وايترميوت: قد تفضل موسم العملات البديلة 2026 عدداً أقل من الرموز مع تركيز رأس المال المؤسسي

قد يبدو موسم العملات البديلة القادم مختلفًا جدًا عن دورات السوق السابقة، وفقًا لشركة Wintermute المُصنّعة للسوق الكريبتوجينية. بدلاً من توزيع رأس المال على مئات العملات الرقمية، تتوقع الشركة أن يركّز المستثمرون المؤسسيون أموالهم على مجموعة أصغر بكثير من المشاريع الراسخة. البيانات من Wintermute وCryptoQuant وKaiko تشير إلى نفس الاتجاه، بينما لا يزال عدد من المحللين منقسمين حول إمكانية حدوث موجة ارتفاع أوسع للعملات البديلة.

أظهر تقرير Wintermute الأخير عن التداول خارج البورصة (OTC) للنصف الأول من عام 2026 أن المستثمرين المؤسسيين شكّلوا 72% من حجم تداولات_spot OTC، وهو أعلى مستوى على الإطلاق.

لقد ازداد هذا الرقم بثبات من:

• 59% في الربع الأول من عام 2024
• 61% في الربع الثاني من عام 2025
• 72% في الربع الأول من عام 2026

وفقًا لـ Wintermute، فإن الصناديق التحوطية، ومديري الأصول، وصناديق الاستثمار، والمكاتب العائلية هي التي تقود معظم النشاط، بينما لم يعد مشاركة المستثمرين الأفراد إلى الظهور بشكل ذي معنى بعد.

قالت Wintermute إن أكبر تغيير هيكلية في هذه الدورة هو أن السيولة تتدفق فقط إلى عدد قليل من الأصول الكبيرة والسائلة بدلاً من سوق العملات البديلة الأوسع.

وجد التقرير أنه بين الربع الأول من عام 2024 والربع الأول من عام 2026:

• زاد المستثمرون المؤسسيون عدد الرموز الفريدة المتداولة بنسبة 24% فقط.
• زاد المتداولون التجزئة من تعرضهم للرموز بنسبة 76%.

كما أن المؤسسات تميل إلى تقليل نشاط التداول يومًا واحدًا بعد ارتفاع حاد في السعر، بينما يظل المستثمرون الأفراد نشطين عادةً لمدة ثلاثة أيام تقريبًا، مما يدل على أن رأس المال المؤسسي يدور بسرعة أكبر.

يتوافق التقرير مع بيانات الصناعة الأوسع.

قال الرئيس التنفيذي لـ CryptoQuant، كي يونغ جو، مؤخرًا إن التحول التقليدي لأرباح البيتكوين إلى العملات البديلة الأصغر قد "اختفى تقريبًا." كما وجدت CryptoQuant أن حجم تداول العملات البديلة المقومة بالبيتكوين يقع بالقرب من أدنى مستوى له منذ عام 2021.

في غضون ذلك:

• العملات البديلة العشر الأعلى غير المستقرة تشكل الآن حوالي 80.5% من القيمة السوقية للعملات غير البيتكوين وغير المستقرة.
• أبلغت Kaiko أن أعلى 10 عملات بديلة تولد الآن 63% من إجمالي حجم تداول العملات البديلة، مقارنة بحوالي 50% قبل بضعة أشهر فقط.

أضاف وينترميوت أن السيولة لا تزال تتعزز حول الأصول المفضلة من قبل المؤسسات، بينما تستمر النشاطات حول العملات الصغيرة في التراجع.

كما أشارت وينترميوت إلى اتجاهين آخرين متزايدين.

زاد حجم خيارات أوتسي للعملات البديلة 3.4 مرات خلال الأشهر الستة الماضية مع زيادة استخدام المؤسسات للمشتقات في التحوط وتوليد العائد بدلاً من التداول البسيط في أسواق_spot.

أشار التقرير أيضًا إلى أن سوق الأصول الواقعية المُرمزَة (RWA) قد نما بنسبة تقارب 50٪ إلى حوالي 31 مليار دولار خلال الربع الأول من عام 2026. لا يزال الطلب المؤسسي الأقوى موجّهًا نحو سندات الخزانة الأمريكية المُرمزَة وصناديق السوق النقدية والائتمان الخاص، بينما تستمر الأسهم المُرمزَة في جذب المستثمرين التجزئة.

ليس الجميع يتوقع دورة ضيقة للعملات البديلة.

قال مايكل فان ده بوب أنّه يتوقع أن يتفوق نظام إيثريوم البيئي على البيتكوين ويعتقد أن إيثيريوم يمكن أن تستهدف 2,300 دولار إذا كسرت مستوى 1,975 دولار.

لاحظ Daan Crypto Trades أن إجمالي رأس المال السوقي للعملات البديلة لا يزال يحافظ على الدعم الرئيسي، بينما أشار Crypto Patel إلى تقاطع صاعد لمؤشر MACD في هيمنة العملات البديلة، قائلاً إن الإعدادات المماثلة أنتجت في السابق موجات صعودية تتراوح بين 10 إلى 20 ضعفًا.

قال جافون ماركس أيضًا إن هيكل السوق الحالي يشبه بشكل وثيق ترتيبات مواسم العملات البديلة السابقة.

بينما يظل المحللون متفائلين بشأن التعافي، تشير تقرير Wintermute إلى أن هذه الدورة قد تكافئ عدداً محدوداً فقط من المشاريع عالية الجودة والسيولة، بدلاً من رفع سوق العملات البديلة بأكمله.