على الرغم من أن الكثيرين على تويتر يرون المرحلة الحالية على أنها بداية دورة صاعدة لبيتكوين، إلا أنه لا بد من إعطاء قدر من الحذر، إذ إن البيئة الكلية الأخيرة قد شهدت تشديداً واضحاً. حتى 2 سبتمبر، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.79٪، كما بلغ عائد سندات الخزانة اليابانية لأجل 10 سنوات 3٪، وهو أعلى مستوى منذ عام 1996. تشير بيانات التداول على Polymarket إلى أن احتمال رفع الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر ارتفع إلى حوالي 59٪، بينما تبلغ احتمالية الحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير حوالي 40.5٪. في الوقت نفسه، تتغير توقعات السوق بشأن الانتخابات النصفية، حيث وصل احتمال فقدان الحزب الجمهوري السيطرة على مجلس النواب إلى حوالي 89٪، واحتمال فقدانه السيطرة على مجلس الشيوخ إلى حوالي 51٪. تشير هذه التغييرات مجتمعة إلى ارتفاع تكلفة رأس المال وانخفاض تفضيل المخاطرة في السوق. فارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية يزيد من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك بيتكوين، بينما قد يؤدي توقع رفع أسعار الفائدة في اليابان إلى إغلاق صفقات التمويل بالين الياباني، وإذا فقد الحزب الجمهوري السيطرة على الكونغرس، فستصبح قدرة إدارة ترامب على دفع سياسات داعمة للعملات المشفرة محدودة. وبالتالي، حتى لو ظل بيتكوين ضمن دورة صاعدة، فقد يشهد انخفاضاً كبيراً وتصحيحات في المدى القصير، وقد تُقمع موجات الارتفاع في السعر. فقط عندما تصل عوائد السندات إلى ذروتها وتهدأ توقعات رفع أسعار الفائدة، أو يعود تدفق السيولة إلى السوق، سيصبح من الأسهل لبيتكوين استعادة صعوده المستمر.