يُعلن مايكل سيلوور أنه سيبيع كمية البيتكوين الخاصة بـ Strategy بعد ثالث تجاوز للإيرادات على التوالي. لقد وضع مايكل سيلوور الآن كتلة البيتكوين الخاصة بـ Strategy في نفس الفئة مع كل أصول الشركة الأخرى: مفيدة، ذات قيمة، ويمكن بيعها عندما تحتاج الشركة إلى سيولة. هذه هي القصة الحقيقية من Strategy (MSTR) بعد ثالث تجاوز للإيرادات على التوالي، لأن سيلوور نفسه قال إن الشركة يمكنها بيع البيتكوين إذا كان ذلك يخدم مصلحتها. جاء هذا التعليق خلال مكالمة نتائج الربع الأول لـ Strategy في 5 مايو. وقال سيلوور إنه لا يستبعد بيع البيتكوين إذا كان ذلك يخدم مصلحة Strategy. كما أشار إلى أن الشركة قد تستخدم جزءًا من ممتلكاتها لدفع الأرباح، وستُعلم السوق قبل القيام بذلك. كانت كلماته الدقيقة: "سنبيع على الأرجح بعض البيتكوين لدفع الأرباح فقط لتثبيت السوق وإرسال الرسالة أننا فعلنا ذلك. شركات تطوير العقارات توجد فعليًا لشراء الأراضي بأسعار منخفضة وبيعها بأسعار مرتفعة. نحن مثل شركة تطوير بيتكوين. سيلوور يخبر المستثمرين أن Strategy يمكنها استخدام مبيعات البيتكوين لسداد فواتير الأرباح لا تزال Strategy (MSTR) تحتفظ بأحد أكبر مراكز البيتكوين المؤسسية في العالم. كشفت الشركة عن امتلاكها 818,334 BTC بمتوسط تكلفة قدره 75,537 دولارًا لكل عملة. هذا رهان ضخم، لكنه يعني أيضًا أن كل انخفاض حاد في أسعار البيتكوين يؤثر بشدة على حسابات الشركة. أبلغت الشركة عن خسارة صافية قدرها 12.54 مليار دولار للربع الرابع. كما لديها التزامات أرباح بقيمة حوالي 1.5 مليار دولار. يتضمن هذا المبلغ أرباحًا سنوية على الأسهم المفضلة وفوائد مرتبطة بالديون الموجودة بالفعل في الميزانية العمومية. بناءً على احتياطياتها بالدولار، تمتلك Strategy ما يكفي من التغطية لمدة 18 شهرًا تقريبًا لهذه المدفوعات. وهذا هو السبب في أن تعليق سيلوور مهم. لم يُقدّم بيع البيتكوين المحتمل كبيع ذعر، بل وصفه كجزء من استراتيجية الشركة القائمة على الائتمان. لخص الخطة بهذه الطريقة: "تشتري البيتكوين بالائتمان، وتدعه يرتفع، ثم تبيع البيتكوين لدفع الأرباح." لم يُرد السوق على هذا التعليق بصمت. انخفضت Strategy (MSTR) بأكثر من 4% خلال التداول بعد ساعات العمل. كما هبط البيتكوين تحت مستوى 81,000 دولار، بعد أن كان قد تداول فوق هذا المستوى بساعات قليلة فقط. بالنسبة لتجار العملات الرقمية، كان هذا هو الجزء الذي أصاب بسرعة: شركة مبنية حول امتلاك BTC أخبرت السوق مباشرة أن البيع مسموح به. بيع Strategy عام 2022 وتأثير المحاسبة عام 2026 وضع تعليقات سيلوور تحت الضغط لقد مرت الشركة بالفعل ببيع حقيقي واحد للبيتكوين في تاريخها. في 22 ديسمبر 2022، باعت MicroStrategy آنذاك 704 BTC مقابل حوالي 11.8 مليون دولار. وكانت هذه المرة الأولى التي باعت فيها الشركة أيًا من عملاتها. جاء هذا البيع بعد عام صعب للسوق. خلال مكالمة نتائج الربع الأول في 3 مايو 2022، قال رئيس المالية في MicroStrategy، فونغ لي، إن الشركة قد تتعرض لمطالبة ضمان إذا هبط البيتكوين قرب مستوى 21,000 دولار. وفي حال حدوث ذلك، ستضطر الشركة إلى بيع العملات أو إضافة ضمانات إضافية. عندما هبط البيتكوين لاحقًا إلى حوالي 20,800 دولار في يونيو 2022، قالت MicroStrategy إنها لم تتلقَ أي مطالبة ضمان. كما أشارت إلى أنها تمتلك رأس مالًا كافيًا للتعامل مع مزيد من التقلبات السعرية. عاد الضغط في أواخر نوفمبر 2025. أفادت فوربس أن أسهم Strategy (MSTR) انخفضت بنسبة 60% مقارنة بالعام السابق. وقد انخفض رأسمالها السوقي إلى 49 مليار دولار، بينما كانت ممتلكاتها من البيتكوين تُقدّر بحوالي 56 مليار دولار في نفس الوقت. وبعد أن ناقش الرئيس التنفيذي لـ Strategy، فونغ لي، احتمال بيع البيتكوين، ربط المراقبون في السوق هذا الحديث بانخفاض البيتكوين تحت مستوى 86,000 دولار في أوائل ديسمبر 2025. اليوم، قال فونغ: "إن قدرتنا على بيع البيتكوين إما لشراء دولارات أمريكية أو بيع البيتكوين لشراء ديون إذا كان ذلك يزيد من قيمة البيتكوين لكل سهم هو شيء سننظر فيه مستقبلًا. سنبيع البيتكوين عندما يكون ذلك في مصلحة الشركة. لن نجلس ونقول فقط: 'لن نبيع أبدًا البيتكوين'. نريد أن نكون جامعين صافين للبيتكوين – زيادة إجمالي بيتكويننا، ولكن الأهم من ذلك زيادة بيتكويننا لكل سهم لأننا نعتقد أن هذا هو ما سيزيد القيمة على المدى الطويل لـ MSTR." سجلت Strategy اعتمادًا تقييميًا قدره 2.2 مليار دولار لأن أصول الضرائب المؤجلة المرتبطة بخسائر غير محققة من البيتكوين في الربع الأول لم تُتوقع تحقيقها. كما اشترت 89,599 BTC خلال الربع، لكن أصولها الرقمية لا تزال انخفضت بمقدار 7.2 مليار دولار بسبب انخفاض البيتكوين بنسبة 23%. كما أشار التقرير إلى أن إصدار STRC دفع زيادة قدرها 2.1 مليار دولار في الربع الأول.