أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية عن اقتراح قواعد ترخيص جديدة لمُصدري العملات المستقرة للدفع بموجب المادة الثالثة من قانون GENIUS، مما يفتح فترة تعليقات كبيرة أخرى بشأن تنظيم الأصول الرقمية.
تم إصدار المقترح التنظيمي في 18 أغسطس ونشره في 21 أغسطس. ووفقًا للمقترح، سيحتاج مُصدرو العملات المستقرة المدفوعة إلى الحصول على ترخيص اتحادي أو ولايتي بدءًا من 18 يناير 2027. بحلول 18 يوليو 2028، سيتم منع مزودي خدمات الأصول الرقمية من تقديم العملات المستقرة غير المرخصة للأشخاص الأمريكيين.
التعليقات العامة مفتوحة حتى 19 أكتوبر 2026.
هذا ليس قانونًا نافذًا بعد.
الاقتراح لا يزال في مرحلة صياغة القواعد، ويمكن أن تتغير التفاصيل بعد الملاحظات العامة.
ملخص
- قدمت خزانة الولايات المتحدة قواعد ترخيص العملات المستقرة بموجب قانون GENIUS.
- سيحتاج المُصدرون إلى ترخيص اتحادي أو ولايي بدءًا من 18 يناير 2027.
- سيواجه مقدمو الخدمة قيودًا على العملات المستقرة غير المرخصة اعتبارًا من 18 يوليو 2028.
لماذا تهم ترخيص العملات المستقرة
العملات المستقرة هي الآن واحدة من أهم أجزاء أسواق التشفير.
تُستخدم للتداول والدفعات والتسوية والتحويلات، DeFi، سيولة التبادل، والوصول إلى الدولار خارج النظام المصرفي التقليدي. وهذا يجعلها كبيرة جدًا لدرجة لا يمكن للالجهات التنظيمية تجاهلها.
ستجعل إطار الترخيص الرقابة على العملات المستقرة أقرب إلى عالم البنوك والدفع.
سيحتاج المُصدِرون إلى تلبية المتطلبات المتعلقة بالاحتياطيات، والرقابة، والامتثال، والإبلاغ، والاسترداد. كما سيحتاج مقدمو الخدمات إلى معرفة أي عملات مستقرة يمكن تقديمها للمستخدمين الأمريكيين.
يمكن أن يعيد تشكيل السوق.
المسارات الفيدرالية والولائية تخلق منافسة
الاقتراح يسمح بالترخيص الفيدرالي أو州ي.
هذا التفصيل مهم لأن تنظيم العملات المستقرة شمل لفترة طويلة صراعًا بين الرقابة الوطنية وأنظمة المستوى州. بعض الجهات المصدرة تفضل الإطارات الحكومية. قد يفضل المنظمون نهجًا اتحاديًا أكثر توحيدًا.
يمكن أن يمنح المسار المزدوج المُصدرين خيارات، لكنه قد يخلق أيضًا تعقيدًا.
ستكون جودة الرقابة الحكومية، والمعاملة بالمثل، ومعايير الاحتياطي، وسلطة الفحص، وتنسيق الإنفاذ جميعها مهمة.
مُصدرو العملات المستقرة يريدون وضوحًا. المُنظِّمون يريدون تحكمًا. الاقتراح يحاول خلق كليهما.
موعد مزود الخدمة لعام 2028 مهم
قد يكون موعد 18 يوليو 2028 هو الرافعة السوقية الأكبر.
بحلول ذلك التاريخ، سيتم منع مزودي خدمات الأصول الرقمية من تقديم عملات مستقرة غير مرخصة للأشخاص الأمريكيين. وقد يؤثر ذلك على البورصات، المحافظ، تطبيقات الدفع، واجهات DeFi، منصات التخزين، وغيرها من الوسطاء.
إذا تم تطبيقه بدقة، فقد يدفع القاعدة السوق نحو العملات المستقرة المرخصة.
قد تفقد الجهات المصدرة غير المرخصة الوصول إلى قنوات التوزيع الموجهة للولايات المتحدة. ويمكن للجهات المصدرة المرخصة أن تكتسب حصة سوقية. وقد تواجه العملات المستقرة الأصغر أو تلك الخارجة عن الحدود ضغوطًا جديدة.
يوفر الموعد النهائي وقتًا للسوق، لكنه يخلق أيضًا حالة نهائية واضحة.
هذا يمكن أن يُوحّد سوق العملات المستقرة
التنظيم يميل إلى دعم الحجم.
قد تكون الجهات المصدرة الأكبر قادرة على امتصاص تكاليف الامتثال، والحفاظ على الاحتياطيات، وتنفيذ المراجعات، والتفاوض مع مزودي الخدمة. وقد تواجه الجهات المصدرة الأصغر صعوبات إذا أصبح الترخيص مكلفًا أو يتطلب جهدًا تشغيليًا كبيرًا.
يمكن أن يُوحّد حصة السوق للعملات المستقرة.
قد تكون النتيجة سوقًا أكثر أمانًا وتنظيمًا، لكنه أيضًا سوق ب_EMITTERS أقل وأقل تجريبًا.
هذا هو التنازل الأساسي في سياسة العملات المستقرة.
ما الذي يلي
ستكون فترة التعليقات مهمة.
من المرجح أن تستجيب الجهات المُصدرة للعملات المستقرة، والبورصات، والبنوك، وشركات التكنولوجيا المالية، ومجموعات المستهلكين، ومنظمات سياسات العملات المشفرة. قد تتحدى التعريفات، والمواعيد النهائية، ومعايير الترخيص، والتزامات مقدمي الخدمة، ومتطلبات الاحتياطيات، وحدود الولايات والفيدرالية.
يمكن للخزانة مراجعة القاعدة بعد إغلاق التعليقات.
حاليًا، يقدم الاقتراح جدولًا زمنيًا أوضح للسوق.
قد يحصل مُصدرو العملات المستقرة على حتى مطلع عام 2027 لتأمين التراخيص، بينما يواجه مقدمو الخدمات موعدًا نهائيًا لاحقًا في عام 2028 لتقديم منتجات غير مرخصة للمستخدمين الأمريكيين.
ما زال ذلك اقتراحًا، لكنه اقتراح لا يمكن للصناعة تجاهله.
يستند هذا المقال إلى اقتراح وزارة الخزانة للوائح ومواد السجل الفيدرالي المتعلقة بقانون GENIUS.
تم كتابة هذه المقالة من قبل مكتب الأخبار وتحريرها من قبل سامويل راي.
يستند هذا التقرير إلى المعلومات المنشورة في الإفصاحات في الوثائق المصدرية الأساسية.