وأفادت وسائل إعلام أجنبية أن السوق المشفرة شهدت مؤخرًا إشارة نادرة: حيث تجاوزت القيمة السوقية لـ USDT الصادرة عن Tether قيمة الإيثيريوم. وحدث هذا التغيير أثناء استمرار ضعف ETH، مما أعاد طرح مناقشة ما إذا كانت الأموال تنتقل من الأصول عالية التقلبات إلى العملات المستقرة.
تعتقد المقالة أن هذا التصحيح لا يقتصر فقط على تدوير الأصول. فانخفاض إجمالي市值 للعملات المستقرة بأكثر من 7 مليارات دولار في أقل من 21 يومًا، مع تبخر حوالي 400 مليار دولار من القيمة السوقية الإجمالية للسوق التشفيرية خلال نفس الفترة، يشير إلى أن جزءًا من الأموال لم يبقَ على السلسلة انتظارًا لإعادة التخصيص، بل انسحب مباشرة من السوق.
USDT تتجاوز ETH
وفقًا للبيانات المذكورة، انخفضت قيمة ETH السوقية إلى حوالي 185 مليار دولار أمريكي، بينما ظلت USDT عند حوالي 187 مليار دولار أمريكي. هذا هو أول مرة منذ ثمانية أعوام تتجاوز فيها USDT ETH من حيث القيمة السوقية.
سرعان ما أصبحت هذه التغييرات محور اهتمام السوق. وذكر المقال أن USDT ظلت مستقرة نسبيًا، بينما انخفضت قيمة ETH السوقية، مما يعكس تفضيل المستثمرين للسيولة والخصائص الدفاعية. بالنسبة لإيثريوم، لا تتجلى الضغوط في السعر فحسب، بل أيضًا في النشاط على السلسلة.
السيولة على شبكة ETH تضعف بشكل متزامن
كما أن إجمالي قيمة التأمين على إيثريوم، كشبكة رئيسية لـ DeFi،也在回落. وذكر المقال أن TVL لإيثريوم انخفض إلى حوالي 36 مليار دولار أمريكي.
بناءً على هذا التحليل، فإن مغادرة الأموال من ETH لا تشير فقط إلى بيع الأصول الفورية، بل تعني أيضًا انخفاض الرغبة في استخدام الشبكة على السلسلة. إن الانخفاض المتزامن في القيمة السوقية وحجم الأصول المجمعة (TVL) يشير عادةً إلى تراجع تفضيل المستثمرين للمخاطرة، وانخفاض رغبتهم في تخصيص الأموال على السلسلة.
النقاش حول "فصل العملات المستقرة" يتصاعد
المقال يقارن أداء السوق الحالي بـ"موسم العملات البديلة" السابق. عادةً، بعد أن يتوقف صعود البيتكوين، يتحول جزء من الأموال إلى العملات البديلة ذات المخاطر الأعلى بحثًا عن مرونة أعلى. لكن هذه المرة، لم تكن هذه الدورة مشابهة واضحة.
يُشار في النص إلى أنه على الرغم من أن حصة سوق البيتكوين تبقى ثابتة عند حوالي 60٪، فإن زوج ETH/BTC قد ضعف لمدة ثمانية أسابيع متتالية تقريبًا، مما يدل على أن رأس المال المخاطر لم يتدفق بوضوح مرة أخرى إلى العملات البديلة. في الوقت نفسه، تُعتبر العملات المستقرة أكثر كونها وسيلة تداول وأداة تسديد ووسيلة هروب قصيرة الأجل، وبالتالي تُفضل خلال فترات التقلبات.
تعتبر المقالة أن تفوق USDT على ETH ليس سوى انعكاس صغير لهذا الاتجاه. فعلى الأقل من حيث تدفقات الأموال الحالية، فإن السوق يفضل الحفاظ على السيولة بدلاً من السعي وراء انتعاش الأصول عالية التقلبات.