وصل تمويل تسويات بطاقة العملة المستقرة من Visa إلى 2.5 مليار دولار مع عدم وجود تخلفات

الكاتب: Visa

مُترجم: Deep潮 TechFlow

مقدمة شينتشاو: تحلّل هذه المقالة حلاً للتمويل يستخدم العقود الذكية للتحكم في الضمانات، وبيانات التسوية لإدارة المخاطر، وهو نموذج نادر لـ"كيفية مجاراة البنية التحتية لسرعة نمو الأعمال" للمؤسسين والمستثمرين الذين يركزون على قطاع الدفع بالعملات المستقرة.

كيف تساعد بيانات التسوية من Visa والائتمان على السلسلة في حل مشكلة تمويل التسوية اليومية لمشاريع البطاقات الجديدة؟

تُعد بطاقات العملات المستقرة واحدة من أسرع القطاعات نموًا في شبكتنا. في الربع الثاني من السنة المالية 2026، كان هناك أكثر من 160 مشروعًا عالميًا لبطاقات العملات المستقرة قيد التشغيل، حيث ارتفع حجم المدفوعات لهذه المشاريع بنسبة تقارب 200% مقارنة بالعام السابق، وتجاوز حجم تسويات العملات المستقرة مؤخرًا معدلًا سنويًا قدره 20 مليار دولار، بزيادة تزيد عن 15 ضعفًا مقارنة بالعام السابق.1

خلف هذه الموجة من النمو، هناك شرط أساسي نادرًا ما يظهر في العناوين الرئيسية. يجب على كل مشروع بطاقة أن يسدد التزامات التسوية اليومية أولاً، قبل أن يتمكن من استلام الأموال من حاملي البطاقات، ويجب أن يكون هناك مصدر ما لتمويل هذه الفجوة. هذا أحد العوامل الأكثر خفاءً التي تحدد ما إذا كان مشروع جديد يمكنه البدء أو التوسع.

سد الفجوة التمويلية بين التسوية الشبكية وسداد حاملي البطاقات ليس تحديًا جديدًا، والأدوات لحله متطورة منذ فترة طويلة. تعتبر قروض التخزين وتأهيل الأصول هياكل مالية فعالة وناضجة، وتُظهر كفاءة عالية في خدمة محفظات بطاقات كبيرة. العديد من المشاريع الكبيرة على شبكتنا تُمول بهذه الطريقة بالضبط.

ما يتغير هو صورة المقترضين المبكرين. فكثير من مشاريع البطاقات المرتبطة بالعملات المستقرة تُسَلّم يوميًا، بما في ذلك عطلات نهاية الأسبوع والعطل الرسمية، وتحتاج إلى أحجام تمويل تقل بكثير عن الحد الأدنى الضروري لتشغيل التمويل المخزني بشكل اقتصادي. قد تحتاج مشروع ما في السنة الأولى إلى بضعة ملايين فقط من الدولارات، مع سحب وسداد يومي دوري، وضمانها هو مستحقات لم تبدأ في الإنتاج إلا مؤخرًا. وعلى هذا الحجم، يصعب تبرير التكاليف الثابتة للهياكل التمويلية التقليدية، كما أن سجل الأداء الذي يرغب المقرضون في استخدامه لتقييم المخاطر لا يزال غير متاح بشكل سهل للتقييم.

النتيجة هي أن بعض المشاريع المبكرة كانت محدودة، ليس بسبب الطلب أو البنية التحتية للشبكة، بل بسبب القدرة على الحصول على تمويل تشغيلي يتوافق مع طرق عملها اليومية.

تعاونت Credit Coop مع Visa لبناء طبقة تمويل لهذا المرحلة: أداة ائتمان دوارة مقومة بعملة مستقرة، مصممة خصيصًا لتمويل الالتزامات اليومية لـ Visa، مع ضمانها بحسابات القبض المستحقة نفسها. ثلاثة مكونات تجعلها تعمل:

التحكم الآلي في الضمانات

يتم أولاً تمرير مستحقات الحسابات المدينة عبر عقد Spigot الذكي الخاص بـ Credit Coop، ثم تدخل إلى حساب التشغيل للمقترض، حيث يقوم Spigot تلقائيًا بخصم سداد القرض من الإيداعات. هذه الميزة ليست غريبة على أي مقرض: فهي تشبه صندوقًا مغلقًا يعمل ضمن بروتوكول تحكم حساب الودائع، لكنها تنفذ بواسطة كود بدلًا من التحويلات اليدوية. على مستوى المنصة بأكملها، تم تنفيذ أكثر من 9000 سداد عبر هذه البنية التحتية على السلسلة، وكل معاملة هي علنية وقابلة للتحقق. إن استخدام الكود لتحقيق هذا النوع من التحكم هو ما يجعل مثل هذه الترتيبات اقتصادية وقابلة للتطبيق حتى في أحجام التمويل الأصغر.

2. ضمان التحقق من بيانات التسوية

بصفتها طرفًا ثالثًا مسجلًا، وتبعًا لتأييد كل مشروع، تتلقى Credit Coop مباشرة ملفات التسوية اليومية لـ Visa عبر قناة بيانات آمنة. يتم مواءمة حدود التمويل، وعمليات الإقراض، وتحقق السداد بناءً على هذه السجلات بالإضافة إلى تاريخ السداد على السلسلة، مما يسمح للمقرضين بمراقبة الأداء الفعلي لأي مشروع من منظورين مستقلين.

عادةً ما تؤدي البيانات الأفضل إلى تسعير أفضل. مع تزايد إلمام مقرضين أكثر بضمان هذا النوع من التمويل، انخفضت تكلفة الاقتراض للمشاريع بنسبة تصل إلى 30%.

منذ أغسطس 2023، كانت Rain (عضو رئيسي لفيزا يدعم مشاريع بطاقات العملات المستقرة العالمية) تموّل التزاماتها اليومية لتسوية فيزا من خلال أداة الائتمان الدورانية الخاصة بـ Credit Coop.

الآلية بسيطة مباشرة. تأخذ Rain قرضًا لإتمام التسوية. بعد استلام ملف تسوية Visa اليومي، تُحول الأموال من أداة الائتمان الخاصة بـ Credit Coop إلى Rain، ثم إلى عنوان تسوية Visa. بعد سداد حاملي البطاقات، تتدفق الأموال تلقائيًا عبر العقد الذكي لـ Rain إلى Spigot، الذي يدفع الفائدة ويعيد تعبئة الحد الائتماني، مما يسمح بدوران أداة الائتمان باستمرار.

خلال فترة سريان أدوات الائتمان، تم تمويل كل التزامات التسوية في وقتها. منذ عام 2023، بلغ إجمالي التمويل على منصة Credit Coop أكثر من 2.5 مليار دولار أمريكي، مع تنفيذ أكثر من 3000 عملية اقتراض و9000 عملية سداد على السلسلة، بدون أي تخلف عن السداد. 2

• أغسطس 2023
• إجمالي التمويل المُسَجَّل: حوالي 2 مليار دولار أمريكي
• أحداث القرض/السداد على السلسلة: 2000+ / 7000+
• الفضل المدفوع حتى الآن: 1.58 مليون دولار أمريكي وما فوق
• آلية التنفيذ: عقد Spigot الذكي (الديون المفضلة، التنفيذ البرنامجي)
• بيانات التسوية: ملفات تسوية Visa اليومية، المُستلمة عبر قناة بيانات آمنة

حدثت عمليات السداد أكثر من عمليات الاقتراض، لأن Rain تحتاج فقط إلى اقتراض مرة واحدة لتغطية تسويات العديد من حاملي البطاقات ومشاريع البطاقات، بينما تصل عمليات السداد من هؤلاء المستخدمين على دفعات.

الجزء الأكثر إثارة من القصة يأتي لاحقًا. كارتا هي بطاقة فيزا فاخرة صادرة من الولايات المتحدة موجهة للمسافرين العالميين، وتعمل تحت BIN الخاص بـ Rain، وتم إطلاقها وتوسيعها باستخدام أدوات الائتمان من Credit Coop قبل أن تبني سجل أدائها الكامل. في يونيو 2026، وباستنادها إلى زخم نمو بلغ 10 أضعاف في عام 2025، أعلنت كارتا عن جمع تمويل بقيمة 140 مليون دولار أمريكي: جولة A بقيمة 15 مليون دولار بقيادة Galaxy Ventures، بالإضافة إلى أداة ائتمان مؤسسية بقيمة 125 مليون دولار من Community Investment Management. سجلات التسوية اليومية التي تراكمت من المشروع، أصبحت جزءًا من الدعم الذي مكّن هذا التمويل الأكبر.

Moto وXplace هما مشروعان بطاقة يعملان تحت BIN الخاص بـ Rain، ويتم تمويلهما أيضًا على نفس البنية التحتية لـ Credit Coop.

الوصول المباشر إلى بيانات التسوية فتح إمكانيات جديدة. لم تعد المشاريع بحاجة إلى سحب مسبق لأدوات الائتمان أو الحفاظ على أموال زائدة بين الدورات، بل يتم تفعيل قرض في نفس اليوم بناءً على ملف التسوية اليومي، بقيمة تساوي بالضبط المبلغ المستحق، ويُحول مباشرة إلى عنوان تسوية Visa. وهذا يغيّر الاقتصاديات من ثلاثة جوانب:

• كفاءة التمويل: يدفع المشروع فقط مقابل الأموال المستخدمة فعليًا، مع قياس نافذة الاستخدام بالساعات وليس بالأيام.
• Exposure Matching: The lender's exposure follows the daily settlement amount rather than the entire credit line, allowing the same capital base to support more projects.
• Consistency: Disbursements are executed on each settlement date based on the settlement amount reported by Visa, including weekends and holidays.

كل مشروع جديد لبطاقة مرتبطة بعملة مستقرة يحتاج إلى تمويل تشغيلي منذ اليوم الأول، وأكثر المشاريع حاجةً إلى التمويل هي غالبًا تلك التي لديها أقصر سجل ائتماني. من خلال أتمتة التحكم في الضمانات والخدمات، يجعل Credit Coop التمويل المدعوم بالحسابات المدينة ممكنًا على هذه الأحجام، حيث يصعب تبرير التكاليف الثابتة لهيكل التمويل الكامل بالمستندات الكاملة على هذه الأحجام. مزيد من المشاريع تحصل على التمويل، ومزيد من حجم التداول يتدفق عبر الشبكة.

التمويل المبرمج والمُحقق عبر بيانات التسوية، عزز أيضًا موثوقية التسوية، واستبدل أنماط فشل العمليات اليدوية بأكثر من 12000 حدث على السلسلة وصفر تخلف عن السداد.

لم تحل هذه الحلول محل سوق الائتمان المؤسسي، بل أضافت إليها. من السهل تقييم الائتمان لمشروع يُ结算 كل يوم على مدار سنتين، ويُنفذ كل التزام في مواعيده، ويتم التحقق من كل سحب وسداد مقابل بيانات الشبكة، مقارنةً بمشروع ذو تاريخ قصير وبيانات تعتمد على الإبلاغ الذاتي. هذه هي المسار الذي اتبعته Karta للانتقال من الائتمان الدائري الصغير إلى الائتمان المؤسسي بقيمة 125 مليون دولار، ونتوقع أن يتبع مشاريع أخرى هذا المسار.

هذه هي الفرصة التي تستحق الاهتمام بالنسبة للبنوك والجهات المُصدرة ومؤسسات التمويل. ففئة أصول جديدة تُختبر حاليًا في بيئة مفتوحة، وأداؤها يُؤكد من خلال بيانات التسوية. المؤسسات الشريكة مع Visa لديها فرصة للحصول على موقع متميز عندما تنضج هذه المشاريع.

للحصول على مزيد من المعلومات حول مشروع Visa للعملة المستقرة وفرص التعاون، بما في ذلك كيفية مساعدة Visa Consulting and Analytics (VCA) في تقييم وتصميم مشاريع بطاقات بنكية مرتبطة بالعملة المستقرة، قم بزيارة Visa.com أو اتصل بممثل Visa الخاص بك.

اعرف المزيد عن دور Visa في الاستقرار النقدي، Credit Coop، Rain، Moto، وKarta.

يتم تقديم دراسات الحالة، المقارنات، الإحصائيات، محتوى البحث والتوصيات "كما هي" فقط لأغراض مرجعية معلوماتية، ولا ينبغي استخدامها كأساس لاتخاذ قرارات تشغيلية، تسويقية، قانونية، تقنية، ضريبية، مالية أو غيرها. لا تقدم Visa Inc. أي ضمانات أو إقرارات بشأن اكتمال أو دقة المعلومات المعروضة، ولا تتحمل أي مسؤولية أو التزام قد ينشأ عن الاعتماد على هذه المعلومات. لا يشكل محتوى هذه المقالة نصيحة استثمارية أو قانونية، ويجب على القراء استشارة محترفين مؤهلين عند الحاجة إلى مثل هذه النصائح.

بيانات نمو عدد المشاريع وحجم المدفوعات مأخوذة من اجتماع مكالمة تقارير الربع الثاني للسنة المالية 2026 لشركة فيزا، في 29 أبريل 2026 (investor.visa.com). بيانات معدل التشغيل السنوي لتسوية العملات المستقرة مأخوذة من فيزا؛ يجب التحقق من هذا الرقم مع قسم علاقات المستثمرين قبل النشر.

تُوفّر بيانات المشروع من قبل Credit Coop (CMBT Labs Inc.)؛ عدد الأحداث على السلسلة حتى 19 أغسطس 2026. يتطلب وضع عدم التخلف عن السداد تأكيدًا فوريًا من قبل Credit Coop قبل النشر.