وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت يقارن استراتيجية الفيدرالي الأمريكي بعملية تطهير اقتصادي

وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت لديه تشبيه مفضل لما تقوم به الاحتياطي الفيدرالي تحت قيادة الرئيس كيفن وارش: التخلص من السموم. ليس نوع عصير الخضروات واليوغا. بل النوع المؤلم، الذي يجعلك تمسك بقبضة يدك بقوة، والذي سيكرهك جسمك قبل أن يشكرك.

الإطار مقصود. يضع بيسنت النظام السياسي الحالي، المُعرَّف بثبات أسعار الفائض قرب 3.6% والانسحاب من خطة التواصل الخاصة بالاحتياطي الفيدرالي، كعلاج ضروري للصباح التالي بعد سنوات من الإنفاق الحكومي الكثيف.

أول من طرح بيسنت مصطلح "فترة التخلص من السموم" في مارس 2025، عندما جادل بأن الاقتصاد الأمريكي بحاجة إلى التخلي عن الحوافز المالية المفرطة. كانت الفكرة بسيطة: وقف استخدام الإنفاق الحكومي كمحرك رئيسي للنمو والسماح للقطاع الخاص بتعويض النقص.

كيفن وارش، الذي تأكد تعيينه كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026 بعد خلفه جيروم باول، لم يضيع أي وقت في إعادة تشكيل طريقة عمل البنك المركزي. اقترح وارش تقليل التوجيه الأمامي، وهو ممارسة الإشارة المسبقة للأسواق بقرارات أسعار الفائدة المستقبلية. كما يقوم بمراجعة رسم النقاط، وهو الرسم البياني المميز للاحتياطي الفيدرالي الذي يُظهر حيث يتوقع صانعو السياسة الفرديون أن تذهب أسعار الفائدة.

حتى أواخر يوليو 2026، حافظت الفيدرالية الأمريكية على سعر الفائدة المرجعي الأساسي ثابتًا عند حوالي 3.6% عبر عدة اجتماعات.

التنسيق بين بيسنت ووارش يتجاوز الخطابات. فقد أُفيد أن الاثنين ناقشا تعديلات ميزانية الفيدرالي جنبًا إلى جنب مع نُهج أوسع للسياسة المالية. إن تطبيع الميزانية، وهو عملية تقليل محفظة الفيدرالي الهائلة من السندات الحكومية والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، تؤثر مباشرة على السيولة في الأسواق المالية.

لم تُسبب انخفاضات البيتكوين في عام 2022 أي عوامل جوهرية داخل الشبكة. بل تابعت تقريبًا بدقة دورة التشديد الصارمة من الاحتياطي الفيدرالي.

تركيز بيسنت على النمو القياد من القطاع الخاص، وليس التحفيز الحكومي، يُفضّل نظريًا البنية التحتية المالية اللامركزية. إذا كان الهدف السياسي هو تقليل الأثر الاقتصادي للحكومة الفيدرالية فعلاً، فإن البروتوكولات والمنصات التي تعمل خارج أنظمة المصارف التقليدية تصبح أكثر صلة، وليس أقل.

أفادت التقارير أن بيسنت ووارش ناقشا كيفية إدارة هذا الانتقال دون إثارة ركود اقتصادي. الحفاظ على أسعار الفائدة عند 3.6% أثناء تعديل الاقتصاد هو رهان على أن النشاط الخاص يمكنه تعويض انخفاض الإنفاق الحكومي.

سؤال الميزانية العمومية هو على الأرجح أكثر أهمية من سؤال السعر بالنسبة للعملات المشفرة بشكل خاص. إن التشديد الكمي يقلل مباشرة من حجم الدولارات المتداولة في النظام المالي. وسيكون وتيرة وحجم أي جهد للاستقرار مهمين للغاية بالنسبة لبيتكوين وإيثريوم ومشهد الأصول الرقمية الأوسع.

مستوى الفائدة البالغ 3.6% نفسه ليس متطرفًا تاريخيًا. فهو أدنى بكثير من المستويات التي سبقت الانهيارات الكبيرة في الدورات السابقة. القلق ليس في مستوى الفائدة اليوم، بل في ما إذا كان مزيج الفائدة المستقرة، وتخفيض الميزانية العمومية، وتقليل التواصل يخلق تأثيرًا تقييديًا تراكميًا لا تُسعره الأسواق بالكامل.