وول ستريت تحلل تأثير حظر بيانات مراكز الذكاء الاصطناعي الأمريكية

ME AI تُعدّ رسالة حول خطط الولايات المتحدة لفرض قيود على واردات مكونات الضوء من الصين، خطًا تداوليًا جديدًا لقطاع وحدات الضوء. في الأسواق الأمريكية الليلية، استجابت الأسهم أولًا. ونتيجةً لهذه الأخبار، ارتفعت أسهم شركات الاتصالات الضوئية مثل Marvell و Coherent و Lumentum و Applied Optoelectronics و Corning بشكل جماعي، مع تدفق الأموال بسرعة نحو سلسلة توريد الاتصالات الضوئية الأمريكية. في المقابل، تأثرت مشاعر سوق الأسهم الصينية اليوم، حيث أصبحت أسهم مثل InnoLight و Eoptolink و Tech-Fly، المرتبطة بسلسلة توريد الذكاء الاصطناعي الأمريكية، محط اهتمام السوق. بدأت آراء وول ستريت أيضًا في الت分化. أصدرت مورغان ستانلي وسيتي في 4 أغسطس تعليقات سريعة، لكن تركيز كل منهما مختلف. تركز مورغان ستانلي بشكل أكبر على الفوائد لسلسلة توريد الاتصالات الضوئية الأمريكية. وترى أنّه إذا فرضت الولايات المتحدة قيودًا على دخول مكونات الضوء الصينية إلى سلسلة توريد مراكز البيانات الذكية الاصطناعية، فستحصل الموردون غير الصينيين على فرص نقل الحصة، حيث يُعدّ Coherent أكثر المستفيدين وضوحًا. كما من المتوقع أن تستفيد AAOI و Fabrinet من جزء من الطلب المتزايد. أما منطق Lumentum فهو أقل مباشرة، ويرتبط أساسًا بتمديد دورة نقص العرض في ليزر EML، مما قد يؤجل المخاوف السابقة المتعلقة بتحسن العرض وضغط انخفاض الهامش. لكن مورغان ستانلي تعترف أيضًا بأنّ تنفيذ الحظر صعب للغاية. فحاليًا، لا تكفي طاقة الموردين غير الصينيين لتلبية احتياجات رأس المال للذكاء الاصطناعي، ولا تزال سلاسل التوريد الصينية تشارك في مواد أساسية مثل رقائق InP. وإذا فرضت الولايات المتحدة قيودًا على وحدات الضوء الصينية، فقد تردّ الصين بفرض قيود على المواد الأساسية. حتى أنّ مورغان ستانلي ذكرت أنّ أحد الحلول المحتملة قد يكون زيادة شراء شركات السحابة الصينية لمكونات الاتصالات الضوئية الأمريكية. أما تقييم سيتي فهو أكثر حذرًا. فهو يرى أنّ هذا الحظر المحتمل من الصعب أن يصبح قاعدة بسيطة وواضحة. فسبع من أكبر عشر شركات عالمية في مجال مكونات الضوء هي شركات صينية، وتزود أكثر من 50% من وحدات الضوء عالية السرعة للعملاء الرئيسيين للسحابة الأمريكية؛ كما أنّ سلسلة توريد وحدات الضوء للذكاء الاصطناعي لا تزال متوترة، وتتمتع الشركات الصينية بميزات في التكلفة والتطوير المنتج وقدرة التسليم. وتتوقع سيتي أنه في ظل القيود الواقعية على العرض والطلب، من المرجح أن تُدرج الاستثناءات في السياسة. بالنسبة للشركات الصينية، ترتيب تأثير سيتي هو: تأثير Tech-Fly هو الأقل مباشرة، ثم Dongshan Precision، ثم Eoptolink الذي يتأثر بشكل مباشر أكثر من حيث طبيعة أعماله. فـ Tech-Fly هي مورد لمكونات غير نشطة، وعملاؤها المباشرون هم شركات وحدات الضوء الأجنبية، لذا فإن التأثير على المدى القصير قابل للتحكم؛ أما Eoptolink فلديها قدرة إنتاج خارجية، حيث يأتي حوالي 88% من إيراداتها في عام 2025 من تايلاند. ما يجب الحذر منه حقًا هو ما إذا كانت السياسة الأمريكية ستتوسع لتشمل طاقات الإنتاج للشركات ذات الخلفية الصينية في بلدان ثالثة. وهذا يفسر انقسام السوق: فسوق الأسهم الأمريكية تتداول توقعات نقل الطلبيات، بينما تتداول أسواق الأسهم الصينية مخاطر الامتثال للعملاء الأمريكيين وتخفيض التقييم. من خلال هذين التقريرين، فإن الإجماع الحالي لول ستريت واضح جدًا: إذا تم تنفيذ الحظر، فسيكون له تأثير إيجابي قصير الأجل على إعادة تسعير تقييم سلسلة الاتصالات الضوئية الأمريكية. أما الخلاف فهو حول ما إذا كان نقل الطلبيات سيحدث بسلاسة. فبناء مراكز البيانات الذكية الاصطناعية لا يزال يتسارع، وتحتاج شركات السحابة إلى سلسلة توريد مستقرة ومنخفضة التكلفة وسريعة التسليم. يمكن للسياسة أن تغيّر التوقعات، لكن الطاقة والاعتماد والكفاءة (المصدر: BlockBeats)