استثمار "التمديد والتمويه" بين زحل ونبتون إن انتشار الائتمان وحده يمنح المستثمرين راحة زائفة. حتى لو ظلت الفروق ضيقة نسبيًا، فإن المقترضين يعيدون تمويل ديونهم بمعدلات مطلقة أعلى بكثير—وكل من الحكومة والمستهلكين والبلديات والشركات تتنافس على رأس المال. ضع في اعتبارك أن تدخل وزارة الخزانة قد يدفع العوائد للانخفاض مؤقتًا، خاصة بالنظر إلى المراكز القصيرة الطويلة التخمينية الكبيرة في السندات، لكنه لا يحل العوامل الهيكلية: العجز الكبير، إصدار الدين الثقيل، تنويع الأجانب بعيدًا عن سندات الخزانة الأمريكية، وارتفاع التضخم/مخاطر الأسعار. ربما لا شيء... 🤠