وزارة الخزانة الأمريكية توضح أن اليابان لا تدين بأي ديون، وتنسق تدخلات العملة

أعلن وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت أن اليابان لا تدين بأي ديون لخزانة الولايات المتحدة، وهو توضيح يحمل وزنًا كبيرًا نظرًا للارتباط المالي العميق بين أكبر اقتصادين ورابع أكبر اقتصادين في العالم.

إذا كان هناك شيء، فإن الالتزام المالي يسير في الاتجاه المعاكس. لا تزال اليابان أكبر حامل أجنبي لأذون الخزانة الأمريكية، بحصص تُقدّر بين 1.1 و1.2 تريليون دولار. وهذا يجعل طوكيو أحد أهم الدائنين لواشنطن، وليس العكس.

يهم توضيح بيسنت بسبب ما يحدث تحت السطح. إن اقتصاد اليابان يواجه ضغوطًا جسيمة، حيث يقع الين عند أدنى مستوى له منذ 40 عامًا، ويتوقع أن يصل إجمالي الدين الحكومي إلى ما بين 228% و237% من الناتج المحلي الإجمالي للسنة المالية 2026. السيناريو الكارثي بالنسبة لصانعي السياسة في الولايات المتحدة بسيط: إذا احتجت اليابان إلى سيولة لدعم عملتها أو إدارة أزمتها الدينية الخاصة، فقد تبدأ في بيع كميات هائلة من سندات الخزانة الأمريكية. إن بيعًا مُذعِرًا لأكثر من تريليون دولار من السندات الأمريكية سيؤدي إلى ارتفاع حاد في أسعار الفائدة الأمريكية في اللحظة الأسوأ تمامًا، مع تجاوز إجمالي الدين الأمريكي عتبة 40 تريليون دولار.

لم تكن بيسنت تصدر فقط بيانات. بل كانت وزارة الخزانة تنسق بنشاط مع اليابان بشأن التدخلات النقدية، وهو أول إجراء مشترك من هذا القبيل منذ أكثر من عقد. وفي الفترة من 31 يوليو إلى 1 أغسطس 2026، أجرت البلدين تدخلات منسقة، مع ملاحظة بيسنت نيتها شراء ين ياباني بقيمة تتراوح بين 5 إلى 10 مليارات دولار.

كانت جهود اليابان نفسها أكثر عدوانية. فقد نفذت طوكيو تدخلات كبيرة في العملات بلغ تقديرها بين 52 و54 مليار دولار لدعم الين.

على الجانب الأمريكي، أعلنت وزارة الخزانة أنها ستضاعف عمليات شراء السندات الأمريكية طويلة الأجل إلى ما لا يقل عن 4 مليارات دولار لكل عملية اعتبارًا من 9 سبتمبر 2026. كما أتاحت الولايات المتحدة مرافق الاحتياطي الفيدرالي، مما يسمح لليابان بالاقتراض مقابل حيازاتها من السندات الأمريكية بدلاً من بيعها مباشرة.

الولايات المتحدة تقترض أكثر من أي دولة على وجه الأرض، واليابان هي أكبر مقرض أجنبي لها. أي شيء يجبر اليابان على بيع سندات الخزانة الأمريكية يهدد آلية تمويل الحكومة الأمريكية بأكملها. مع وجود ديون إجمالية بقيمة 40 تريليون دولار، حتى زيادة متواضعة في العوائد تترجم إلى عشرات المليارات من مدفوعات الفائدة الإضافية السنوية للحكومة الأمريكية.

تجاوز نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في اليابان 200% كان مصدر قلق بطيء لعقود، لكن مزيج تدهور الين وارتفاع أسعار الفائدة العالمية حول مشكلة مزمنة إلى شيء أكثر حدة. لقد تركت التجربة الطويلة لبنك اليابان مع أسعار فائدة شديدة الانخفاض البلاد عرضة مع تشديد الظروف النقدية العالمية.

من خلال التدخل كمشترٍ لل securities ذات الأجل الأطول من خلال برنامج الشراء الموسع، فإن وزارة الخزانة تضع أساسًا لأسعار الأصول وسقفًا للعوائد. ما إذا كان هذا السقف سيستمر يعتمد إلى حد كبير على ما إذا كانت حالة اليابان ستستقر أو ستتفاقم أكثر.