موقع BTC في الدورة هذا الأسبوع من الناحية الكلية: فترة هبوط. 1. هذا الأسبوع، كان الزخم السعري هابطًا، لكن التقييم دخل بالفعل منطقة دون التقييم. هبط BTC هذا الأسبوع إلى حوالي 61,486 دولارًا، بانخفاض أسبوعي قدره -16.9٪، وتجاوز أدنى مستوى في فبراير، كما تجاوز خط تكلفة الطاقة للمناجم. في الوقت نفسه، انخفض مؤشر الخوف والطمع إلى 12، ودخل منطقة "خوف شديد". عاد مؤشر MVRV إلى 1.19. وهذا يشير إلى أن السوق مذعور بشدة، والتقييم لم يعد مرتفعًا. 2. قنوات التدفق المالي لم تُصلح بعد. شهدت صناديق BTC النقدية هذا الأسبوع صافي خروج بقيمة حوالي 34 مليار دولار، وهو أكبر خروج أسبوعي منذ الإطلاق، وقد استمر الخروج لمدة 13 يومًا تداوليًا متتاليًا. في الواقع، أصبحت السيولة العالمية أكثر مرونة قليلاً: انخفض مؤشر DXY؛ ارتفع رأس المال السوقي للعملات المستقرة إلى 314.2 مليار دولار؛ وارتفع ميزانية الفيدرالي الأمريكي قليلاً. لا تزال السيولة خارجًا. لكنها لم تتدفق إلى BTC. 3. البنية هذا الأسبوع السيولة العالمية ليست سيئة، والتقييم منخفض بالفعل، لكن قنوات التدفق المالي لصناديق ETF وثقة السوق لا تزال تتدهور. لذلك، النقطة الأكثر أهمية للمراقبة الآن ليست شمعة واحدة معينة. بل متى ستعيد صناديق ETF التحول من الخروج إلى الدخول. طالما لم تُصلح قنوات التدفق المالي، فإن التقييم المنخفض يعني فقط أن السعر رخيص، ولا يعني انعكاسًا فوريًا.