قد يكون التوسع الاستثنائي لفانغارد عبر صناعة الصناديق الأمريكية قد وصل أخيرًا إلى سقفه.
أشار محلل صناديق الاستثمار المتداولة في بلومبرغ إيريك بالتشوناس إلى بيانات صناعية جديدة تُظهر تراجع حصة فانغارد من أصول الصناديق المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة بعد حوالي خمسة عقود من النمو شبه المستمر، وذلك بعد توقف عند حوالي 27%.
تدعم بيانات Morningstar الاتجاه الأوسع. احتفظ فانغارد بحوالي 28% من أصول الصناديق الأمريكية في نهاية عام 2024، لكن حصته بين أكبر 150 عائلة صندوق انخفضت بنحو نقطة مئوية واحدة خلال عام 2025. لا يزال فانغارد و بلاك روك و فيديليتي يسيطرون معًا على حوالي 50% من أصول الصناديق الأمريكية، مما يوضح مدى تركيز الصناعة.
بشكل مهم، قالت مورنينغستار إن جزءًا من انخفاض فانغارد يعكس نقل الأصول من الصناديق التقليدية إلى صناديق الاستثمار الجماعي، لذا لا ينبغي تفسير هذا التحول على أنه المستثمرون يتخلون ببساطة عن الشركة.
قد تكون فانغارد أنشأت منافسها الخاص
القصة الأكبر هي ما أسماه بالتشوناس ذروة "تأثير فانغارد".
قضى فانغارد عقودًا في إجبار صناعة الاستثمار على المنافسة من حيث التكلفة. ساعدت صناديق المؤشرات منخفضة الرسوم التابعة له في جعل الاستثمار السلبي أمرًا شائعًا، وضغطت على المنافسين لخفض نسب المصروفات عبر صناديق الاستثمار المشترك وصناديق التداول في البورصة.
تقول فانغارد نفسها إنها خفّضت تكاليف الصناديق أكثر من 2,100 مرة على مدار تاريخها، ولديها الآن متوسط وزني مرجح للرسوم بنسبة 0.06% فقط. وتتوقع الشركة أن تخفيضات رسومها لعامي 2025–2026 ستوفر للمستثمرين حوالي 600 مليون دولار.
لكن المنافسين قد تكيّفوا.
لقد بنت بلاك روك واحدة من أكبر عائلات صناديق المؤشرات المتداولة في العالم من خلال iShares، بينما تجمع فيديليتي بين المنتجات السلبية منخفضة التكلفة والصناديق النشطة وخدمات الوساطة وحسابات التقاعد. وتشير مورنينغستار إلى أن فانغارد وبلاك روك وفيديليتي تمتلك الآن معًا حوالي نصف أصول الصناديق الأمريكية.
يُظهر مقارنتنا BlackRock مقابل Vanguard كيف تتنافس الشركتان بشكل متزايد في مجال صناديق الاستثمار المتداولة، والمنتجات المؤشرية، وخدمات الاستثمار، وليس فقط على أساس السعر.
فانغارد لا تزال تهيمن على الاستثمار السلبي
الانخفاض ملحوظ بالضبط لأن فانغارد لا تزال ضخمة.
تُقدّر Morningstar أن Vanguard تدير أكثر من 11 تريليون دولار في الصناديق المشتركة وصناديق التداول المنتقلة المُسجلة في الولايات المتحدة، وتسيطر على حوالي 44% من أصول الصناديق السلبية، ما يعادل تقريبًا إجمالي أكبر أربعة مديرين سلبيين التاليين مجتمعين.
كما عبور صندوق VOO الرئيسي مؤخرًا عتبة تريليون دولار في الأصول، ليصبح أول صندوق استثماري تبادلي يصل إلى هذا الإنجاز. ويُظهر تحليل Coinpaper الأخير VOO analysis القوة المستمرة لعلامة Vanguard الاستثمارية السلبية.
في نفس الوقت، وجدت بلاك روك وفيديليتي مجالات نمو خارج التحوط التقليدي للأسواق الواسعة. تهيمن بلاك روك على محفظات النماذج الخارجية بحوالي 308 مليار دولار، بينما تظل فيدييليتي قوة رئيسية في الصناديق النشطة وحسابات التقاعد وأسواق المال.