أبلغت Wintermute أن المستثمرين المؤسسيين شكّلوا نسبة قياسية بلغت 72% من حجم التداول الفوري خارج البورصة على طاولتها في النصف الأول من عام 2026، مقارنة بحوالي 61% في النصف الثاني من عام 2024، وهو تحوّل هيكلي تقول الشركة إنه يجعل موجات الصعود الواسعة للعملات البديلة أقل احتمالًا في المستقبل.
النتيجة مباشرة: آلية تكوين رأس المال التي كانت في الماضي تنقل الأرباح من البيتكوين إلى الإيثيريوم ثم إلى قائمة العملات البديلة الأطول لم تعد تعمل بنفس الطريقة، وقد يكون المتداولون الأفراد الذين ما زالوا يضعون مراكزهم لموسم بديل غير متمايز يتبعون خطة قديمة.
اكتشف: الجميع لديه رأي. احصل على 25 دولارًا مجانًا لتجربة رأيك فعليًا
وينترميوت: الرأس المال يتركز، لا يتشتت
تُصوّر تحليلات Wintermute هذا التحول على أنه يدور أساسًا حول رأس المال المُوجه بالولاية مقابل رأس المال المُوجه بالمضاربة. يعمل المشاركون المؤسسيون ضمن حدود مخاطر محددة ويعقدون مراكزهم لفترات أطول، مما يعني أن تدفقهم يتركز في الأصول ذات السيولة المُثبتة والوضوح التنظيمي والأساسيات القابلة للتحديد، وليس في العملات التي ترتكز على زخم السرد.
أشار التقرير إلى أن التقلبات المحققة قد انخفضت من حوالي 70% في دورات السوق السابقة إلى حوالي 45% في الدورة الحالية، وهو نتيجة مباشرة لاستبدال تدفق أوامر المؤسسات للتكهنات المدعومة من الأفراد كعامل حاسم في تحديد السعر.
تقلل التقلبات الأقل من الصعود الانفجاري الذي حدد مواسم العملات البديلة على نمط عام 2021، لكنها تقلل أيضًا من شدة التراجع.
بالنسبة للتجار، فإن النتيجة العملية هي أن تدفق الكتل خارج البورصة، الذي يتم تنفيذه بعيدًا عن كتب الأوامر العامة، يصبح المكان المتزايد الذي تُحدد فيه اتجاهات الأسعار. قد يجد المشاركون التجزئة الذين يتفاعلون مع تحركات كتب الأوامر في البورصة أنفسهم دائمًا خطوة خلف التصنيفات التي تم تحديدها في الصفقات المؤسسية الثنائية.
هذا الديناميكية مرئية في بناء البنية التحتية المؤسسية التي تتسارع عبر منصات التشفير الرئيسية.
اكتشف: مكالماتك السوقية لها قيمة. ابدأ بـ 25 دولارًا مجانًا على Kalshi
توكينيزيشن RWA كبوابة للمؤسسات
وصل سوق الأصول الواقعية المُمَثَّلة برموز إلى 31 مليار دولار في الربع الأول من عام 2026، ما يمثل زيادة بنسبة حوالي 50% مقارنة بالفترة السابقة، وفقًا لبيانات Wintermute.
زاد متوسط حجم التحويل الشهري بأكثر من الضعف ليصل إلى 9 مليارات دولار، مما يشير إلى التبني التشغيلي بدلاً من المراكز الطموحة، حيث تنقل المؤسسات هذه الأصول، وليس فقط تجمعها.
الأدوات الأساسية التي تجذب رأس المال المؤسسي هي سندات الخزانة الأمريكية وصناديق السوق النقدية والائتمان الخاص، وهي منتجات تدر عائداً حيث توفر البنية التحتية للسلاسل الكتلية كفاءة في التسوية والامتثال البرمجي دون تغيير ملف المخاطر-العائد الأساسي. هذا ليس مؤسسات تسعى وراء العائد المولد من العملات المشفرة؛ بل هو التمويل التقليدي الذي يُدير أدوات مألوفة على بنى تحتية جديدة.
كما لاحظت Wintermute أن حجم الحجم الاسمي لخيارات العملات البديلة على طاولة OTC الخاصة بها زاد بنسبة حوالي 3.4 مرات من النصف الثاني من عام 2025 إلى النصف الأول من عام 2026، بفعل استراتيجيات البحث عن العائد بدلاً من المراهنات الاتجاهية المباشرة.
يتم نشر عقود الفروق على نطاق أوسع من الرموز للاستخدام في استراتيجيات التحوط والسلة. يعزز توسيع المشتقات نفس الفرضية: إن المشاركين المؤسسيين يرغبون في تعرض منظم، وليس تداولاً عشوائياً للرموز. يعكس هذا النمط الطلب المؤسسي الأوسع على أصول رقمية مؤهلة كضمانات ذات فائدة محددة.
اكتشف: احصل على أجر مقابل صوابك، ابدأ بـ 25 دولارًا على Kalshi
ظهرت المقالة بيانات وينترميوت تُظهر أن تدفق المؤسسات يُدمر الموجات الواسعة للعملات البديلة لأول مرة على Cryptonews.