إن مؤشر S&P 500 مقابل U.S. M2، ونسبة P/E، ونسبة Shiller P/E كلها تروي نفس القصة. إليكم استمرار منشور أمس. اليوم أريد أن أبني على هذا المنشور باستخدام بيانات نسبة Shiller P/E ونسبة P/E لمؤشر S&P 500، حيث أثار العديد منكم هذه النقاط في التعليقات. لقد أضفنا بالفعل عدة مخططات من هذه البيانات مجانًا على @Alphractal، والروابط موجودة في التعليقات. لنبدأ بالأساسيات. إحدى أكثر الطرق شيوعًا لتقييم تقييم مؤشر S&P 500 هي من خلال نسبة P/E. شخصيًا، أفضّل نسبة Shiller P/E، وهي نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة دوريًا لمؤشر S&P 500، المستندة إلى متوسط الأرباح المعدلة حسب التضخم على مدار الـ10 سنوات الماضية. وعندما تنظر إليها، فإن الشكل مشابه جدًا للمخطط الذي شاركته أمس حول مؤشر S&P 500 / U.S. M2. ونعم، لا أعتقد أن ما نراه اليوم مستدام. هناك الكثير من التسويق حول الذكاء الاصطناعي، وأعتقد أننا ندخل مرحلة وسيطة تُعد بداية توزيع كلاسيكي في مؤشر S&P 500. إن إنكار العديد من الأشخاص الذين لا زالوا متفائلين مفهوم. فهذا جزء من كل دورة. ربما تسألون الآن عن البيتكوين. هكذا أرى الأمر. أعتقد أن البيتكوين لديه احتمال عالٍ جدًا لتشكيل قاع بين سبتمبر وأكتوبر 2026، بينما من المرجح أن يظل مؤشر S&P 500 في نطاق جانبي في منتصف مرحلة التوزيع. وحتى إذا سيطرت سوق هابطة على الاقتصاد التقليدي، فقد يستمر البيتكوين في الارتفاع، مع تقلبات كبيرة. بين عامي 2027 و2028، يمكن لأي محاولة انتعاش في مؤشر S&P 500 أن تدفع البيتكوين إلى مستويات أعلى حتى. وهذا لأنني أعتقد أننا نشهد انتقالًا للأموال الذكية عبر فئات أصول مختلفة حول العالم. باختصار، لا زلت أؤمن بفركتل مؤشر S&P 500 / U.S. M2. وتم تأكيد هذا الرأي من خلال نسبة Shiller P/E، ونسبة P/E لمؤشر S&P 500، وعدة تحليلات أخرى شاركناها هنا بالفعل. لكن لا بأس إن لم توافقوا. التحليل الجيد لا يقتصر فقط على رؤية شيء ما، بل يتعلق بالثقة الكافية لمتابعته. ومن جانبنا على الأقل، لقد اتبعنا الكثير مما شاركناه هنا، مدعومًا ببيانات قوية جدًا على مدار السنوات القليلة الماضية. إذًا، السؤال الحقيقي الآن هو هذا: هل نحن في فقاعة ذكاء اصطناعي وتقنية أم لا؟