يقول معظم الناس إنهم يفهمون السوق، لكنهم لا يزالون يعملون وفقًا للنظام القديم من عام 1982 إلى 2020، حيث كانت أسعار الفائدة تنخفض. لم نعد نعيش في هذا النظام بعد الآن، ولذلك فشل محفظة 60/40 خلال هذا العقد. كانت هذه المحفظة تستفيد من أسعار فائدة كانت تتجه للانخفاض على مدى عقود عديدة، حيث كانت السندات تحقق أرباح رأس مالية قوية، وغالبًا ما شهدت أسعار الخزانة ارتفاعًا خلال فترات بيع الأسهم، وكان ارتباط الأسهم والسندات يجعل التنويع فعالًا جدًا. لكن، ماذا تظن؟ لستُ نعيش في هذا العالم بعد الآن. تتحرك الأسهم والسندات معًا. تذكّر عام 2022، حيث شهدت الأسهم أحد أسوأ أعوامها على مدار عقود، بينما عانت سندات الخزانة طويلة الأجل أيضًا من خسائر تاريخية. لم ينجح التحوط بين هذين الأصلين. بالطبع، قد يكون ذلك استثناءً. لكنني أعتقد أننا على الأرجح ننتقل إلى نظام جديد، وأن ارتفاع السندات إلى نطاق 5.5%-7% سيكون نتيجة لمشاكل مالية هيكلية أكثر من كونه ارتفاعًا مؤقتًا للتضخم. وهذا يعني، كما ذُكر في منشور آخر، أنك ستحتاج إلى تغيير طريقة تفكيرك بشأن السندات. يمكنك الرجوع إلى عقود الأربعينيات والخمسينيات والستينيات والسبعينيات لترى كيف سلكت التضخم والسياسة المالية وسوق السندات سلوكًا مختلفًا تمامًا عما كانت عليه منذ عام 1982 فصاعدًا.