احتفظ صندوق XRP الخاص بـ REX-Osprey بنسبة 40.25% من أصوله في صندوق CoinShares الفعلي لـ XRP في 24 أغسطس، حيث أرسل 22.87 مليون دولار من محفظة بقيمة 56.68 مليون دولار عبر منتج مدرج آخر. هذا الهيكل يعني أن رسوم صندوق XRP وتكاليف التداول يمكن أن تتراكم عبر منتجين مدرجين. وأفاد نفس مقطع_holdings أن نسبة 59.74% كانت من XRP، مع وجود 4.7 مليون سهم من XRPR قيد التداول، وقيمة صافية للأصول قدرها 12.09 دولارًا، وسعر إغلاق قدره 12.06 دولارًا.
هذا الانقسام ليس دليلاً على أن موقف CoinShares يفتقر إلى دعم XRP. تقول CoinShares إن منتجها مدعوم بالكامل بشكل مادي. كما لا ينبغي تفسير خط XRP الخاص بـ XRPR كدليل على أن الصندوق الأم يمتلك مباشرة كل رمز: تجمع تقارير مساهميه في فبراير فرعًا تابعًا في كايمان يستخدم للحصول على تعرض لـ XRP.
التوظيف متسق مع الوظيفة المعلنة لـ XRPR. يشير إشعار يونيو 30 إلى أن الصندوق يسعى للحفاظ على ما لا يقل عن 80% من الأصول في XRP والأدوات التي توفر تعرضًا لـ XRP، مع الاستثمار على الأقل بنسبة 40% في أوراق مالية مثل صناديق الاستثمار المتداولة والمنتجات المدرجة خارج الولايات المتحدة. وبنسبة 40.25%， يقع جزء CoinShares فوق هذا الحد الأدنى مباشرة.
كيف تُقارن رسوم صندوق XRP ETF في الطبقة الثانية
تُظهر XRPR نسبة إجمالية للنفقات التشغيلية السنوية تبلغ 0.75%. وتُدرج CoinShares رسومًا سنوية قدرها 1.50% سنوية لـ ETP الخاص بها XRP. وتطبيق هذه الرسوم على الوزن بتاريخ 24 أغسطس يُنتج سحبًا سنويًا مقدرًا قدره 0.60375 نقطة مئوية داخل XRPR قبل أي تغييرات في التوزيع أو الأسعار أو النفقات.
هذا التقدير ليس رسومًا ثابتة شاملة لـ XRPR. يتم عكس رسوم المنتج الأساسي في قيمته الخاصة، بينما تمثل نسبة 0.75% لـ XRPR الرقم المُعلَن للنفقات التشغيلية للصندوق. يذكر بيان المعلومات الإضافية الخاص بـ REX-Osprey أن المساهمين يتحملون بشكل غير مباشر رسوم المركبة المُكتسبة بالإضافة إلى نفقات الصندوق نفسها، لكن الوزن يمكن أن يتغير يوميًا، ويمكن أن يؤثر المعالجة المحاسبية على طريقة ظهور التكلفة.
يمكن للغلاف أيضًا خلق فروق في التتبع تتجاوز الرسوم المذكورة. يتداول مستثمرو XRPR صندوقًا متداولًا في البورصة الأمريكية، بينما يأتي جزء من تعرضه من خلال أداة دين مسجلة في جيرسي ومدرجة في البورصات الأوروبية. أبلغت CoinShares عن أصول منتج بقيمة 168.75 مليون دولار في 21 أغسطس، لكن لقطة_holdings XRPR لا تُظهر الفرق الحالي بين السعر العرضي والسعر الطالبي، أو عمق السوق، أو سعر التنفيذ.
تُعد هذه الاحتكاكات السوقية مهمة عندما يتعين على XRPR إعادة التوازن، أو إنشاء أو استرداد الأسهم، أو التداول بينما يكون المكان الأساسي أقل سيولة أو يعمل بساعات مختلفة. كما أن الأمان الإضافي يضيف سلسلة من الجهات المُصدرة، ووكيل الحفظ، ومكان التداول بين XRPR والـ XRP المدعوم. يعالج إفصاح CoinShares عن الدعم المادي للرصيد؛ لكنه لا يزيل الفروق القانونية والتنفيذية بين امتلاك تعرّض لـ XRP من خلال ETP والحصول عليه من مصادر أخرى.
للمساهمين، الأثر العملي لرسوم صندوق XRP ETF هو انحراف العائد: مدى قرب القيمة الصافية لـ XRPR من XRP بعد خصم نفقاته الخاصة، ورسوم CoinShares الموزونة، وتكاليف التداول المرتبطة بالحفاظ على حزمة الأوراق المالية المطلوبة.
ظهرت المقالة لماذا يمكن أن تنحرف صندوق XRP ETF عن سعر XRP مع تراكم الرسوم وتكاليف التداول وهيكل الصندوق لأول مرة على CryptoSlate.