تشدد واش في جاكسون هول، وارتفعت احتمالية رفع الفائدة من قبل CME في سبتمبر من حوالي 40% الأسبوع الماضي إلى حوالي 57%، مما يضع ضغطًا على الأصول المخاطرة على المدى القصير. لكنني أعتقد أنه لا داعي للتشاؤم المفرط حاليًا، فهناك ثلاث نقاط على الأقل تستحق الملاحظة: أولًا، الـ57% هي مجرد احتمالية، ولا تعني أن رفع الفائدة في سبتمبر مؤكد تمامًا. بيانات التوظيف في 4 سبتمبر ومؤشر أسعار المستهلكين في 11 سبتمبر لا تزال نوافذ حاسمة لإعادة تسعير التوقعات. طالما أن بيانات التوظيف والتضخم لا تدعم توقعات رفع الفائدة، فقد تنخفض الـ57% بسرعة مرة أخرى. ثانيًا، هناك تناقض سياسي جزئي بين الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة. في 19 أغسطس، أعلنت وزارة الخزانة زيادة حجم عمليات شراء السندات طويلة الأجل بهدف تحسين الطلب على السندات طويلة الأجل وخفض أسعار الفائدة. إذا قام الاحتياطي الفيدرالي فعليًا بالتحول إلى رفع الفائدة الآن، فسيؤدي ذلك إلى ارتفاع مستويات أسعار الفائدة بشكل عام، مما قد يتعارض مع هدف وزارة الخزانة المتمثل في خفض تكاليف التمويل. لذلك، ما إذا كان سيتم رفع الفائدة في سبتمبر، أو الحفاظ على الوضع كما هو، أو مجرد إصدار تصريحات متشددة للحفاظ على ظروف المالية العامة، لا يزال غير مؤكد. ثالثًا، وأهم نقطة أراها: لم تخرج الأموال بوضوح من قطاع التشفير. في الأسبوع الماضي، بلغ التدفق الصافي لصناديق BTC ETF حوالي 924 مليون دولار أمريكي، وتدفق صافي صناديق ETH ETF حوالي 824 مليون دولار أمريكي، حيث وصل تدفق الأموال إلى ETH قريبًا من مستوى BTC، مما يشير إلى أن المؤسسات لا تزال تتوقع مساحة صعودية مستقبلية. في الوقت نفسه، لا يزال إجمالي كمية العملات المستقرة في النمو بنسبة حوالي 0.47%. حتى في يوم خطاب واش، لم يكن خروج الأموال من صناديق BTC الفورية سوى حوالي 200 مليون دولار أمريكي، ولم يحدث هروب جماعي مذعور للأموال. لذلك، يبدو الوضع الحالي كالتالي: تحول مفاجئ في السياسة النقدية العالمية إلى التشدد → إعادة تسعير توقعات رفع الفائدة → ضغط قصير الأجل على الأصول المخاطرة. لكن لا توجد حاليًا أي علامات واضحة على تدهور في السيولة، ولا تزال الأساسيات الأساسية لاتجاه التشفير سليمة. وبالتالي، رأيي هو: يجب مراقبة التقلبات والتصحيحات القصيرة الأجل، لكن لا داعي لتعريف السوق على أنه انعكاس كامل فقط بسبب احتمالية رفع الفائدة البالغة 57%. الآن، ركّز على بيانات التوظيف ومؤشر أسعار المستهلكين. إذا استمرت البيانات في تعزيز توقعات رفع الفائدة، فعليك خفض مراكزك بسرعة وتنفيذ أوامر وقف الخسارة؛ وإذا أدت البيانات القادمة إلى تقليل توقعات رفع الفائدة، فقد يصبح هذا التصحيح فرصة لمراقبة موجة صعودية جديدة.