الخزنة ليست موجهًا للعائد. تُقيَّم الخزائن وفقًا لعائد سنوي مركب (APY)، والذي يخبرك فقط من أين يأتي العائد، ولا يكشف شيئًا عن الآلية الفعلية للخزنة. يمكن لخزنتين أن تُعلنا نفس الرقم، لكنهما تتصرفان بشكل مختلف تمامًا بمجرد تحرك السوق. الآلية هي ما تُمثله الخزنة فعليًا: كيف يتم تقييد خسائرك، كم نسبة الرافعة المالية التي تحملها، ما إذا كنت تشغل مركزًا أوليًا أو ثانويًا مقارنةً بمالك آخر، وكيف تتصرف عندما تسوء الظروف. هذا المجموعة من الخيارات هي ما تشكل الخزنة، بينما العائد السنوي المركب هو فقط العائد الذي تُوجّهه. الخزنة هي كيان غرض خاص (SPV). في التمويل التقليدي، الكيان الغرض الخاص هو الكيان القانوني الذي تُنشئه لعزل مجموعة محددة من المخاطر والعوائد في مطالبة واحدة واضحة، ويستغرق ذلك محامين ووكيلًا وأسابيع. على السلسلة، الخزنة هي نفس هذا الكيان كعقد: قابلة للبرمجة، قابلة للتركيب، وتنشط في فترة بعد ظهر واحدة. هذه هي القوة الفائقة، ولا علاقة لها بالعائد. الغالبية العظمى من الخزائن على السلسلة تستخدم كيان غرض خاص قابل للبرمجة للتعبير عن بنية واحدة مملة: الشراء الخطي. تقوم بإيداع أموالك، وتكسب عائدًا على حصتك، وخسارتك المحتملة هي نفسها خسارة الأصل الأساسي. خزنة الإقراض، وخزنة التسليف السائل، وخزنة تجميع العائد، وخزنة إقراض مختارة: مصادر مختلفة للعائد، لكنها آلية متطابقة. الخزائن التي تستخدم الكيان الغرض الخاص لبناء هياكل حقيقية هي كل منها متخصصة في فئة صغيرة منفصلة. فـ Pendle تقسم المركز الذي يولد عائدًا إلى جزء ثابت وجزء متغير. خزائن الخيارات تبيع خيار شراء مغطى، حيث تتبادل الربح فوق سعر تنفيذ مقابل قسط، مما ينتج عائدًا محدودًا. خزائن الرافعة المالية تضخم الشراء الخطي. كل منها تعبر عن بنية واحدة فقط، ولا يمكن لأي منها التراكب، لذا لا يمكنك طلب خزنة واحدة تقول: "عائد مضمون مع ربح محدود ومقدم على طبقة خسارة أولى" وتُبنى لك. توجيه رأس المال نحو عوائد جيدة ومعدلة حسب المخاطر هو عمل حقيقي، وقد جعلت موجة المُنظِّمين هذا العمل أفضل بكثير. لكن هذا العمل يضبط العائد، بينما الآلية هي الجزء الذي ينجو من أسبوع سيء. إذًا، السؤال الأكثر فائدة حول الخزنة ليس ما العائد الذي توفره، بل ماذا تفعل عندما ينقلب السوق. هل يمكنها حماية رأس المال؟ هل يمكنها وضع حد أدنى للخسارة؟ هل يمكنها استخدام رافعة مالية مع إيقاف خسارة؟ هل يمكنها وضع شخص آخر أمام مخاطرك؟