مضاعفة خزينة الولايات المتحدة حجم شراء ديون حكومية أطول أجلاً ثلاث مرات

قامت وزارة الخزانة الأمريكية بهدف مهم بصمت في 9 سبتمبر 2026. فقد أكدت خطة لشراء ما يصل إلى 6 مليارات دولار في سندات اسمية ذات كوبونات بفترات من 10 إلى 20 عامًا في اليوم التالي، مما يضاعف الحد الأقصى البالغ 2 مليار دولار لكل عملية الذي كان الحد السابق للبرنامج.

يبدأ السياق في أغسطس. في 19 أغسطس، أعلنت خزانة الولايات المتحدة أنها ستضاعف على الأقل الحد الأقصى لحجم عمليات شراء إعادة التمويل لدعم السيولة للسندات ذات القسيمة الاسمية طويلة الأجل، وترفع الحد الأدنى إلى 4 مليارات دولار لكل عملية بدءًا من 9 سبتمبر وحتى 4 نوفمبر. عندما جاءت أول عملية فعلية بموجب هذا التفويض الجديد بحجم 6 مليارات دولار، فقد تجاوزت الحد الأدنى، لكنها على ما يبدو كانت أقل مما كان السوق قد سعره مسبقًا كالمعدل الجديد.

تدخل خزانة السوق الثانوية لشراء السندات الأقدم والأقل سيولة، المعروفة باسم سندات الخزانة غير النشطة، مما يُدخل سيولة نقدية إلى النظام ويُضيّق الفروق على الأوراق المالية التي كانت ستبقى في مخزون الوسطاء دون استخدام.

تم إحياء البرنامج في مايو 2024 بعد غياب طويل، وتم تقديمه في البداية كأداة لتسهيل السيولة بدلاً من إدارة أسعار الفائدة. بحلول أوائل عام 2025، كان قد تم مضاعفة تكرار العمليات بالفعل. بحلول منتصف أغسطس 2026، تم رفع القدرة الإجمالية للاستحواذ ربع السنوي إلى 38 مليار دولار.

تجاوز الدين العام الأمريكي 40 تريليون دولار، وكانت العوائد على المدى الطويل عند إعلان ذلك تتداول على مستويات لم تُرَ منذ عام 2007.

عندما صدر الإعلان في 19 أغسطس، انخفضت العوائد. ثم جاء 9 سبتمبر، وحددت الخزانة العملية الأولى: ما يصل إلى 6 مليارات دولار في سندات تتراوح بين 10 و20 عامًا. انقلب رد الفعل. ارتفع عائد السندات لمدة 10 سنوات إلى حوالي 4.85٪ بعد نشر التفاصيل، حيث قرر المتداولون على ما يبدو أن 6 مليارات دولار، رغم أنها تقنيًا أعلى من أي عملية سابقة، لم تكن المفاجأة الكبيرة التي توقعوها. كانت التوقعات قد ارتفعت إلى 7 مليارات دولار أو أكثر لرقم سيُحدث مفاجأة حقيقية إلى الأعلى.

هذا الديناميكية مهم لأنه يشكل ما سيحتاجه مكتب الخزانة إلى فعله في العمليات اللاحقة بين الآن و4 نوفمبر للحفاظ على اهتمام المستثمرين. إذا كان السوق قد سبق وسعر 7 مليارات دولار كأساس جديد، فقد تبدو سلسلة من العمليات بقيمة 6 مليارات دولار وكأنها انسحاب بطيء، حتى لو كانت، وفقًا للمعايير التاريخية، ضخمة.

يستمر البرنامج حتى 4 نوفمبر، مما يمنح الخزانة تقريبًا شهرين لإثبات ما إذا كان شراء الأسهم الموسّع مُستقرًا فعليًا للسيولة أم إشارةً أساسية للثقة.

وصف الأمين سكوت بيسنت هذه الإجراءات بأنها تدعم ديناميكيات السوق المنظمة، وليس محاولة لفرض أسعار توازن، مع توقع تفاصيل إضافية للبرنامج في إعادة التمويل الفصلية القادمة في 4 نوفمبر 2026.

للمستثمرين في السندات، فإن السؤال القريب المدى هو ما إذا كانت نسبة 4.85% على السندات لمدة 10 سنوات تمثل سقفًا أم نقطة عبور. إن الخزانة هي في نفس الوقت المشتري الذي يدعم الأسعار والبائع الذي يولد العرض الذي يضغط عليها.