ممثل التجارة الأمريكي يصف نيفيديا بأنها ذات أهمية هيكلية في ظل ضوابط التصدير

دعا الممثل التجاري الأمريكي جاميسون غرير Nvidia إلى شركة ذات أهمية هيكلية. هذه جملة قصيرة تحمل الكثير من الوزن.

عندما يصف الشخص المسؤول عن جدول أعمال التجارة الأمريكي شركة تصنيع رقائق بأنها "هيكلية"، فإنه يضعها أقرب إلى البنية التحتية منها إلى سهم عادي. ويأتي هذا التعليق في وقت تُحاصَر فيه أحدث رقائق Nvidia بين أولويات الأمن في واشنطن وشهية الصين لأجهزة الذكاء الاصطناعي.

غريير، الذي شغل منصب ممثل التجارة الأمريكي منذ عام 2025، اتخذ موقفًا حازمًا بشأن صادرات نيفيديا إلى الصين. التركيز هو على H200، أحد أشباه الموصلات المتقدمة للذكاء الاصطناعي الخاصة بالشركة.

موقفه هو أن القرارات المتعلقة بشحنات H200 إلى الصين تُتخذ من قبل الحكومة الفيدرالية على مسارها الخاص. فهي تُعامل كمسائل أمن قومي، وليست شرائح يمكن تداولها عبر الطاولة في المحادثات الثنائية.

ببساطة، أفضل الأجهزة التي تنتجها نيفيديا ليست مكافأة تخطط واشنطن لتقديمها لبكين مقابل شيء آخر. المراجعة الأمنية تأتي أولاً، والمفاوضات التجارية تحدث في مكان آخر.

أدارت إدارة ترامب مسارًا ضيقًا للـ H200. تُفرض رسوم جمركية بنسبة 25% على شرائح الذكاء الاصطناعي المتقدمة، بما في ذلك الـ H200، التي تُشحن عبر الولايات المتحدة. كما يتطلب الأمر مراجعة أمنية محلية قبل الموافقة على أي تصدير نهائي.

الأرقام تُظهر مدى حركة الأرض بالنسبة لـ Nvidia في الصين.

في السنة المالية 2024، شكّلت سوق الصين وهونغ كونغ 20.2% من إيرادات نيفيديا. بحلول النصف الأول من السنة المالية 2027، انخفض هذا الحصة إلى 7.0%، أو 12.4 مليار دولار من أصل 177.8 مليار دولار.

كما أقر غرير بأن المشترين الصينيين لا يزالون يظهرون اهتمامًا تجاريًا بهذه الرقائق المتقدمة. وفي الوقت نفسه، فإن الوضع يبرز حاجة بكين إلى تطوير بدائلها الخاصة وتقليل اعتمادها على الواردات.

أشار غرير إلى أن ضوابط التصدير تخضع لمراجعة مستمرة. المعايير هي التوازن التكنولوجي بين الدول والأمن الوطني.

اقترح غرير أيضًا أن التعريفات على أشباه الموصلات يمكن أن تساعد في جهود إعادة التصنيع المحلي، أي السعي لإعادة تصنيع الرقائق إلى الأراضي الأمريكية. ومع ذلك، أشار إلى أنه لا يُتوقع فرض تعريفات جديدة فورية على الرقائق حتى أجزاء من عام 2026.

عادةً لا يُحدد المسؤولون شركات فردية باستخدام هذا النوع من اللغة. إن تسمية نيفيديا كعامل هيكلية تشير إلى أن واشنطن ترى الشركة كجزء من أساسيات موقفها التكنولوجي والأمني.

هذا ينطبق على جانبين. من ناحية، يشير إلى أن صانعي السياسات يفهمون أن صحة شركة Nvidia تهم الموقف الأوسع للولايات المتحدة في الذكاء الاصطناعي. ومن ناحية أخرى، يفسر لماذا ترغب الحكومة في التحكم الشديد في وجهة أرقى شرائح Nvidia.

للمستثمرين، فإن أهم استنتاج واضح هو أن الصين أصبحت الآن جزءًا أصغر وأكثر مشروطًا من قصة نيفيديا. إن الانخفاض من 20.2% إلى 7.0% من الإيرادات يُظهر أن العمل قد امتص بالفعل الكثير من آثار السياسة.

يخلق هيكل التعريفة البالغة 25% ومراجعة الأمان نوعًا مختلفًا من عدم اليقين. حتى المبيعات المعتمدة لوحدة H200 تأتي مع تكلفة إضافية وطبقة إضافية من الموافقة الحكومية، مما يجعل من الصعب التنبؤ بإيرادات الصين.

تركيز غرير على إعادة التقييم المستمر يعني أن السياسة يمكن أن تُخفف أو تُشدد. أي شخص يُحاكي عمل نيفيديا في الصين يُحاكي بالأساس الرؤية المتغيرة لواشنطن تجاه التوازن التكنولوجي مع بكين.

رأي غريير بأن التعريفات على الرقائق يمكن أن تدعم التصنيع المحلي يشير إلى اتجاه سياسة على المدى الطويل، حتى لو لم يُشر إلى أي إجراء فوري في هذا الصدد عبر عام 2026.