يُلقي رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش خطابه الرئيسي الأول في جاكسون هول يوم الجمعة الساعة 10 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة. إنه أول خطاب رئيسي له منذ توليه المنصب في مايو، وقد أثار الكثير من التوقعات في مجتمع التشفير.
في الساعة 10:00 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، يلقي كيفن وارش خطابه الأول في جاكسون هول. تقلبات كبيرة قادمة،" نشر أحد حسابات X المشهورة المرتبطة بالعملات المشفرة posted في بداية الاثنين.
هذا التصوّر عادل نظرًا لما هو معرض للخطر: ما إذا كان مجلس الاحتياطي الفيدرالي مستعدًا، إذا لزم الأمر، لدعم خطة شراء السندات البالغة 4 مليارات دولار من خزانة الولايات المتحدة للمساعدة في الحد من عوائد السندات طويلة الأجل، والتي تعد المعيار لتكاليف الاقتراض عبر الاقتصاد.
في 19 أغسطس، قال وزير الخزانة سكوت بيسنت إن الحكومة ستضاعف على الأقل عمليات شراء سندات الخزانة طويلة الأجل، وترفع كل عملية من 2 مليار دولار إلى على الأقل 4 مليارات دولار بدءًا من 9 سبتمبر حتى 4 نوفمبر. جاء هذا الإعلان في وقت كانت فيه عائدات السندات لمدة 30 عامًا تتحرك حول أعلى مستوى لها منذ عام 2007، مما يشكل تحديًا لإدارة المالية العامة وتقييمات الأصول المخاطرة.
وبالتالي، اعتبرت الأسواق ذلك علامة على عرض رسمي للحد من تكاليف الاقتراض على المدى الطويل – قد يؤدي في النهاية إلى تدخل الفيدرالي وشراء أكبر قدر ممكن من السندات للحفاظ على العوائد منخفضة، وهو شكل من أشكال التحكم في منحنى العوائد.
الأصول الصلبة التي تستفيد من القمع المالي وكمية هائلة من السيولة بالعملات الورقية ارتفعت بسرعة. ارتفع البيتكوين والذهب، حيث صعد البيتكوين من 64,000 دولار إلى 80,000 دولار في أسبوع. برنامج الخزانة ليس كمقياس كمي، مما يعني أنه لا يضيف سيولة جديدة للأسواق، وحجمه صغير مقارنة بديون فيدرالية بقيمة 40 تريليون دولار. لذا، ما لم تنضم الفيدرالي الأمريكي، وتشتري السندات بنفسها وتُدخل سيولة، يبدو من غير المرجح حدوث انخفاض مستمر في العوائد.
"السوق يشعر بانزلاق نحو هيمنة مالية وفقدان محتمل لاستقلال الفيدرالي. الافتراض هنا هو أنه لنجاح وزارة الخزانة في الحفاظ على العوائد منخفضة، سيحتاج إلى زيادة كبيرة في حجم عمليات إعادة الشراء. قد يتطلب ذلك من الفيدرالي أن يصبح شريكاً في هذه العملية، مما يقودنا إلى طريق التضخم،" كما قال جورين تيمر، مدير التمويل الكلي العالمي في فيديليتي، said.
هذا الافتراض هو ما سيختبره خطاب ورش.
إذا قوض خطاب الجمعة هذا الافتراض، فقد يضعف الزخم الصاعد في البيتكوين والذهب. فاللغة التي تصور عمليات شراء الأسهم على أنها أعمال روتينية للسيولة، وتؤكد استقلالية السياسة النقدية، وتنفي مشاركة الاحتياطي الفيدرالي، يمكن أن تدفع عوائد السندات الأمريكية والدولار للأعلى، وتنخفض معها البيتكوين والذهب.
على النقيض، فإن الكلمات التي تشير إلى قبول ضمني من قبل وزارة الخزانة أو التي تترك مجالًا للتنسيق المحتمل بين وزارة الخزانة والاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن تُبرر توقعات بتدخل كامل من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما يعزز الزخم الصاعد في البيتكوين والذهب.
في الجوهر، لا تحتاج الكلمة إلى الإشارة إلى أين من المرجح أن تكون أسعار الفائدة لتحريك هذين الأصلين. إنها تحتاج فقط إلى الإجابة على ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيقف خلف محاولة الخزانة لإدارة العوائد ذات المدة الأطول، أم سيقف بجانبها. ما إذا كان وارش سيميل نحو أي جانب لا يزال مجهولاً.
لم يُظهر وارش حتى الآن أي تدخل لفظي تقريبًا، ولا أي توجيه مستقبلي، تاركًا الأسواق لتُحدد الأسعار بنفسها. بناءً على هذا السجل، تبدو احتمالات التأييد الصريح لبرنامج شراء الحكومة للسندات ضئيلة.