عبرت الولايات المتحدة حدًا في أغسطس 2026 كان يبدو شبه خيال علمي قبل جيل واحد: تجاوز الدين العام الإجمالي 40 تريليون دولار. ووصل الرقم إلى حوالي 40.047 تريليون دولار في 18 أغسطس، وهو الآن يتجاوز حجم الاقتصاد الوطني بأكمله، الذي بلغ حوالي 31.9 تريليون دولار في يونيو 2026.
لوضع وتيرة التراكم في سياقها، فقد زاد هذا العبء الديني أكثر من الضعف خلال عقد واحد فقط.
عندما تتفوق الفائدة على الدفاع
لأول مرة في التاريخ الأمريكي، تجاوزت مدفوعات الفائدة السنوية على الدين الوطني تريليون دولار. ويعتبر هذا المبلغ الآن أكبر من إنفاق الحكومة الفيدرالية على الدفاع الوطني، مما يجعل خدمة الدين ثاني أكبر بند في الميزانية الفيدرالية، بعد الضمان الاجتماعي فقط.
حتى يوليو من السنة المالية 2026، وصلت تكاليف الفائدة الصافية إلى 963 مليار دولار، بزيادة قدرها 14% مقارنة بنفس الفترة من العام السابق. وكان عائد سندات الخزانة الأمريكية على مدى 30 عامًا يبلغ حوالي 5.34٪، مما يعني أن الاقتراض الجديد يأتي بسعر مرتفع، كما ترتفع التزامات التكلفة المتغيرة الحالية معه.
نقل وزير الخزانة سكوت بيسنت جهوده لزيادة عمليات شراء السندات طويلة الأجل كآلية لدعم سيولة السوق. تتناول هذه الخطوة البنية التحتية لسوق الدين أكثر من مشكلتها الهيكلية الأساسية، واستمرر المشاركون في السوق في الإشارة إلى قلقهم من غياب إصلاح مالي ذي مغزى.
التنبؤات ليست خفية
يتوقع مكتب الميزانية في الكونغرس أن يصل الدين الذي يحتفظ به الجمهور إلى حوالي 120% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2036. وينفذ مكتب مسؤولية الحكومة سيناريو أكثر تشاؤمًا: إذا ظلت سياسات الإنفاق والإيرادات الحالية دون تغيير، فقد يصل هذا النسبة إلى 251% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2056.
جزء من السبب في وصول علامة 40 تريليون دولار أسرع مما توقعه المحللون هو التفاعل بين تغييرات سياسة التعريفات والإيرادات الفيدرالية. لقد عرقلت التحولات في سياسة التجارة تدفقات الإيرادات التي اعتمدت عليها الحكومة، مما قلل من الجدول الزمني للنقاط الضاغطة على المالية العامة. ومن المتوقع أن يحدث الاختراق التالي لحد الدين القانوني في منتصف إلى أواخر عام 2027.
لقد اكتسبت المقترحات المتعلقة بلجنة مالية حزبية تقدمًا في هذا السياق، مع تعبير أغلبية من قادة الأعمال والناخبين عن دعمهم لعملية منظمة للتعامل مع المسار.
ما معنى الأرقام بالنسبة للأسواق والمقترضين اليوميين
بالنسبة للمستثمرين الذين يحملون دخلًا ثابتًا، فإن هذا الوضع يخلق توترًا حقيقيًا. فارتفاع عوائد السندات الحكومية يجعل السندات الحكومية أكثر جاذبية من حيث العائد، لكنه أيضًا يعيد تسعير معدل الخصم المطبق على الأسهم، مما يؤدي عادةً إلى ضغط التقييمات.
القلق الذي يشاركه المحللون الماليون هو أن الولايات المتحدة قد تقترب من نقطة تصبح فيها تكاليف خدمة الدين ذاتية التعزيز. فارتفاع العجز يدفع العوائد إلى الارتفاع؛ وارتفاع العوائد يزيد من مدفوعات الفائدة؛ وزيادة مدفوعات الفائدة توسع العجز. كسر هذه الدورة يتطلب إما زيادة كبيرة في الإيرادات، أو خفض إنفاق يسبب ألمًا سياسيًا، أو نمو اقتصادي مستدام يفوق تراكم الدين.