تجاوز الدين القومي الأمريكي الإجمالي رسميًا 40 تريليون دولار في 18 أغسطس 2026، ليصل إلى 40.047 تريليون دولار وفقًا لأرقام وزارة الخزانة. لوضع هذا الرقم في سياقه، إذا قُسّم بالتساوي على كل أمريكي، لكان على كل شخص دين يقارب 120,000 دولار. بما في ذلك الرُّضَّع.
وصل هذا المنعطف بعد خمسة أشهر فقط من تجاوز الدين 39 تريليون دولار في مارس، بسرعة تراكم تدفع مراقبي الميزانية إلى استخدام لغة أقوى من المعتاد. وقد حذرت لجنة الميزانية الاتحادية المسؤولة لسنوات من أن هذا المسار غير مستدام.
كيف وصلنا إلى 40 تريليون دولار
يتوزع المجموع على مجموعتين: حوالي 32.266 تريليون دولار من الدين المحتفظ به من قبل الجمهور، أي أوراق مالية خزانة مملوكة من قبل المستثمرين والحكومات الأجنبية والمؤسسات، وحوالي 7.782 تريليون دولار من الحيازات الداخلية بين الحكومة، وهي أموال تدين بها الحكومة نفسها من خلال صناديق ائتمانية مثل التأمين الاجتماعي.
ما يجعل هذا الرقم مثيرًا بشكل خاص هو السرعة. في يناير 2017، كان الدين الوطني حوالي 19.95 تريليون دولار. وقد زاد أكثر من الضعف في أقل من عقد.
الأسباب حزبية ومُوثَّقة جيدًا. خفض الضرائب قلّص الإيرادات. أضاف الإنفاق الطارئ خلال جائحة كوفيد تريليونات خلال أشهر قليلة. واستمرت العجز الهيكلي المضمن في برامج الضمان الاجتماعي في النمو مع تقدم السكان في العمر.
مشكلة دفع الفائدة
ربما التفصيل الأكثر إثارة للقلق المدفون ضمن الرقم الرئيسي هو التكلفة اللازمة لخدمة هذا الدين كله. ومن المتوقع أن تقترب مدفوعات الفائدة السنوية من 931 مليار دولار، مما يجعلها ثالث أكبر بند في الميزانية الفيدرالية بعد الضمان الاجتماعي وبرنامج Medicare.
الدين الإجمالي الخام الآن يعادل مستويات الناتج المحلي الإجمالي التي لم تشهدها الولايات المتحدة منذ ما بعد الحرب العالمية الثانية.
مايا ماكغينيس، رئيسة CRFB، حذرت مرارًا وتكرارًا من أن الاقتراض المفرط يُفاقم التضخم. عندما تتنافس الحكومة مع القطاع الخاص على رأس المال من خلال إصدار كميات هائلة من السندات الحكومية، يمكن أن يؤدي ذلك إلى رفع تكاليف الاقتراض في جميع أنحاء الاقتصاد.
ما الذي يراقبه السوق
للمستثمرين، فإن عتبة 40 تريليون دولار ليست مفاجأة، بل هي تأكيد لاتجاه كانوا يأخذونه في الاعتبار منذ أشهر. فارتفاع مستويات الدين الوطني يميل إلى دفع أسعار الفائدة للارتفاع على المدى الطويل، حيث يجب على خزانة الدولة تقديم عوائد أكثر جاذبية للعثور على ما يكفي من المشترين لجبال السندات المتزايدة.
تواجه أسواق السندات توتراً خاصاً بها. من ناحية، تجعل العوائد المتزايدة الدخل الثابت أكثر جاذبية من حيث القيمة الاسمية. ومن ناحية أخرى، فإن الحجم الهائل للإصدارات الجديدة يثير تساؤلات حول ما إذا كان الطلب قادرًا على مواكبة العرض. إذا بدأت المشتريون الأجانب، الذين يمتلكون حصة كبيرة من الدين الأمريكي، في التراجع، فقد ترتفع العوائد بطرق تفاجئ المحافظ الاستثمارية.
يجد مجلس الاحتياطي الفيدرالي نفسه في موقف متزايد الصعوبة. الحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة يساعد في مكافحة التضخم، لكنه يجعل تكاليف اقتراض الحكومة أكثر إيلامًا. خفض أسعار الفائدة لتخفيف الضغط المالي قد يؤدي إلى إحياء ديناميكيات التضخم التي حذّر منها ماكغينيس وغيره.