مخطط الأسبوع الانفصال الذي يفسر كل شيء توجد السيولة العالمية الاسمية بالقرب من أعلى مستوياتها على الإطلاق عند حوالي 187.5 تريليون دولار. بيتكوين عند 71,000 دولار، منخفضًا من 122,000 دولار في أكتوبر. على السطح، يبدو هذا فشلًا في النموذج. لكنه ليس كذلك. بل هو النموذج يعمل بشكل صحيح. من أبريل إلى أكتوبر 2025، تحركت بيتكوين والسيولة العالمية معًا. ارتفعت السيولة. وارتفع بيتكوين. منذ أكتوبر، انفصلتا. بقي الرقم الإجمالي في الصعود نحو مستويات قياسية جديدة. بينما انهار بيتكوين. الفرق هو بين مستوى السيولة ومعدل تغيرها. يعيد بيتكوين تسعيره وفقًا لمعدل تغير سيولة الاقتصادات المتقدمة، وليس حجم الصندوق الإجمالي. عندما تتقلص سيولة الغرب بينما تبقى سيولة الشرق ثابتة، يرتفع المجموع الكلي لكن رأس المال الذي يصل إلى الأسواق المالية الغربية ينخفض. لا يزال بنك الشعب الصيني يضخ حوالي 850 مليار دولار سنويًا، لكن هذه السيولة تتدفق بشكل كبير نحو الذهب من خلال تراكم الاحتياطيات الرسمية، وليس نحو بيتكوين أو الأصول المخاطرة في الغرب. هذا هو التجزئة التي لم تُسعَّر بالكامل بعد في السوق. الصندوق واسع جدًا. لكن حركته توقفت. المستوى يخبرك أن هناك قاعًا. ومعدل التغير يخبرك أنه لا يوجد دافع فوقه. التحليل الكامل لهذا الأسبوع متاح على Substack.