تواجه كبريات شركات التكنولوجيا الأمريكية مراجعة من المستثمرين بشأن إنفاقها على الذكاء الاصطناعي

شركات التكنولوجيا الأمريكية لم تعد تُكافأ من قبل سوق الأسهم لاستثمارها الأموال في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. بدلاً من ذلك، يطرح المستثمرون سؤالًا كان ينبغي أن يكون أكثر وضوحًا من البداية: أين العائد؟

الأرقام مذهلة حقًا. من المتوقع أن تنفق كبريات شركات التكنولوجيا الأمريكية، بما في ذلك مايكروسوفت وآلفابت وأمازون وميتا، ما مجموعه 600 مليار إلى 725 مليار دولار على النفقات الرأسمالية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي بحلول عام 2026. للإحاطة، فإن هذا يزيد من حوالي 150 مليار دولار في عام 2023. وبعبارة أخرى، هذه الشركات على طريق مضاعفة إنفاقها على بنية الذكاء الاصطناعي أربع مرات تقريبًا في ثلاث سنوات.

تُقدّر غولدمان ساكس أن إجمالي إنفاق التكنولوجيا على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد يصل إلى 7.6 تريليون دولار بحلول عام 2031. هذا ليس خطأً مطبعيًا. 7.6 تريليون دولار، وهو أكثر من الناتج المحلي الإجمالي لجميع دول العالم باستثناء الولايات المتحدة والصين.

وجد استطلاع لبنك أمريكا للمديرين الصناديق أن نسبة صافية قياسية بلغت 35% يعتقدون أن الشركات "تستثمر أكثر من اللازم" في الذكاء الاصطناعي. وهذا ارتفاع من 14% قبل بضعة أشهر فقط.

انخفضت أسهم مايكروسوفت بأكثر من 11% بعد تقرير الأرباح الذي أبرز مسار إنفاقها العدواني. وانخفضت أمازون بأكثر من 8% بناءً على نفس الأخبار.

بعض المحللين حذروا من أن بعض الشركات قد تتجاوز إنفاقها التدفق النقدي الحر بحلول عام 2027. بالإنجليزية: قد تكون تنفق أكثر على الذكاء الاصطناعي مما تولده شركتها بأكملها من نقد زائد.

الضغط يتزايد لأن جميع اللاعبين الرئيسيين الأربعة يتسابقون أساسًا ضد بعضهم البعض. مايكروسوفت ملتزمة بشراكتها مع OpenAI وتبني قدرات Azure AI. جوجل تدافع عن هيمنتها في البحث بينما تدفع نحو Gemini. أمازون توسّع Bedrock والرقائق المخصصة. ميتا تنفق بكثافة على النماذج مفتوحة المصدر والإعلانات المدعومة بالذكاء الاصطناعي.

من المرجح أن يصبح المستثمرون أكثر انتقائية بكثير، حيث يكافئون الشركات التي تستطيع إثبات تدفق حقيقي للإيرادات الناتجة عن الذكاء الاصطناعي، ويعاقبون تلك التي لا تستطيع سوى إظهار خطط إنفاق. راقب أرقام التدفق النقدي الحر عن كثب في تقارير الأرباح القادمة. إذا بدأ نمو الإيرادات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في إغلاق الفجوة بشكل ملحوظ مع المصروفات الرأسمالية، فسيعود السرد إلى التفاؤل. إذا لم يحدث ذلك، توقع انخفاضات إضافية تتراوح بين 8-11% بعد إصدار الأرباح.