وول ستريت تتبني الإيثيريوم، لكن المستثمرين ما زالوا مترددين

كتابة: Alex O'Donnell، Coinmarketcap

مُحرّر: Saoirse، Foresight News

شبكة إيثريوم تكتسب قبولًا من وول ستريت، لكن المستثمرين لا يزالون لا ينظرون بتفاؤل كامل إلى ETH.

في الأشهر الأخيرة، ازدادت وتيرة قبول المؤسسات لـ Ethereum بشكل ملحوظ. منذ مايو، أطلقت مؤسسات مالية متعددة مثل جي بي مورغان وروبينهود وستانلي مورغان منتجات وخدمات مرتبطة بـ Ethereum. وفي يوليو، أسس عدد من الأعضاء السابقين في مؤسسة Ethereum منظمة غير ربحية مستقلة تُسمى Ethereum Institutional بهدف تسريع تبني المؤسسات لـ Ethereum.

في الوقت نفسه، نشر مؤسس إيثريوم المشترك فيتاليك بوتيرين خارطة طريق للترقية الشاملة بعنوان "Lean Ethereum"، والتي تهدف إلى تعزيز قدرات الخصوصية ومقاومة الهجمات الكمية لإيثريوم.

لكن السوق لم يُظهر رد فعل إيجابي. في وقت كتابة هذا المقال، كان تداول ETH بسعر طفيف فوق 1900 دولار، أي انخفاض بأكثر من 60% مقارنة بذروته التاريخية التي بلغت حوالي 4950 دولارًا في أغسطس 2025. ويعتقد المحللون على نطاق واسع أن ETH سيواجه صعوبة في العودة إلى مستويات الذروة السابقة في المدى القصير. وفي 1 يوليو، خفّض سيتي توقعات سعر ETH على مدار 12 شهرًا من 3175 دولارًا إلى 2240 دولارًا، وذلك بسبب ضعف الطلب من المستثمرين والخروج الصافي المستمر من أموال صناديق ETF الخاصة بـ Ethereum.

أشار فريق البحث في Galaxy إلى أن سبب انفصال الحالة السوقية عن الأساسيات واضح تمامًا: يصبح المزيد من المستثمرين غير قادرين على فهم منطق نمو قيمة ETH.

يستمر توسع خريطة استراتيجية وول ستريت

Today, institutions' application of blockchain is no longer limited to pilot attempts, and Ethereum is one of the biggest beneficiaries of this trend.

في مايو، أطلقت جي بي مورغان أسيت مانجمنت ثاني صندوق سوق نقدية مُرمز عليه، JLTXX، على سلسلة إيثريوم العامة. في يوليو، أطلقت منصة التداول عبر الإنترنت روبينهود سلسلة روبينهود، وهي شبكة من الطبقة الثانية مبنية على إيثريوم مصممة خصيصًا للخدمات المالية والأصول المُرمز عليها.

جولدمان ساكس تدفع أيضًا بإيثريوم نحو دخول حسابات الأوراق المالية الرئيسية. يمكن الآن للمستخدمين المؤهلين في E*TRADE تداول والاحتفاظ بالإيثريوم والبيتكوين وSOL.

تزيد المؤسسات الكبرى من استثماراتها في الإيثيريوم بسبب نظام المطورين الناضج والإطار الضخم واللامركزي لعقد التحقق، ومن المرجح أن تسارع المؤسسات من توزيعها في المستقبل.

ذكر جو لوبين، الرئيس التنفيذي لـ ConsenSys، في بيان في 1 يوليو: ستُفضل معظم إصدارات العملات المستقرة، والأصول المُحوَّلة، وتمويل اللامركزية، وبنية التحتية المالية على السلسلة، إيثريوم.

التخطيط لخطة ترقية طموحة

بالإضافة إلى ذلك، سيشهد إيثريوم ابتكارًا تقنيًا شاملاً قادمًا، وسيعزز هذا التحديث أكثر من جاذبية إيثريوم للهيئات المختلفة.

في يوليو، كشف بوتيرين عن خطة تطوير "Lean Ethereum"، بمدة إعادة هيكلة إجمالية تتراوح بين ثلاث إلى أربع سنوات. وأفاد أن حجم هذا التحديث والتحسين كافٍ ليُقارن بترقية الشبكة الكاملة التي قام بها إيثريوم في عام 2022 للانتقال إلى آلية إجماع الإثبات الحصة.

يهدف هذا التحديث إلى خفض تكلفة استخدام إيثريوم، وتعزيز أمان الشبكة، وتحسين حماية خصوصية المستخدمين — حيث تُعد حماية الخصوصية نقطة مهمة جدًا للمتداولين المؤسسيين. إذا نُفّذ التحديث بنجاح، فقد تصبح إيثريوم من أول سلاسل الكتل التي تتمتع بقدرة موثوقة على مقاومة الهجمات الكمية.

في يوليو، قال باحث في مؤسسة إيثريوم، جاستين درايك، إن الخصائص الأمنية القوية ستكون ميزة طبيعية تجذب المؤسسات العالمية للانتقال إلى إيثريوم.

الأساسيات الاقتصادية مليئة بعدم اليقين

تستمر الأخبار الإيجابية في التدفق، لكن سعر ETH يبقى منخفضًا.

أحد المصادر الأساسية هو حلول التوسع الخاصة بإيثريوم. تعتمد إيثريوم بشكل كبير على سلاسل البلوكشين من الطبقة الثانية لمعالجة المعاملات بتكلفة أقل وكفاءة أعلى.

نظريًا، كلما زاد النشاط على السلسلة، زادت الرسوم الم generatet، وزاد الطلب على ETH في السوق. لكن بيانات L2Beat تُظهر أنه منذ بداية عام 2024، تم تحميل معظم المعاملات في نظام إيثريوم على الشبكات من الطبقة الثانية، والتي تُنهي التسوية النهائية على شبكة إيثريوم الرئيسية بشكل دوري.

خُفضت تكاليف المعاملات بشكل كبير بفضل حلول التوسع، مما ساعد إيثريوم على استيعاب حركة مرور أكبر، لكنه فصل العلاقة بين النشاط على السلسلة وطلب ETH: انتقلت كميات كبيرة من المعاملات خارج الشبكة الرئيسية، مما أدى إلى تقليل الرسوم التي تكسبها شبكة إيثريوم الرئيسية.

أشار باحثو 21Shares في يناير إلى أن مثل هذا التغيير يفيد المستخدمين العاديين، لكنه يحمل مزايا وعيوبًا للمُحتفظين بـ ETH. ما لم يرتفع حجم المعاملات على السلسلة بشكل كبير بما يكفي لتعويض النقص الناتج عن انخفاض الرسوم، فإن خفض الرسوم سيقلل من عدد ETH المُدمَّرة.

آراء توقعات السوق متباينة

في الوقت الحالي، من المرجح أن تصبح الإيثريوم بنية تحتية أساسية في مجال التمويل، لكن ما إذا كان حاملو ETH سيستفيدون من هذه المكاسب بشكل نهائي لا يزال غير مؤكد. تختلف توقعات الأسعار من مختلف أطراف الصناعة بشكل كبير.

سيتي تتوقع أن يكون سعر ETH بعد 12 شهرًا حوالي 2000 دولار؛ بينما تبدو ستاندرد تشارترد أكثر تفاؤلاً، متوقعة أن يصل ETH إلى 4000 دولار بحلول نهاية 2026، و40000 دولار بحلول 2030.

يُعتبر توم لي، رئيس مجلس إدارة BitMine، أكثر تطرفاً، حيث يرى أن سعر ETH على المدى الطويل يمكن أن يصل إلى 250 ألف دولار، مما يقابل市值 إجماليًا يقارب 30 تريليون دولار.

بشكل عام، تزداد احتمالية أن يصبح الإيثريوم بنية تحتية مالية مركزية سائدة، لكن لا يزال هناك عدم يقين حول ما إذا كان حاملي العملات العاديين يمكنهم الاستفادة الكاملة من مكاسب تطوير الصناعة.