بسبب طبيعة سلسلة الكتل الخاصة بها، كان يُعتبر بيتكوين لفترة طويلة أنه يتحرك ضمن دورة أربع سنوات تُحفزها عملية التخفيض، التي تحدث عادةً كل أربع سنوات. ومع ذلك، تم رفض هذا النمط خلال العام الماضي تقريبًا، واتخذ المحلل الشهير على السلسلة ويلي وو نفس النهج في رأيه الأخير حول الموضوع.
اقترح أن بيتكوين قد تنتقل نحو دورة مدتها ست إلى ثمان سنوات، وتتأثر بشكل متزايد بنفس ظروف الدين والسيولة التي تدفع أسواق المالية التقليدية.
من التخفيض إلى السيولة؟
سبب وو يبدأ مع صدمة العرض المتزايدة للعملة المشفرة. بعد التخفيض الأخير في أبريل 2024، انخفض إصدار BTC الجديد إلى حوالي 0.8% من العرض الحالي سنويًا. سيقلل الحدث التالي، المقرر حدوثه في أوائل عام 2028، هذا الرقم إلى حوالي 0.4%.
مع تناقص كمية العرض الجديد المُستخرج بشكل متزايد مقارنة بالسوق القائم، argued وو أن قدرة التخفيض على تحديد دورة سعر BTC الأوسع تتضاءل. بدلاً من ذلك، قد يبدأ الأصل في الحركة بشكل أوثق مع دورة الديون قصيرة الأجل لمدة ست إلى ثمان سنوات في القطاع المالي التقليدي.
عمل إطار التقسيم بشكل ملحوظ جيدًا لجزء كبير من تاريخ البيتكوين. لكن الآن، تغير هيكل السوق بشكل كبير، ربما بشكل رئيسي بسبب صناديق البيتكوين الأمريكية المباشرة. تُظهر البيانات الحالية أن هذه المنتجات المالية تمتلك ما يقارب 1.3 مليون BTC، وهو ما يزيد عن 6٪ من العرض المتداول. تمتلك الشركات العامة التي تمتلك على الأقل 1000 BTC أكثر من مليون وحدة.
معًا، سيطرت صناديق التداول المتداولة وتلك الخزائن الشركاتية على ما يقارب 12% من البيتكوين المتداول — بكثير أكثر مما تنتجه التعدين سنويًا الآن.
آخرون دعموا السرد القائل بأن الدورة الأربعية انتهت، ويشملون آرثر هايز، الذي ادّعى في عام 2025 أن المتداولين يركزون بشكل مفرط عليها، وFidelity Digital Assets. في تقرير من العام الماضي، شكك المحللون في ما إذا كان سوق البيتكوين الناضج يمكنه إنتاج موجات صاعدة وتصحيحات أكثر تدريجية بدلاً من دورات الانفجار والانهيار العنيفة في الماضي.
ليس الجميع مقتنع
فحصت Galaxy Research السؤال نفسه في يونيو من هذا العام، لكنها خلصت إلى شيء مختلف – لا يزال دورة BTC الأربع سنوات ظاهرة في البيانات. لاحظ الباحثون أن البيتكوين وصل إلى ذروته مرة أخرى في أكتوبر 2025، بعد حوالي 18 شهرًا من تقليل التكافؤ في أبريل 2024 – تمامًا ضمن النافذة التاريخية.
الفرق هو أن كل دورة تصبح أقل حدة. فقد أنتجت أسواق الهبوط السابقة للبيتكوين انخفاضات بلغت حوالي 85% و84% و77%، بينما كان الانخفاض إلى أدنى مستوى في 1 يوليو أقل بكثير، حيث بلغ فقط أكثر من 53%.
ظهرت المقالة قد يتغير دورة البيتكوين الأربع سنوات: ويلي وو يكشف ما يمكن أن يحل محلها لأول مرة على CryptoPotato.