اسكوت بيسنت وكيفن وارش ركبا معًا طائرة حكومية. ولدي نظرية حول سبب أهمية ذلك للمستثمرين في العملات المشفرة. طاروا معًا من قاعدة أندروز المشتركة إلى أشفيل لحضور قمة العشرين. سألت CNBC بيسنت عما ناقشاه أثناء الرحلة. إجابته؟ "الطقس، وألعاب التنس الخاصة بنا." 😂 بالطبع. ثم سألتها شيئًا أكثر إثارة بكثير: هل أنت ووارش على نفس الصفحة فيما يتعلق بالسندات؟ بيسنت: "بالطبع نحن على نفس الصفحة." هذا هو ما جذب انتباهي. دعوني أكون واضحًا جدًا: ليس لدي أي دليل على أن هذين الرجلين اتفقا سرًا على اتفاقية سندات أو بنك مركزي على ارتفاع 30,000 قدم. ولست أدّعي أنهم فعلوا ذلك. لكن يمكننا أن ننظر إلى ما يقوله كلا الرجلين علنًا ونتساءل ما إذا كان يبدأ ظهور هيكل اقتصادي أوسع. لأنني أعتقد أنه يبدأ بالفعل. انظر إلى القطع. وارش: أولوية مصداقية التضخم. 2% لا تزال مهمة. الأسعار القصيرة تظل السلاح الأساسي للبنك المركزي. تقليل الاعتماد على ميزانيات البنك المركزي الضخمة. لكن في نفس الوقت، هو يشكك في النماذج الاقتصادية القديمة ويسأل ما إذا كان الذكاء الاصطناعي والإنتاجية يمكن أن يسمحا للاقتصاد الأمريكي بالنمو بشكل أسرع بكثير مما كان يُعتقد سابقًا. في قمة العشرين، وصف ما يحدث عالميًا على أنه: "طفرة استثمارية." وسأل تحديدًا: ماذا لو كان إمكانية النمو الأساسية أعلى لأن الإنتاجية أعلى؟ الآن بيسنت. بيسنت: إدارة البنية التحتية لسوق السندات. المقاومة عندما تصبح أسواق الأجل الطويل غير منضبطة. العمل نحو توحيد المالية العامة. إزالة التنظيمات. زيادة إمدادات الطاقة. تشجيع الاستثمار الخاص. نمو الاقتصاد لتجاوز عبء الديون. وأمس قال شيئًا آخر يناسب هذا تمامًا: يعتقد أن هذا البناء الهائل للذكاء الاصطناعي سيخلق في النهاية طفرة إنتاجية يمكن أن تكون مخففة للتضخم. ترى أين أذهب؟ الفرضية ليست: وارش + بيسنت = كميات كمية سرية. في الواقع، أعتقد أن هذا تبسيط مفرط. الهيكل الأكثر إثارةً بشكل محتمل هو: وارش → الحفاظ على المصداقية النقدية بيسنت → إدارة الضغوط على السندات/المالية العامة الذكاء الاصطناعي + إزالة التنظيمات + الطاقة → زيادة القدرة الإنتاجية إنتاجية أعلى → ضغط تضخمي أقل تقليل التضخم → يمنح في النهاية وارش مساحة مشروعة للتخفيض وهذا قد يؤدي إلى: نمو قوي. تكاليف اقتراض مستدامة أقل. تحسين الإنتاجية. ظروف مالية أسهل. بدون الحاجة إلى: ركود → هلع → طبع تريليونات → كميات كمية طارئة. وهنا الجزء المثير حقًا. وارش وبيسنت لا يحتاجان حتى إلى الاتفاق على كل أداة. يمكنهما الاختلاف حول التدخل بينما يتفقان بشكل عام على الوجهة: نمو إنتاجي أعلى. تضخم متحكم فيه. تكاليف تمويل مستدامة أقل. أسواق رأس مال أكثر صحة. هذه هي الفرضية الكلية التي كنت أحاول شرحها. وأعتقد أن البيتكوين قد بدأ بالفعل في شم بعض أجزائها. الأسواق لا تنتظر حتى تنشر الحكومة وثيقة بعنوان: "لقد وصل النظام الاقتصادي الجديد." إنها تُسعّر وظائف ردود الفعل المتغيرة قبل أن تصبح السياسة واضحة. الآن، وزن معاكس مهم: سوق السندات لم يُسلّم نفسه ولا ينهار بعد. العائد على السندات لمدة 10 سنوات حوالي 4.8%. العائد على السندات لمدة 30 سنة عاد قريبًا من 5.3%. النفط مرتفع. لا يزال التضخم مشكلة. يمكن لوارش أن يرفع الأسعار بعد الآن. لذلك لا ينبغي لأحد أن يقرأ هذا على أنه: "مدفع السيولة تم تفعيله." إنه ليس كذلك. فرضيتي أكثر دقة: ربما يكون الأشخاص الذين يسيطرون على الرافعات الاقتصادية الرئيسية يحاولون بناء طريق مختلف تمامًا نحو ظروف مالية أسهل في المستقبل. واثنان من أهم الرجال في هذا الهيكل قضيا رحلة طيران معًا. عندما سُئلا عما ناقشاه؟ على ما يبدو، التنس. وعندما سُئلا إن كانا على نفس الصفحة بشأن السندات؟ "بالطبع." سأستمر في مراقبة ما سيقومان به لاحقًا. لأن السياسات التي ستُحرك البيتكوين في النهاية قد تكون قيد العمل منذ فترة طويلة قبل أن يدرك معظم الناس أن اللعبة قد تغيرت.