واحدة فقط كل يوم بين الساعة 8 و9 مساءً. جلسة التداول العادية من 9:30 صباحًا إلى 4 مساءً ستبقى كما هي. ما هو جديد هو جلسة ما بعد ساعات العمل من الساعة 9 مساءً حتى 4 صباحًا. لكنها لن تبقى مفتوحة حتى السبت مثل العملات المشفرة. ومع ذلك، فإن الإدراك القائل بأن "الأسهم تُشترى فقط خلال ساعات التداول" قد تلاشى. هذا التمديد ليس حدثًا مخصصًا لأسهم معينة فقط. بل يشمل أسهم NMS وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs). وتشمل أيضًا صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالعملات المشفرة الفعلية مثل IBIT وFBTC وETHA. Strategist (MSTR) هي أسهم عادية في ناسداك، وBitmine (BMNR) هي أسهم عادية في بورصة نيويورك. عندما تتحرك العملات المشفرة في الليل، أصبح الآن هناك قناة مباشرة لتعكس هذه الحركات في أسعار ETFs وأسهم الخزينة في نفس الليلة. لكن فتح البورصة لا يعني بالضرورة أن تطبيقك الوسيط سيسمح لك بشراء هذه الأسهم في منتصف الليل. القرار النهائي يعود إلى الوسيط. ✅ هل جهّزت المؤسسات نفسها للتداول طوال الليل؟ البنية التحتية تقريبًا جاهزة. فمؤسسة التسوية NSCC تعمل بالفعل بنظام تسوية على مدار 24 ساعة، سبعة أيام في الأسبوع، وسيبدأ نظام الأسعار الموحد (SIP) التشغيل على مدار 23 ساعة في الأسبوع اعتبارًا من 6 ديسمبر. كما تم اعتماد قواعد البورصة. إذًا، الجانب الذي يفتح الأبواب مستعد. المشكلة تكمن في الجانب الذي سيستخدم هذه الأبواب فعليًا. حتى الآن، لا يتجاوز التداول الليلي للأسهم الأمريكية 1% من إجمالي التداولات، وهو يتركز بشكل أساسي على الأسهم الكبيرة وصناديق الاستثمار المتداولة الشعبية. حتى في اجتماع دائري أجرته لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية مؤخرًا حول التداول على مدار 24 ساعة، كان المزاج العام يميل إلى "نحن مضطرون للقيام بذلك". على الرغم من حضور شركات مثل بلوكتوك، وفيرتشوال، وجينستريت، وUBS، وسواب، وروبنهود، إلا أن هذا لا يعني أن جميعها ستقدم عروض أسعار على مدار الليل اعتبارًا من 6 ديسمبر. من الصعب على المؤسسات الدخول فورًا في التداول الليلي لسبب بسيط: ففرق العمل الليلي، وأنظمة المراقبة، وإمكانية توفير الضمانات والقروض والبيع على المكشوف، وخدمات الوسيط الرئيسي ليست متطابقة مع ما هو متاح خلال النهار. لا تزال الشركات الإدارية للصكوك غير متفقة على ما إذا كان تنفيذ الصفقات في ظل فروق سعرية واسعة يتوافق مع التزاماتها الائتمانية. كما أن المُصنّعين للسوق يحتاجون إلى ضمان كميات كبيرة من الأسهم للاحتفاظ بها ليلاً، لكن هذه القنوات لا تزال ضيقة. لذلك، من المرجح أن يكون المشهد الأولي كالتالي: البورصات تفتح. بعض مصنعي السوق والوكلاء التجزئة يقدمون فقط الأسهم الشعبية. المؤسسات الكبرى ستستمر في الالتزام بالجلسة العادية وأوقات السيولة العالية لفترة من الوقت. "الافتتاح" لا يعني "المؤسسات تشتري طوال الليل". ✅ هل هذا خبر جيد لعالم العملات المشفرة؟ من الناحية الهيكلية، نعم. لكنه ليس عاملًا مباشرًا لدفع الأسعار صعودًا في الوقت الحالي. إحدى نقاط الضعف في العملات المشفرة كانت أن الأصول الفعلية متاحة على مدار 24 ساعة، بينما القنوات التي تستخدمها المؤسسات — مثل ETFs والأسهم المدرجة — تعمل فقط خلال النهار في أيام الأسبوع. فعندما انهار البيتكوين في عطلة نهاية الأسبوع، كان مستثمرو IBIT يواجهون فجوة عند افتتاح السوق يوم الاثنين. وعندما ارتفع الإيثريوم بقوة خلال ساعات التداول الآسيوية، كان Bitmine ينتظر حتى فتح السوق الأمريكي. إن نظام 23/5 يقلل هذه الفجوة الزمنية خلال أيام الأسبوع. بالنسبة للمؤسسات، أصبحت العملات المشفرة الآن أقرب إلى أصول يمكنها التحوط وإعادة التوازن ضمن نفس أوقات التداول الخاصة بالأسهم، بدلاً من كونها "أصول غريبة تُتعامل معها فقط خلال النهار". خاصة أن المستفيدين الواضحين هم الأصول الفعلية: ETFs مثل IBIT، وStrategist، وBitmine. سيكون هناك ارتباط أقوى بين أسعار العملات المشفرة وأسعار الأسهم خلال ليالي أيام الأسبوع. وسيكون هناك وقت إضافي للتفاعل مع هذه الأصول خلال نهار كوريا. كما أن الطلب الذي كان يعتمد سابقًا فقط على جلسات ما قبل السوق وما بعد السوق سيتحول الآن إلى جلسات التداول العادية. لكن هناك نقطة يجب عدم سوء فهمها: السبت لا يزال مغلقًا. من المرجح أن تكون عمليات إنشاء وإعادة شراء ETFs متمركزة داخل الجلسة العادية. كما أن السعر النهائي الرسمي سيظل مبنيًا على الجلسة العادية. حتى لو تحرك IBIT في الليل، فهذا لا يعني أن سعره سيصبح أساسًا مباشرًا لـ NAV الخاص به في اليوم التالي. إذا دخل المستثمرون الأفراد أولًا خلال الليل عندما تكون السيولة رقيقة، فقد يؤدي ذلك إلى صورة عكسية عندما تقوم المؤسسات بتصحيح الأسعار خلال النهار.من منظور أوسع، تبدأ وول ستريت في متابعة سوق العملات المشفرة. فكون سوق الأسهم يسعى لأن يكون نشطًا مثل العملات المشفرة يُعد إشارة إلى بدء التعامل مع الكريبتو كأصل رئيسي وليس كأصل هامشي. هذه الإشارة إيجابية. لكن جوهر هذه الإيجابية ليس "العملات المشفرة سترتفع من الآن فصاعدًا"، بل "أصبحت المؤسسات قادرة على التعامل مع التعرض للعملات المشفرة بسهولة أكبر". باختصار شديد: اعتبارًا من 6 ديسمبر، ستكون أسهم الولايات المتحدة وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) في نظام عمل لمدة 5 أيام في الأسبوع، 23 ساعة يوميًا. ويشمل ذلك صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) والاستراتيجيات والبيت مايند الخاصة بالعملات المشفرة. لقد استعدت البورصات وبنية التحصيل للعمل، لكن مشاركة المؤسسات في الليل لا تزال محدودة. هذا يمثل ميزة هيكلية للعملات المشفرة من حيث الوصول وتعقب الأسعار. لكن السوق الليلي في المراحل الأولى سيكون متقلبًا، وسيبقى فراغ السبت. فتوسيع الباب لا يزال مختلفًا عن وجود المؤسسات في طابور أمامه.