**تفسير اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر 2025 (خفض الفائدة مع نهج متشدد، نهاية الإيجابيات)** عقد الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه، وعلى السطح يبدو أنه خفض الفائدة (بمعدل 3.5%-3.75%)، لكن موقفه كان في الواقع "صارماً". ما حدث هو خفض للفائدة بطريقة متشددة، حيث أظهرت التصويتات المتباينة بشدة داخل اللجنة، والتوقعات الاقتصادية المرتفعة، والرسم النقطي الذي يشير إلى "خفض واحد فقط للفائدة في 2026"، دلالة قوية على قرب توقف دورة خفض الفائدة. --- ### ➤ **التغير الرئيسي في الرسم النقطي** - **توقعات 2026:** في الرسم النقطي لشهر سبتمبر، كان هناك تلميح إلى خفض الفائدة عدة مرات في 2026. ولكن الرسم النقطي لشهر ديسمبر يُظهر أن التوقع المتوسط يشير إلى خفض واحد فقط خلال 2026 (بمقدار 25 نقطة أساس). - **معدل الفائدة النهائي:** هذا يشير إلى أن "النهاية" لدورة خفض الفائدة الحالية قد تكون عند 3.25%-3.50%، وهي أعلى من توقعات السوق السابقة. --- ### ➤ **ما بين السطور في تصريح باول** حاول جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، في المؤتمر الصحفي أن يبقى محايدًا، لكن تصريحاته كشفت بشكل واضح عن نية للتوقف المؤقت: 1. **خفض الفائدة في المستقبل ليس مضموناً:** أكد باول أن مسار السياسة المستقبلية قد يشهد "توقفاً" أو "تعديلات طفيفة"، وكل ذلك يعتمد على البيانات. هذا النهج يبدو أكثر حذرًا مقارنة بنبرة "اليقين بانخفاض التضخم" السابقة. 2. **الاقتصاد أقوى من المتوقع:** رفع الاحتياطي الفيدرالي توقعات النمو الاقتصادي للعام 2026 (من 1.8% إلى 2.3%)، وخفف من مخاوف ارتفاع معدلات البطالة. ما يعني ضمنياً أن الاقتصاد الأمريكي لا يحتاج إلى مزيد من خفض الفائدة لتحفيزه. 3. **التضخم لا يزال عالقًا:** اعترف باول أن التضخم لا يزال أعلى قليلاً من الهدف، كما أن تعديل توقعات مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) يشير إلى أن "الأمتار الأخيرة" في مكافحة التضخم ستكون شاقة للغاية. --- ### ➤ **التأثير على الأسواق في المستقبل القريب** - **على المدى القصير (الشهر القادم):** قد تستوعب الأسواق في البداية "إيجابية خفض الفائدة". من المتوقع أن يحافظ مؤشر داو جونز وستاندرد آند بورز 500 على مستويات مرتفعة مع احتمال تحقيق مكاسب طفيفة، خصوصًا مع استمرار قوة أرباح الشركات (خاصةً أسهم التكنولوجيا)، وعدم وجود مخاطر ركود اقتصادي (الهبوط الناعم تحقق بنجاح). - **على المدى المتوسط (الربع الأول من 2026):** المخاطر تتراكم. مع خيبة أمل الأسواق التي كانت تأمل في مزيد من خفض الفائدة في 2026 (خفض واحد فقط متوقع الآن)، قد تعاني القطاعات ذات التقييمات المرتفعة (مثل أسهم الذكاء الاصطناعي التي تحتوي على فقاعات) من ضغوط تخفيض التقييمات. - **استراتيجية مقترحة:** قد تتحول أنماط الاستثمار من القطاعات "الحساسة للفائدة" (مثل الأسهم الصغيرة وأسهم العقارات) إلى القطاعات ذات "الربحية المؤكدة" (مثل الأسهم القيادية الكبرى). --- ### ➤ **تأثير خفض الفائدة المتشدد هذا على العملات المشفرة** العملات المشفرة هي الأكثر تأثراً بتوقف الاحتياطي الفيدرالي لأنها أصول تعتمد بشكل كبير على السيولة. - **الخبر السيئ:** توقف خفض الفائدة يعني أن السيولة من العالم النقدي ليست بالقدر المتوقع. وبالتالي، فإن المنطق القائم على "سوق صاعد كبير بسبب السيولة الوفيرة" قد يتعرض للعرقلة. - **الخبر الجيد:** الاقتصاد الأمريكي لم يدخل في حالة ركود بعد، ولا تزال شهية المخاطرة موجودة، ولم تحدث أي أزمة سيولة. - **التوصية:** بغض النظر عن المكاسب أو الخسائر الحالية، من الأفضل بيع العملات الصغيرة والتحول إلى البيتكوين (BTC) أو العملات المستقرة مثل USDT/USDC للاستفادة من الفوائد المالية المتاحة.